|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】岳永明/文- y4 w7 c' T& B1 v6 _* \2 F0 {
& p& e. y9 w1 ^3 L3 j4 h5 t 底本只想经过这一专栏写写本人对货币基金革命一些“无邪”的思虑，然而，有些始料不及的是，前两篇专栏文┞仿发出后很快获得了很多基金公司高管和货币基金司理等专业人士的赞誉，他们建议我再多一些条理谈论这个话题。于是，我盘算将这一话题由原计划的三篇，扩大至五篇。
( P5 e& i; ]2 ]+ \0 T5 i+ d. }
6 h5 b, L- q+ ]* w5 M+ U) T! E* A 正如货币基金和其基金司理持久不被基金公司及全部公募同业者待见一样，***和持有人对货币基金也有诸多的成见和误区，而这自己就是货币基金革命的一部分。8 m n/ e5 W1 e6 u2 e
2 T* [& Z* ?+ ?5 y9 ~' ? 误区一：4 {; P* T$ F: `. H6 |8 p( e/ H' R
' Z+ Q$ d& Z% O$ B
发货币基金是为了冲范围
6 `0 b# R" f2 b( x) x; ^% J7 H, X* n2 l
1 n! {! h- ?. H, D 乍看上往，不管在成本市场历史长久的美国，仍是只有短短二十年的中国，范围对于资产管理行业的***，毫不亚于LV对女人的***。资产范围的大小实在质是用硬邦邦的数字告知外界，一个公司的影响力和市场承认度有多大。是以，寻求范围是资产管理行业的本性。
. j0 I7 ]! e* R( w! \9 g( A9 s! ?+ g% S' O
其次，2008~2010年的三年间，寻找帮手资金申购活动性好的货币基金，以到达年头董事会对管理层下达的范围考察，简直是很多基金公司最真实的念头和习用的手法(今朝也不排除还有公司或多或少抱有这种短视、浮浅的念头)。8 Q( _ T Y2 I4 D
3 B1 x5 j: Q% w& E! j! A, g
然而，货币基金在全部金融系统的位置以及对公募基金竞争格式的影响毫不是一朵浪花般微小易逝，它很可能是海啸。
$ P$ ^ @- j/ X+ x9 }, m% C( t B3 b9 s7 w: H6 l2 H
正如上期我们说到的，对待货币基金要把它置于利率市朝的大布景下，恰是其在收益和活动性方面的上风，使其成为“储蓄搬场”的最大去向；其所表现的基本客户储蓄功效，也对公募基金行业起着不成替换的┞方略感化，同时，也是当前公募与券商、相信、保险等机构竞争中最有实力的产物。
- K4 U$ X" \- C' B0 Z3 r
- f6 o" d& n) x- o( ]! m; F1 E 除此之外，非论是低利率情况仍是高通[微博]胀情况下，投资者都对保值增值产物具有急切的需求，而放眼理财市场，兼具活动性、稳定收益性、便捷性于一体的产物，货币基金是无二选择，这是刚性需求。
) x w* |3 L! F% c8 x# g# O9 u$ t) ^& W. C; a$ Z; ^
误区二：
7 h9 T. T4 w' f5 f3 ?9 c
" S5 Z4 G$ X) c+ J. l( d- @( S 货币基金具有持久设置装备摆设价值& M! I- A2 H" _* {+ w$ A; T; H
! x! T4 P8 G! f2 Q5 T 经常有投资者把货币基金和债券型和股票型基金混为一谈，假如说它们是公募行业三胞胎的话，那么货币基金是变异了的品种。
- ]. S$ T" M6 R( C4 u
" B4 D! b8 e, b8 q/ ]; [4 ], I 货币基金最焦点的定位是现金管理东西，请留意“现金”二字，它第一位的请求是活动性，其次才是收益性，是以其持久设置装备摆设功效是三者中最差的。
8 E' M+ A+ t9 F5 u+ l& f
- B3 z2 x8 C& T9 y( `$ W' z) r 但其最大的魅力就是，你可以用0费用把账户里用于日常开销的活期存款申购货币基金，比较须要付出时，可以用货币基金直接付出，或即时取现，并且在手机上都能便利实现。而投资者获得的是超过2%以上的年化收益率，远高于0.35%的活期存款利率。
5 Z Y/ t) z6 q% Q( e% W: P" }5 x9 s$ D8 ]8 m% ~. ^
在很多国度，货币市躇金成为很多机构和小我在股票市场低迷时的蓄水池和避风港，被称为“准储蓄”。好比在美国，私家持有的货币市场共同基金计进M2，法人持有的被纳进M3进行监控。
8 ~) \( J- M4 u o( i( ?5 }' y. R# F+ H3 y, k# ?* p
误区三：; {8 S1 T& l# ^ f
( s0 N& V2 A9 C- [, q; T0 ^/ b
货币基金收益越高越好! u& \% _$ i' J# I, S
2 j6 ]6 n5 ]1 \% O) x2 y& e9 F; D% B 货币基金没有黑白之分，高收益是以就义活动性换来的，是以久期长的产物收益率也一般会高于久期短的。
/ k. k& k* Y% d( j d
2 |* a7 a3 k# V7 J% ` |: L 好比，以Wind资讯统计的业绩回报排名看，2012年货币基金第一名长信利钱收益(519999,基金吧)B的全年回报率为4.65%，其基金契约商定的投资组合均匀久期不超过180天，而倒数第五名的上投摩根货币A收益率为2.71%，其均匀久期为120天。7 b4 g, s+ M4 h! s' q. o' {: c
& J( c! y. ?2 J# \; _: }0 t- r/ g
这两只产物孰好孰坏？概况上看，自然是高收益的好，但一旦产生大范围赎回，基金司理就要抛售资产，此时活动性差(即久期长)的产物就会见临高得多的抛售未到期资产的风险，从而使净值大跌。 F$ f5 v8 c0 [6 W
1 ^1 X4 [) o- E% ]5 f2 Z
因而，对于想获取更高收益的投资者而言，前者是好产物；但对于提醒活动性和平安性的投资者而言，后者就是好产物了。笔者了解到，上投摩根货币的重要持有者是机构客户，他们更提醒低风险。2012年半年报，前者机构客户占比78.7%，后者机构客户占比99.5%。1 y) ^; L7 L2 q+ b* v2 D8 ~
+ N" c; `/ ]+ g* T5 t, P( c 误区四：
4 b- {" {# T' X$ O+ f/ L
& \7 @% _3 N" B, d P! _ 货币基金风险高于银行理财富品; k9 ?/ O, I2 Y! L6 z" i4 f
* v$ `5 x3 W- r 此刻还没有足够的证据表明这一点。由于银行理财富品的资金投向、比例以及备受质疑的“资金池”运作模式，均没有明白的公开信息，监管层也没有很是完美的监控机制。值得警示的是，银行理财富品到期后无法返还本金和利钱的案例已经出现。& ~9 z: ^) w- ~+ |
# e* }& w; ^& ?, \' t' C) [
比较之下，公募基金的监管和信息披露是当前所有财富管理机构中最完整透明的，而货币基金又比公募基金的┞符体监管请求更为严格，对投资的范围、久期、净值偏离度均有严格划定，其所取得的业绩回报与风险匹配情形，在月报和季报部分能表现出来。
+ K9 ^- ~6 y! k( j
7 O# Z! c( G: \/ {9 o' ]6 e3 S 但这不料味着货币基金就没有风险。美国货币基金监管比中国更严，但2008年照样爆发了货币市场共同基金的危机。- X& x1 l) K2 Z0 [" |, D6 J
0 M/ N/ K; f1 f8 ~, e/ s0 f
鄙人期的会商中，笔者将具体分析货币基金的风险，并在最后一期中先容国内货币基金的投资情况及政策趋势。(投资者报 )股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-5-2 20:20:59
发表于 2015-10-22 00:49:22