《中产阶级如何保护自己的财富》
各位朋侪各人好：很荣幸人文经济学会约请我来讲这个话题。起首自我先容一下，我是yevon_ou。
之前《人文经济学会》转过我很多篇文章。包罗；
《兰博基尼工程师得花多少年才华买一辆Lamborghini》
《2017，保汇率还是保资产》
《利率和房价的精算法》
《老虎吃人，专家更吃人》
《美国期间的闭幕》
《论高等收入国家陷阱》
《假设调控取消》
《经济学第肯定律》
《香港楼市崩盘委曲》
假如你是《人文经济学会》的订阅者，那应该对我比力认识。
在这个天下上，物以类聚，人以群分。
学术圈是一个比力独立的小圈子。但是天下很大，另有各种各样其他的圈子。
这次《创富论坛》第一讲，他们请我来。小周说：“欧大，你讲点赢利的事吧”。
由于学术的变乱，是你懂。赢利的变乱，我略懂。
http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/Ok4hZ0tV6r6Pq4s8kHZuenXtewWMcROdAUPpUYJJ4p7lYBZDqicGOjuHicNicbYibHCdMUdPPGuQxZ80EG88LVOB9A/0?wx_fmt=png
如图。学问之道，分为“体、用、术”。
《人文经济学会》有很多位经济学家，他们的水平都是极高明的。
但是他们的学问，会合在“体”。
“体”，就是大原理。就是经济学的逻辑。
如张五常讲《经济表明》，关于资源，关于利率，就可以写几万字。
这些都是很告急的。每一篇都是经典。
但是“体”这玩意，他有一个缺点。他不赢利，他打仗不到钱。
哪怕一些皓首穷经的老传授，天天坐在书房里。冥思苦想一辈子，但是他们穷一辈子。
天天被师娘骂，天天没米下锅。就领一份死工资。
去卖书么，卖不了几个钱。
而我们这个圈子，比力偏重于“用”。
牛顿三力学创建了，真正赢利的，是通用汽车。造汽车发动机的人。
香农的信息论创建了。中国移动才赚了大头。
我们就是谁人研究“用”的人。
怎样将经济学知识，转化为款子。
一）通胀
言归正传。我们起首来看一张图表。
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这张图，是中国的货币供应量。
此中，1979年刚开始改革开放时，这个数字靠近于零。确切的说：住民总存款约220亿。
而本日呢，住民总存款，约莫是66万亿。
二者相差：3000倍。
（亿）
19792016倍数年化住民存款
220660000300024%官方M2
15001500000100020%
中国的数字，是全天下最复杂的。
譬如这个1979年的数据，M2是住民存款的7倍。当年又没有什么金融渠道，连贸易银行都没有。你这数字怎么来的。
但是呢，无论有多少重重迷雾。你把时间拉长了看，则全部的诡计诡计，全部都是躲藏不住的。
假如时间拉长到36年。则中国的货币增长，在1000~3000倍之间。
别的一方面，我们再来看国力。大概说“实物资产”。
国力的增长，GDP数字也是一个巨大的谜。
但是我们可以假设一下。我给出的数字，是每年9%
（1979~2015）
每年
累计
GDP
9%23倍货币
22%1500倍差额
12%64倍
我们看回这个表格。
在已往的三十六年，中国的“国力”GDP实质增长23倍。一跃成为一个国际性的大国。
钢产量，电产量，根本都是这个数量级。
而货币方面呢，我们取一个中央值：1500倍。
通货膨胀就是64倍。
货币每年加+22%，但经济只增长9%，当中有一个缺口12%。
这个就是通货膨胀。
关于通货膨胀的话题，不绝是一个忌讳。官方的“通胀数据”，永久只有1~2%，36年累计通胀，官方数字一共只有4.9倍。
但是，你把时间拉长了来看。效应是很显着的。“钱变毛了”。
实际老百姓自我感受，在64~100倍之间。
1979年时，有一个标语，叫做“36元”。
意思是一样寻常技工，初中结业文凭。去工厂里做起薪36元。
而现在，根本是2000~3000元。
1980年代，买一个白馒头，5分钱。
现在你看一个馒头多少钱。
我们生存在一个通货膨胀的天下。请你抄下来：每六年物价翻翻。
每年约莫12%
二）中产阶级
本日人文给的标题，叫做《中产阶级怎样掩护自己的财产》
我们讲一下“掩护”的概念。
“掩护”的意思，不是让你吃不上饭。饿得去当托钵人。
掩护的意思，是想维持你的“社会职位”不降落。
从前是多少名，现在还是多少名。
从前是衣冠光彩，以后还是衣冠光彩。
那么，你须要“排名不降落”的话，你须要的“增长”速率是多少。
+22%
请各人一起看着着个+22%的数字，凝息静气，默哀三秒钟。
假如中产阶级想要“掩护”你的财产，想要社会排名不降落。你的增长，必须到达每年+22%
这个不是理论，这个是效果。
有些人问，不大概的。你这个算法是瞎扯。天下上不大概有任何人，到达这个回报速率。连巴菲特都没有。
那么我问你，1980年时，你有多少钱。一万元没有吧。
而2016年，你有多少钱。在座的北京土著不少，那你二套房子，你就是一千万了。
卅六年，年均复合增长+22%。中国人的财产增长，每一个人都凌驾了巴菲特。
你要问这千万怎么来的。臣妾不知道啊。
三）全要素增长
（增长率）
个人工资储备奇遇年轻人
+22%中产阶级
+22%+3%中产阶级+京沪
+22%+3%+22%百家姓
+100%
我们来看这个表格。
起首表明一下个人工资增长，每年+22%。
假如你算一下复利，^16年，大概是24倍。比房价快一点。
2000年时年薪2W，到了2016年年薪50W。
这个22%，由二部分构成。9%+12%
此中的12%，是社会均匀通胀率。哪怕你做的是一成稳固的工作，比方餐厅业务员，送快递外卖的，带小孩的月嫂。
你的工资也是每年都在增长的。业务员每年加薪+12%
而另一方面，则是9%“高薪职位的出现”。
在1979年时，险些没有高薪职位。没有高科技，高技能的职位。
各人都是技工，都是中专文凭。
而到了2016年，有投行，有外企，有码农，有高管，有国际贸易，有状师。这些都是从前不存在的“高级”职位。
人生须要有寻求的。假如你不升职，你就便是在退步。
我们细致观察这个表格。人的收入，分为三大部分；
[*]工资
[*]利钱
外快（告急指房地产）
这内里，题目告急出在“储备”一环。
储备的回报非常低。通常中国的“无风险利率”只有3%。
假如你要“全要素”增长+22%，则你必须“工资+储备+奇遇”都增长+22%
但是金融市场的回报非常低。
除非你是彻底的无产阶级，否则你肯定被社会扬弃。
有些人问，怎么破。
本日的主讲是《中产阶级怎样掩护自己的财产》。那么，怎么破。
答案是，听好了，请凝息静气三秒钟。
答案是：没法破
由于我们另有第四行，另有百家姓的第一个姓。
前面三行加在一起，他是一个“负和游戏”。
屁民加屁民加屁民，他还是负和游戏。
由于还存在一个发钞机构。他每年几万亿，几万亿地投资重型项目。开发东，开发西，铁公基不绝地亏损。
这些钱哪来的，就是前三行亏的。
所从前三行总体是一个负和游戏。
中产阶级就一个团体，是不大概被救济的。
我们只能救出很小的一个群体，譬如说几千个人（括弧，买票的）。
四）收入年事格局
（增长率）
个人工资储备奇遇年轻人
+22%中产阶级
+22%+3%老年人
+3%百家姓
+100%
岔一句题外话。我们细致看这个表，实在他给人的打击是震撼的。
最大的一个差别，发生在“年轻人/老年人”之间。
我们看到，年轻人，还在上班的那群人，他们的工资以+22%的速率在增长。
老年人储备收益只有3%
中国的收入架构，是高高度向年轻人倾斜的！
很有大概你三流大学一结业。拿8000元的工资。但你的薪水，已经比做了一辈子“高级工程师”的你的父母还要高。
年轻人折腾几年，就有了一二百万，三五百万积贮。几年时间，凌驾了你父母一辈子的收入。
这造成什么效果呢，造成了社会上，政治上，人文上，巨大的差别！
中国的年轻人，具有巨大的话语权。
他们可以发出自己的声音，拥有想象力和创造力。可以容易地撕碎旧秩序（地段）。
社会厘革极快。
由于财务气力就是根本。你有了高工资，高积贮，你就不消听父母的话。他们也没什么资格管你。
而你想象一下，全部的资源和权利都把握在老人手里。这个社会会变成什么样子。
GDP通胀工资中国
9%12%+22%日本
0%-1%-1%
你譬如看隔壁日本的例子。
中国每年工资+22%，你父母50岁了。一辈子累次加薪，工资才5000元。
你一结业就是8000.
而日本的老人有500~600W日元的年薪。
新进社员只有200~300W日元年薪。
论储备的话更加不能比。
以是日本年轻人险些无法反抗老年人。
象《半泽直树》如许中古主义代价观依然横行。
二者社会结构完全差别。
在法国，年轻人有一句谚语，“爷爷抢你的女朋侪”。
由于法国年轻人赋闲率在30%以上，而险些全部的社会财产和权势，都把握在60岁的爷爷手里。
年轻人真是恨死了。30岁玉人这一个档次，险些全都被60岁爷爷抢走了。
香港人有一句老话，所谓“手停口停”。哪天你不上班了，你立即被社会镌汰。
中国的劳动回报率，和资产回报率，完全不成比例。
国民财产的分配，高度向人力资源倾斜。
田主险些没有大概击败长工。
“富人越来越穷，上班族越来越富”。社会逆袭频仍。
谁是社会主义国家，中国就是全天下最社会主义的国家。
“收入年事格局”是一个很大的话题。但是和我们本日的主题无关。我们就不睁开了。
五）中产的陷阱
（增长率）
个人工资储备奇遇年轻人
+22%中产阶级
+22%+3%中产阶级+京沪
+22%+3%+22%百家姓
+100%
言归正传，底层爬到中产容易。中产爬到富人困难。
我们还是讲回中产阶级的话题。
观察这个图表。中产阶级有一个“天花板”征象。
当你很穷的时间，你只有“工资---结余”。这个时间，你的净资产是不绝增长的。
但是你成为了中产阶级之后，你就拥有了二样东西，“工资+储备”。
此中，工资每年都在增长。
储备名义回报+3%，实际通胀13%，每年缩水-10%，一百万元过年就剩90W。
你的人力资源，可以保值增值。在座每一个大门生，都代价1000W。
你的金融资源，无法保值。
当你的“积贮”到了肯定水平之后，“储备缩水”的效应，会凌驾你的工资结余。
简朴地盘算一下。假如每年缩水-10%
则你财产的上限，就是“工资”的10倍。
好比你每年省吃俭用，能省下40W。则你资产的上限，就是400万。
从名义上，好像你每年余额宝又拿了多少利钱。
公司发年末奖，钱包又丰厚了。总储备从400W增长到了500W。
但是2019年的500W，大概和2017年的400W，其购买力是完全一样的。
你的真实财产并没有增长分毫。
在中国的特色是：
底层爬到中产容易，中产爬到富人极难。
我们纵观汗青，各位的父母，大概是很非常非常勤奋，非常非常节俭的人。
他们一辈子省吃俭用，连给自己添一件新衣服都不愿。
但是几十年辛劳下来呢。细致看看，他们也没多少钱嘛。
论积贮，大概也就几十万。老破房子一套。
一生积贮，还没有子女二三年赚得多。
那么，我要问。毕生的积贮，毕生的辛劳，毕生的节俭。
值得么。
你的芳华，你的苦难，你的无数忍受，无数次克制欲望，值得么。
本日我们说的话题是《中产阶级怎样掩护自己的财产》。
其失败的范例，就是你的父母。
假如你不想象你的父母一样，辛劳一辈子二手空空。你就不能走他们的老路。
得跳出这个大坑。
六）自救之道
储备资产负债
好了，我们现在要提办理方案了。
假如你不提办理方案，你就是个大骗子。
假如你说这个不对，谁人不对，把全部的陷阱都骂了一遍。但是到末了，你却又提不出办理方案。
那你就是卖鼎力大举丸的。
我们起首来看这张图。
这图由左到右。最左侧的部分，是储备端。
中央，是资产端。
右侧，是贷款端。
在长达几十年的时间里，包罗在座各位的父母。他们所享有的唯一选择，就是“储备”。
好比1960~1970年代。你的父母拿到了钱以后，只可以或许去存银行。除此之外，任何投资渠道都没有。
不绝到本日，社会上最主流的“理财思绪”。好比你地摊上买一本《理财周刊》，大概跑到私人银行里有《专享理财司理》，大概跑到美国加拿大有Block R。
用一句话概括，叫做“构建以股票为核心的资产组合包”。
这些机构的共同特点，就是让你做资金的“借出方”。
你是借主，吃利钱的。你是黄世仁。
这些产物的特点呢，就是容易，极其容易。简直可以说是“跪式服务”。
你跑到银行里，说我要拿300W元出来。买一个73天的理财。那么银行客户司理，肯定是泡咖啡端茶，难保还要送几桶粮油。
你假如去Private Bank贵宾厅的话，富丽堂皇，简直是孵咖啡馆享受了。人家偶然还要请你出国旅游。
但是这些变乱的背后。是你的“财产”增值率极其极其迟钝。
一样寻常Mass Market无风险投资的收益率，就只有3~4%左右。根本跟不上通货膨胀率。
就象洪晃说的，交给DB（德意志银行）私人银行，都快被整理成无产阶级了。
比储备更高一级的呢。是“资产”。所谓的中级玩法。
不绝有人问我，“USD/CNY在升”。
“去换点外币好欠好，欧元，日元，哪一种货币最好”。
我的复兴是：“不要持有任何货币”。
也不要持有任何类似于准货币的东西。譬如债券，理财，债券基金。
由于全天下的货币，都跑输“实物资产”。不但仅是中国如许，你去美国，欧洲，哪怕日本，都是如许。
中级的玩法，是持有“实物”。
最著名的实物，固然是房产。
除了房产之外，你另有红木，字画，汽车车牌，摊位，特许策划权，学区，高速公路，景点门票。
被很多人忽视的，实在是“特许策划权”。
好比我在清华门口，路口有个煎饼果子摊。这个摊位是正当的，城管不会管。
这项权益，就非常值钱。
你譬如说一个大腕想娶煎饼西施的女儿吧。那丈母娘就不客气地说，“我这个运动摊贩的铺子，比你那辆奥迪车还值钱”。
由于煎饼果子，另有摊位的租金，都是不绝上升的。
而且升的速率很快。你从5元的双蛋，涨到6元，这就是20%的涨幅。
再譬如说高速公路的路权，他也好坏常值钱的。
由于高速公路自己的车流量在增长，均匀约莫每年+15%。
但是另一方面，高速公路的门票也在涨价。从5元，到10元，15元，20元。
这就是一个平方数增长的模子。
因此一些高速公路公司，刚建成的时间路上险些连车都没有。各人都骂亏损。但是几年以后，却成了金娃娃。
到了“中级阶段”买资产这一个级别，他的告急题目是，资产的选择面是很窄的。
资产是有门槛的，并不是每一个人，都能把现金转化成资产。
众所周知，房产是要巨款的。一套房子至少200~300W。小额的资金，就无法买入首付。而且另有限购限贷的题目。
而高速公路路权，旅游景点门票，特许策划的牌照。这些资产就更加难以得到了。
乃至偶然间得通过股票市场，才华得到一点份额。而这个时间，你就会受到股票从业职员的剥削。
在这里，我们要卖各位一个关子。
全天下最好的资产是什么？
然后，我们进入到第三步。也就是高阶的玩法。
这个天下上真正赢利的是什么。是债务。
在一个恶性通胀的环境中，什么资产升值最快。是债务。
假如年化通胀12%，而利率只有4%，则什么资产升值最快。是债务。
超等亿万富翁是怎样发财的，杠杆式收购的债务。
我们讲个故事，中国的富豪，分为二种。一种，是马云，马化腾。一种，是王健林，贾跃亭。 这二者的区别呢。马云，马化腾，他们告急是有了一个非常乐成的产物。譬如象马云，他最天才的头脑，就是创建了淘宝网。大概另有付出宝。淘宝现在有8亿用户，天天200亿的贩卖额。马云全部的乐成，都是以淘宝的流量眼球为底子。 腾讯的脱颖而出，则是基于微信。微信的巨大乐成，使得腾讯股票翻了三倍。远远拉开了与百度的隔断。“二马”的乐成，都是由于他们有一个超等乐成的明星产物。是基于产物的CEO.而中国的富豪榜上，另有别的一群人，譬如说王健林。王健林靠什么发迹。靠万达广场。 “万达广场”是一种非常“重资产”的项目。你的单个万达广场，可以说很赢利，租金回报到达8~9%。房价升值，大概是一倍。投100亿开发，建完以后大概值200亿。 但是如许的发财速率，依然和“二马”是不能比的。BAT才是真正的“轻资产”项目。微信假如再多几亿用户，他要增长的，也无非是多几排服务器。那么，是什么支持着王健林的财产，凌驾5000亿大关。压过马云，马化腾，成为中国首富。告急是“债务”。 他可以不绝向银行贷款，然后杠杆式开发。打仗过万达内部资料的人才知道，不绝到2006年，王健林一共只有4家万达广场。他固然是豪富豪，但并不是顶级亿万富豪。而本日，万达团体拥有80座万达广场。别的另有70座在建。 我打一个比方，假设你2006年时，你拥有4套房子。折腾扩张到本日，你可以或许拥有80套房子么？以是这是一个了不得的本事。这就是所谓的“财技”。整个万达团体，帮公司赢利最多的人，实在是CFO。 CFO不是管你什么管理，报销之类的。CFO最告急的工作，是“融资”。CFO每年要向市场上融资2000亿以上。“要乞贷”，这才是了不得的本事。这才是核心技能。 你去看华尔街，天下500强。真正能升上董事长的位置。一样寻常只有二种人。一个是职能部分的CEO。譬如Jeff Immelt从前就是GE医疗的CEO.一个是CFO“负债”这条科技树，是真正的百亿级科技。你以后要成为十亿，百亿，关键靠从这条线走下去。 只不外你要问，“我小老百姓，银行怎么会借我100亿啊”。Good Question，这就是你没钱的缘故原由。
但题目是，银行会不会借给你100亿。
答案是不会的。布衣小百姓，那边借得到钱啊。
以是我们就列出了这低、中、高三级模式；
[*]低级模式，存钱。银行司理跪式服务。
[*]中级模式，资产
高级模式，乞贷。你去跪银行司理。
七）自救之道
怎样跨入更高的社会阶级。怎样从屌丝阶级跨入中产阶级，怎样在中产阶级维系住社会职位，并进一步跨入上层阶级。
很多人复兴：“勤奋”。这是不对的。
终你们一生，你们大概都没有时机遇见一个亿万富翁。不会有人给你明悟的引导。
中产阶级要成为富人，最关键的是“模式”。
你假如研究资产回报率，研究余额宝的收益率，到小数点反面零点点点。
则你这辈子，大抵是没有什么出息的。
赢利最告急的一件事，是“模式”。
千万有千万的模式，上亿有上亿的模式，百亿有百亿的模式。
你假如保持着贫民的模式，靠省吃俭用。想要到达中上流社会。
终身无望。
“百亿”“千亿”这种宇宙怪物，咱们暂时就不讨论了。
假如你作为一个1000W左右的中产阶级。你想要掩护自己的财产，并冀望进一步向上爬。
则你最关键的是“模式”。
储备资产负债
如图。你要尽大概地向右爬。
脱离“存钱”模式，银行送你大米和金龙鱼。别贪小自制。
你要至少爬到“资产”模式，实物资产有11~12%的回报，随通胀水涨船高。
* 最佳实物资产是什么，是孩子。
但是“资产”很难过到。至少比银行存折难以得到。
转化为实物资产，就充足你劳心劳力了。筛掉一大片社会上无能的人。
而假如你想出人头地，“持有资产”还是不敷的。
这只可以或许让你不输，不可以或许让你赢。
假如你想跑得比全社会更快。快过+22%，你得寻求“负债”。
杠杆式，负债式发展。
这内里的难度，就非常非常大了。而且衍生出一系列的科技树，全部都是围绕着负债睁开。
详细的做法，一节课肯定是讲不完的了。本日的讲座就到这里，我们用一句话留给各人：
构建以房贷为中央的资产组合包
谢谢。
（yevon_ou@163.com，2016年11月19日午）
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