驻足金属**,业绩稳固增长。
( |2 |' J! {; F$ t$ X
9 P/ y* }; N6 O4 U& _ 公司已成为国内金属外貌件行业的龙头企业,2011年到2016年五年净利润复合匀称增长率(CAGR)为50.86%,随着玻璃+金属中框动员金属外貌件代价量提拔,毛利率将有望企稳回升。陪伴着OPPO、VIVO、华为等客户市场份额的增长,以及三星、LG等国际大客户的业务增长,我们预计未来三年净利润复合增长率将到达47.21%。
" j5 I8 c0 A0 G# F
. X5 T' @5 D. ~* x 金属中框代价量大幅提拔,国际客户为新增长点。$ m: ?5 f4 x3 y) u1 ]
; L& l; Q N8 A: Z) y4 _
1)随着iPhone8大概率利用双面玻璃,玻璃+金属中框将动员金属外貌件代价量的提拔。此中压铸+CNC铝合金中框相对主流的分离式压铸+CNC工艺制成的分离式铝合金后壳代价量提拔20-30元,压铸+CNC不锈钢中框则提拔约80元;2)金属中框**工艺复杂,手机不锈钢中框从下推测包装,整个过程须要颠末30道工序,公司产物的全制程综合本领突出;3)从智能手机金属机壳**的CNC产能分布来看,大抵可分为苹果、三星和其他品牌三大阵营,公司国内驻足OPPO、VIVO、华为、小米,国际客户为新增长点,本年三星A/J为纯增量,如今进入MacBook直接**商体系,受益三星及苹果向大陆转单趋势,公司金属外貌件有望迎来新的增长。
6 ]% c& k5 @- i, L [1 F4 w2 R& a% T/ d T6 j! t1 D$ P
积极布局新范畴,智能**+新能源汽车打开发展空间。
6 W" ^; Y) L c3 d1 L# w7 F! |2 F. g4 ^2 v% q0 {8 a
公司通过增资和股权收购的方式得到广东方振51%的控股股权,随着苹果防水升级及国内推出防水机型,有望推动公司业绩增长,携手三环团体布局陶瓷市场,随着搭配陶瓷后盖手机排泄率提拔将提振公司业绩。2017年牵手安川进入工业呆板人范畴,以及公司通过股权收购和增资的方式取得了科伦特70%的股权,新能源汽车业务跨步向前,未来智能**及新能源汽车将打开发展空间。1 f( C( N3 P- N' N- c
) u: I- i; G1 B6 n- R 红利推测及估值。7 M: d5 m. c: o( ~1 Q7 q1 \' ?! ~5 c
6 S3 |6 P0 @8 E" @
思量到金属中框代价量提拔及新增国际客户,积极布局新范畴,智能**及新能源汽车打开发展空间,我们预计公司17-19年实现的净利润为9.55/15.61/21.81亿元,对应EPS分别为1.06、1.73、2.42元/股。我们看好公司红利本领以及未来的发展空间,初次覆盖,给予“买入”评级。 |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-28 22:45:48