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宁波 谢宏章
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跟着大盘连续调剂和个股不断缩水，不少上市公司的估值重心下移。与此同时，一些大股东推出了一系列提振投资者信念的举动，“自锁许诺”即是此中的积极举动之一。
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* @ k' y+ [# Q9 d! ?) Q* _ 大股东作出“自锁”吃嫉后，相关上市公司二级市场股价走势怎么样？第一时间参与的投资者是机遇多，仍是风险大？欲介入“自锁股”操作的投资者应留意哪些问题？……这都是在股市持续大跌后，投资者在寻找投资品种时无法躲避的问题。7 Y1 E7 c' ?- {" k% u/ u! D
- q4 c/ ~+ H/ ~& v0 ?# K2 v; n “自锁股”可否牛气冲天- k! A0 H3 {# {7 N9 W
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所谓“自锁股”，指的是上市公司大股东自愿追加（延伸）股份限售期，设定或进步最低减持价钱等股份限售许诺的上市公司。从“自锁许诺”的内容看，重要包含延伸股份限售期、设定或进步最低减持价等。有的上市公司大股东还把这种许诺与企业的经营业绩相挂钩，表现的是对上市公司将来经营业绩和股价走向的良好预期。) m1 m/ B8 r3 h, c
) _# @0 i; d8 {8 ], e2 q 那么，这些被大股东充足看好的“自锁股”在二级市场的走势是否如部分投资者想像的必定会牛气冲天，甚至离开大盘和其它个股走出自力上涨行情？以4年前被大股东作出“自锁”吃嫉的百利电气(600468,股吧)为例，对“自锁股”的走收关点做一扼要分析。 e6 I" ^& q; q( F. q
% F g6 p8 m0 j. } X 2008年7月，百利电气控股股东天津液压机械(集团)有限公司在“许诺”中说，液压集团自愿将持有的百利电气股份自7月1日起持续有前提锁定三年——2011年7月1日前，如不能同时知足公司前一年度经审计的每股税后利润不少于0.6元以及股价不低于每股25元的前提，液压集团将不减持所持有的百利电气股票。自豪股东作出这一“自锁”吃嫉起，至2012年9月21日止，在4年多的时间里，百利电气的股价走势大致经历了五个阶段：
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8 @) e" p; e" |7 j( O 第一阶段：杀跌期。就在投资者充足看好“自锁股”的市场走势，纷纭追涨买进之际，百利电气却走出了与部分投资者预期相反的走势，和大盘一样出现了急速下跌。自2008年7月1日至10月28日（上证指数创出1664.93点当日），百利电气的股价缩水了一半（跌50.49%），不仅跑输指数15.25个百分点（同期上证指数跌35.24%），并且领跌尽大部分个股（在同期可比的1529支股票涨幅排名中，百利电气处于倒数第347名的地位）。' w5 |- n4 Z7 w7 P4 \
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不仅在大盘和个股调剂时代，百利电气处于领跌地位，并且在指数创出新低后不再下跌的情形下，百利电气依然跌势不止。在上证指数见底1664.93点后出现反弹之际，百利电气却在10月28日创出4.40元新低基本上，又持续两天创下4.29元、4.08元的调剂新低。“自锁”吃嫉后的股价杀跌氛围由此可见一斑。
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: P1 Q- c) f; M; K 第二阶段：反弹期。自2008年10月29日至2009年8月4日，上证指数出现了一波力度较大的反弹行情，区间涨幅高达95.93%。在此时代，百利电气涨幅更大，高达347.59%，超过指数两倍还多。在同期可比的1557支个股中，百利电气居涨幅榜第75名，远远领先全部个股同期均匀涨幅。
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第三阶段：横盘期。“自锁股”在二级市场的良好表现不仅表现在大盘的反弹期，并且在接下来的大盘调剂过程中，经过“横盘”方法消化了市场压力。自2009年8月5日至2010年6月30日，在上证指数大跌30.91%的情形下，百利电气逆市上涨1.48%，跑赢指数32.39个百分点，在同期可比的1829支股票中依然处于较领先的地位（涨幅第566名）。
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第四阶段：续涨期。“横盘”至2010年6月30日后，百利电气复兴一波，“主升浪”自2010年7月1日起一向连续到2011年3月9日，直至创出41.70元的历史新高，阶段涨幅高达139.92%（同期上证指数仅涨25.17%），在可比的2065只股票中再次名列前茅（居涨幅榜第67名）。
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第五阶段：阴跌期。创出41.70元历史新高后，百利电气“由牛转熊”，进进漫漫“阴跌期”。自2011年3月10日起至2012年9月19日止，百利电气大跌64.86%，大幅跑输指数（同期上证指数跌31.12%）。在可比的2441只股票中居涨幅榜第2391位，列倒数第51名。0 m! o6 w8 N! a% G ?
8 b. e1 ^/ y( z9 V1 ~+ X “五步法”操作必不成少
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2 U8 j! O8 k) C' ~( ^- K* g 从百利电气被大股东许诺“自锁”起至本年9月21日止长达4年多时间的走势看，“自锁股”与通俗股票比较，其二级市场上的走势并无实质上的差别，既有波动升沉，又无相对规律可寻，甚职苄些“荒诞”：“自锁”新闻宣布初期、世人广泛看好之时，百利电气不涨反跌甚至领跌大盘和其它个股；一段时间后、世人淡忘时，百利电气却出现了十分强劲、很多人觉得看不懂的“荒诞走势”。: H! D7 K8 r0 [8 Q) c5 H# Y" m" S
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百利电气大股东“自锁”吃嫉后的市场走势充足说明，没有规律是包含“自锁股”在内的所有股票最大的走势规律，投资者要想成功把握“自锁股”，针对“五个阶段”的特色，采用“五步法”操作必不成少：
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第一步：逢低吸纳。在世人看好“自锁股”市场走势时，恰好是投资者须要警惕之时。此时，最有用的操作法就是，不在利好出来、股价大幅高开时追涨，而是选择在股价调剂过程中逢低、分批吸纳，做到越跌越买，跌幅越大、买得越多，直至完玉成部建仓计划时止。 n8 @3 A0 z& g' U) l/ i& u
0 A( U3 b" q# r" |# ~+ | 第二步：耐心持股。自建仓完毕起至反弹停止，在全部“反弹期”里应耐心持股，不等闲废弃，直至个股股价出现高位滞涨迹象，或已达到事先设定的目的价时为止，个体有特别高明的短线操作才能的投资者除外。
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) R" L% S- O: T* n8 M; u% z 第三步：高抛低吸。在一波大的上涨之后，“自锁股”一般需作一段时间的休整，尤其是在大盘调剂过程中。在此时代，恰是短线高手发挥操作技法的大好机会。具体技法是：原有筹码坚持不变，既不追加也不削减。与此同时，应用少量固定筹码进行高抛低吸，但卖出的股票要应用低点实时买回、防止踏空，买进的股票要应用高点实时卖出、防止套牢。
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第四步：逢高卖出。当“自锁股”在横盘后复兴一波时，要充足应用“主升浪”停止前后、股价冲高之机，按计划分批卖出，逢高慢慢告终。在此时代的操作中，投资者可经过“止盈法”确保卖出计划的顺遂实现，即一旦股价在上升过程中出现了回探并触及事先设定的“止盈位”，就应机立断、卖出股票，防止错掉高抛机遇。7 f/ f& |4 F8 ^% C3 K& q! Q' {
$ p6 S# c* b0 D9 z$ K/ s y 第五步：静观其变。持有的“自锁股”达到心理价位并按计划逐批卖出后，原则上不要“二次参与”。无论股价是持续上涨仍是连续下跌，都要始终保持“自锁股的操作任务已经完成”像这样的理念，不再买回，静观其变甚至彻底躲避。# p6 T) |7 A7 f6 `& x* i5 w8 }
5 X* S* T; `5 \+ ~- u- P6 e& r, l 捉住机会 把握“火候”$ e2 s9 o- Y7 t6 ~" e. X3 O
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操作“自锁股”时须留意的问题重要有三个：
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' t$ S ?, p' a* G 一是关于交易机会。不少投资者都知道利好新闻包含“自锁”吃嫉颁布后，股价在短暂冲高后都有回落可能，故不会在第一时间追涨，但调剂的时间是非和幅度大小不易把握，是以很难判断准确的买进机会。对此，可用两种方式予以应对：一是先设目的位、再一次性买进。所谓“目的位”就是投资者期看的买进价位，所谓“一次性买进”，就是一旦到价当即全部一次性买进；二是先摸索性买进，再按计划在股价调剂过程平分批建仓。卖出机会也一样，既可先设目的位、再一次性卖出；也可先在股价涨至必定水平时摸索性少量卖出，接着再按计划在股价上涨过程平分批卖出，直至卖完。
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) [( G* k. h7 E) s3 i' ~' z2 O 二是关于短线操作。这是取得“自锁股”操作中的额外收益，扩展盈利的主要道路。但此法也有两面性，对于操作得法的投资者来说，部分都能到达预期的“双赢”目标；但若操作不妥，也会拔苗助长。是以，不同投资者须从各自现实动身判断是否介入此中的短线操作。总的原则是，有技法、有时间的投资者可适量、适度介入；既缺技法、又无时间的投资者不要委曲。对于判断介入短线操作的投资者来说，必定要留意把握“火候”——急涨时卖、急跌时买，防止做反、不盈反亏。
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1 Q2 X- \2 I( u E$ q; }( M 三是关于风险控制。与操作任何投资品种一样，介入“自锁股”的交易同样存在操作风险，尤其是在“续涨期”卖出的股票，当“阴跌期”方才开始就急于回补甚至新开仓位、大批买进。操作时，一方面要保持在“续涨期”卖出的股票原则上不予回补的操作规律，另一方面要清楚，即使要买也必定要严格限制在原卖出的筹码范畴内，不开新仓、不加投资。至于确保不回补的方式重要有二：一是“忘记法”，将曾经操作过的“自锁股”从账户里的“自选股”中彻底删除；二是“自锁法”，将账户里残剩的可安排资金买进此外股票，或从账户中转出，使得即使想买也无资金可买，终极到达将操作过的“自锁股”彻底“锁住”的目标。( W( h! L8 S* i }4 h$ L
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