行业设置; z& W; d1 K; E6 O9 H
通胀主线：超配黄金（抗通胀）、金融（资产质量提升、加息预期）、资源品（煤炭、有色）、零售（受益CPI上涨）。" i4 s! z/ U, @2 f4 y# u1 J
RMB 升值主线：超配航空、造纸、资源品。
$ r6 |3 d+ k$ A5 q0 y5 f 工业利润向上游转移主线：PPI 分项数据体现，工业代价正从制造业向质料、上游资源品转移。发起超配上游资源品（煤炭、有色、铁矿），底子质料（底子化工）。发起低配呆板、电力装备、交运装备、信息装备。但超配工程呆板（10 年保障性住房供给大概超预期，行业估值低）。$ f( K( B" t% D6 o4 H' T; s$ M1 a# q, `
利润从中游制造业向上游转移＋RMB 升值预期主线：低配出口制造业，包罗纺织服装、家电、呆板装备。, g6 a! r& n. H0 {" I# S5 H% Y
调结构促内需主线：传统斲丧类长期超配，短期热门不在，标配发起。以TMT 为代表的新兴斲丧长期超配，短期因涨幅过大，标配发起。
4 ]6 W5 y( H+ m 我们猛烈发起超配上游资源操行业。它们符合3 条投资主线：通胀、RMB 升值、工业利润向上游转移。（海通证券研究所）8 e1 q& s- p) @+ X. p* f
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发表于 2019-5-6 10:31:17