行业设置
Z' b8 Y/ r u5 H, i 通胀主线：超配黄金（抗通胀）、金融（资产质量提升、加息预期）、资源品（煤炭、有色）、零售（受益CPI上涨）。
5 q/ j; u) e1 \9 x7 r RMB 升值主线：超配航空、造纸、资源品。
% U2 r/ X Z4 \ o9 o$ ]2 V1 x) A' E1 X 工业利润向上游转移主线：PPI 分项数据体现，工业代价正从制造业向质料、上游资源品转移。发起超配上游资源品（煤炭、有色、铁矿），底子质料（底子化工）。发起低配呆板、电力装备、交运装备、信息装备。但超配工程呆板（10 年保障性住房供给大概超预期，行业估值低）。
l* N0 K2 u) l$ X/ G 利润从中游制造业向上游转移＋RMB 升值预期主线：低配出口制造业，包罗纺织服装、家电、呆板装备。
2 C$ h5 f& X8 ?8 S( Y2 ]: B 调结构促内需主线：传统斲丧类长期超配，短期热门不在，标配发起。以TMT 为代表的新兴斲丧长期超配，短期因涨幅过大，标配发起。
$ m& E3 C. F6 q* w* | v6 e 我们猛烈发起超配上游资源操行业。它们符合3 条投资主线：通胀、RMB 升值、工业利润向上游转移。（海通证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:31:17