一、准确明白《意见》内容2 l9 g5 M+ d% R- u- Z) X9 y) `
二、准确把握《意见》立法精神（立法革新）3 v' _; e+ f! ~0 G6 z
三、准确猜测实行后的行业走向（群雄归位）
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结论
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1 m2 b# Z+ k: L) F) W( \, l; a8 f羁系是“守夜人”，以“黑名单”的立法方式，剔除混迹于行业之中的不合格到场者，支持合格到场者的业务与创新。# T! Y3 c$ W/ l9 U" H$ g
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但之后的市场格局，仍然取决于金融业、互联网业的自有规律。6 a! r c' I, s) O, Y2 S' V3 G
: o; D% {3 A, J; R一、互联网金融羁系意见出台
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6 e+ K5 ]+ L% b9 b1 L3 V6 I7月18日上午，多个部委团结发布了《关于促进互联网金融康健发展的引导意见》（下文简称“意见”）。广大业内人士载歌载舞欢迎这一行业纲领性文件的出台。0 U. M4 c2 R6 T, d
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固然，和1956年各人载歌载舞欢庆公私合营时一样，有人是至心厦烀，有人是强作欢颜。这分别是哪两类人，请见下文分解。
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9 S' A8 Y& L% H |二、明白《意见》内容
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《意见》略长，清晰地分为三大部分：
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4 h" I" i: V2 l5 f$ h. X( h! ~1分析当局的羁系取向，鼓励支持
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这一部分着实是对当局各部分提的要求。平常地讲：为了支持你们这些小屁孩康健发展，我这个当妈的要做好这些事，才是个合格的妈。
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具体有6条。前2条是分析羁系取向（是鼓励支持），第3-5条是真金白银的实惠，第6条是一个国家金融体系的底子办法建立，底子办法美满了，会低落各人的业务资本、名誉资本，以柿攴斧也是实惠。
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这6条，条条像蜜糖一样砸在我的心坎上。这些任务告竣后，互联网金融行业不光得到高层支持，还得到真金白银的实惠。而传统金融机构也将继承到场互联网业务，大概与互联网企业睁开互助。
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以是，这一部分，可以总结为“你亲妈疼你”。7 P+ c2 q7 y, b' \! n4 e
) W9 P' y. r4 U b5 Y２分类羁系，各抱各娃 1 H. ~5 h$ r7 k. D9 Q5 Z6 F
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第二部分，起首明白了“互联网金融本质仍属于金融”及其羁系的肯定性，然后分别羁系部分。& h g! E2 L" @1 C: N
, F0 N6 {! r, d7 w《意见》将互联网金融现有实践中最典范的6种业态纳入羁系。
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0 ?4 k& A( o# c' R+ l$ n具体归口羁系部分为：
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这一部分根本符合预期，根本上是按各业态属性，划归至对应羁系部分。
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对各业态的业务范围上，也提了一些开端意见。好比互联网付出应对峙“小额、快捷、便民小微付出”（现在互联网付出自己就是如许定位的），再如P2P要明白“信息中介性子”（不充当名誉中介。但实践中充当名誉中介的P2P太多了），这些要求大多在预期之中。7 E9 s& N' B- E9 E- R4 D$ X
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更具体的羁系细则，应该是在按其由各羁系部分分别草拟公布，然后，预计后期便会开始实行牌照制。2 x$ T3 f. G) @
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这一部分，可以总结为“快各自找到亲妈”，而且必须有妈管。! [ _7 h1 @" p8 E! d7 I
5 o$ H# g3 D" O+ |4 a３底线！规范发展的最少要求 0 c. B; L* U3 q$ L7 G/ D3 O
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具体要求有8点：! K$ `7 { p* G- T# U% N# x
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, N5 l/ z, M: ]8 G* t1 \着实很多都是老生常谈的要求。好比第2、3、4、6点是金融业的本质要求，不消表明。第1、5点是互联网行业的本质要求。第7点是行业自律，各行业的通行做法。第8点夸大羁系调和，别的统计数据也是为了羁系和调控。1 y1 O1 i- \) Y
, L9 \0 M8 v7 h0 H2 U; }& s团体而言，诸项要求并不苛刻，根本上是行业的本质要求（即根本要求、最少要求，也就是底线），是金融业、互联网业理应做到的。做不到就是“不乖”，就是犯事，当妈的也要揍你。
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以是，这三大部分，末了可以总结为：+ u1 e. b. ?9 v1 r1 b/ ]
0 M8 v% ~1 F9 j; S2 Z9 f 你亲妈疼你；
% ^8 r3 \4 @! T/ e, W/ O 快各自找到亲妈；0 y% c5 w {0 {& T
犯事也要挨揍！
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, k, x. ?; P6 `三、把握立法精神：关于法系
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众所周知，我国是罗马法系，是成文法，若法律法规的条款订定过细，轻易形成一种雷同“白名单”的做法，只有条文上答应的事，才华做。而盎格鲁-撒克逊民族的平常法系（判例法），法无克制即可为，雷同“黑名单”制。, d0 K6 n X/ F5 V
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因此，在一样平常观念中，罗马法系倒霉于创新。 5 u4 D. S6 V9 t. E1 y
2 ~- _# l+ e! l但是，此次《意见》却有“黑名单”的意味，给创新留足空间，这令人欣喜。
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《意见》的第二部分中，有一点“白名单”的意味，好比将互联网付出业务范围定位为小额等。
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8 W& r1 o# n0 l _" r) R但第三部分则是明显确白的黑名单，而且这些黑名单并不苛刻，是金融业、互联网业的本质要求。3 R9 d, y" J5 F# F) X
9 _# f. L& ]; h1 t! ^7 h2 V乐意实行“黑名单”的人，都是乖孩子，他们会至心高兴。而那些自己就筹划突破这些黑名单，挂着“互联网金融”的羊皮在卖狗肉的人，他们在强作欢颜。如果羁系落实，那些达不到上述要求的渣滓会被取缔，而剩下的都是符合要求的正式选手，答应大胆创新。 ! G! Q% a* A$ w5 z8 \- F
T- _# U/ e2 z2 l对于整个行业而言，是回归秩序，那种“阿猫阿狗扯一面大旗就能宣称自己进军互联网金融然后开始圈钱”的期间，已经一去不复返了，一去不复返了。+ O$ `1 f* A' s' W* k, N1 g# }- L( s
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末了，我们总结出，“鼓励创新”的羁系立法精神，应该有两个特点：（1）只设“黑名单”式的条文，不设“白名单”，法无克制即可为。
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0 A- [5 ?) s: t; a, [' Q; ]: s（2）羁系是“守夜人”，一样平常羁系工作是“监而不管”，羁系当局随时盯梢，遇事再管。
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- m5 D& {3 t9 X2 @% @ 可以概括为“放得开，盯得住。” 按照行业传统，羁系细则是羁系部分会同从业机构一起草拟的。我们渴望，各羁系部分后续的细则，可以或许连续这一立法精神。. h8 o1 v! _) C5 A4 F
三、猜测行业走向
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$ r# _) a* n% v3 f8 H3 n, z《意见》出台，互联网金融行业将由乱而治，群魔乱舞的期间竣事，行业格局趋于理性。4 Z* S* b7 Z' ^- q
* i/ h3 z8 v; Z" z而市场最关心的肯定是羁系后行业怎样走向。- {6 T" M! n* g! z! H) s
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在开始胡乱辅导江山前，我们要先岑寂地看看现有履历。着实，互联网付出这一业态，早在2010年，央行便实行羁系，实行牌照管理。这可以作为一个互联网金融“由乱而治”的现有样本，用以参考。7 l0 w( W5 O' o# b% y/ W
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央行于2010年6月正式公布了《非金融机构付出服务管理办法》，要求从业机构申领《付出业务允许证》。2011年5月，首批27家企业得到牌照，付出宝、财付通等公司喜难自禁地在网上秀他们领到的允许证。; S, }! U. F) `1 v0 n7 R! P& o+ g Z
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- H! N8 r2 w2 f' p$ l网络付出纳入羁系这么几年，有两个环境引起我们注意：# r- U" g$ |3 s i- I
4 O1 K' g4 w( E8 s （1）互联网业务羁系的难度超乎想象。早先，央行付出牌照发放较为宽松，付出行业并未实现“由乱而治”，反而继承乱象丛生，央行近期不得不暂缓牌照发放。第一批27家公司都是龙头企业，信誉较好，而反面每年发放数十张牌照，开始出现大量名不见经传的公司。随之，POS收单的套码、网上付出违规代扣等乱象屡禁不止，乃至出现了公然伪造牌照然后在网上招揽交易的奇事。试想，现在付出牌照270张，分布于大江南北，业务都在网路上运营，违规本领隐匿，央行凭付出结算司和天下30多个中心支行，想管好这么一大摊事，只能是疲于奔命。我们预计后续羁系力气和技能会继承加强（当妈的也还在学怎么当妈）。
7 l# Y2 X" Y- U0 w* _ 而在羁系本领跟得上前，不得已的做法大概是放缓行业脚步（孩儿啊，你慢点跑，等当妈的跟上。好比2014年央行停息扫码付出事故）。, ~: N% J7 z Y6 E- b3 e. }
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（2）行业准入门槛提升，但现有行业格局厘革不大，龙头强者恒强。纳入羁系后，就有了门槛和牌照。达不到门槛的到场者被取缔，市场从原来的“完全竞争市场”向“卡特尔构造”靠近。但剩余企业构成的卡特尔内部，格局厘革不大。好比，根据艾瑞的统计，2014年互联网付出行业中，付出宝占据半壁江山，财付通、银联商务、快钱等也占据较大市场份额，其他的到场者份额极小。这一局面，不管是羁系前还是羁系后，厘革不大，预计将来也不会有大的厘革。
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这是由于，互联网业务运营有其客观规律。羁系能做的只是取缔不合格的到场者，监视剩余到场者合法合规开展业务，而市场格局的形成更多还是基于互联网业务的自有规律。
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% m9 e2 h6 O# P0 K1 q' H/ G9 c规律很多，说来话长，这里仅提炼一二。我们把互联网金融业务大抵分别为两大类：
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放款类，其最大的规律，是“数据”决定风险定价本领。根据金融业务风险定价的原理，线上放款和任何放款一样，都必要数据用来对乞贷人征信。网络小贷和P2P，基于自身所把握的数据来实现放款，而在数据边界之外，它们无能为力。以是，这一行业格局，根本上就是数据的行业格局，不会有大的厘革。原先把握着大数据的互联网公司，好比阿里巴巴、腾讯等，依然可以或许坐稳江山。
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6 H4 N/ D. r- p4 O; U3 W非放款类，其最大的规律，是集聚效应。互联网突破物理边界，集聚效应比线下运动更为显着，以是会出现超大型的互联网中心，好比淘宝或腾讯。如无外力，如无颠覆式的新模式，那么行业龙头的职位只会俞来俞强。其他到场者只能在细分范畴内存活，大概被龙头吞并。
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以是，羁系整理了市场，但我们以为，终极决定市场格局的，仍然是市场，是金融业、互联网业的一些固有规律。获准谋划互联网金融业务的互联网企业，仍然按照原有的业务路径，继承积极创设场景，导流量导数据。; P1 H8 J- Z" E3 M: ]* G3 z
9 F; l. }" V$ k+ i) M$ E0 ]& ~四、永无止境的“创新-羁系”螺旋 - {5 k1 Z% _3 C# e4 w7 B% {9 ^8 ~
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此次《意见》将最典范的6种业态纳入羁系，那将来如有新业态出现，怎么办？是不是就不能做了？7 r1 q5 B* { {, B' f
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着实，创新与羁系永世是猫捉老鼠的游戏。
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1 Q9 x2 N3 H7 v; w 创新（技能创新除外），一样平常反映了市场需求对现有羁系体系的突破，用“突破”来满意一些市场需求，固然也会有风险。除非是做坏事，否则这种突破会渐渐得到羁系承认，然后纳入羁系，得到名分，控制风险，成为官方承认的正式做法。
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- Q3 J6 u9 J# m8 c3 [ 此时，市场的力气再去探求新的突破点，继承上述的循环。
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从这个模式上讲，羁系总是滞后的人，但它必须是滞后的，“先让子弹飞一会儿”，否则就管死了。& t7 \5 S6 l, [& b% S
- X- ^( J) R+ g" Y 这便是永无止境的“创新-羁系”螺旋。一个故事的闭幕，下一个故事已在酝酿。诸位准备好了吗？
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# C. {3 _# |8 E3 T i互联网金融羁系引导意见白话版
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1、互联网金融各人都说是个好东东，我们也要支持发展，支持产物创新，并提供发展空间和政策支持。7 K3 q) _! X8 c. k; O
/ c8 I: X% E* j, @8 z0 U, u: t- g2、无论你们马甲和名字多名花哨，互联网金融的本质还是金融，还是有风险的，要加强羁系。/ K$ F3 B& ?( B0 c2 K; k9 {& l
2 I# ]5 f8 K2 a X* E2 d& x3、互联网金融你们再多格式不外是付出、网络借贷（P2P）、众筹、基金贩卖、保险、信托和互斲丧金融等这几类。9 o( G- }; M- Z) Q( b
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4、分了类以后，这几个野孩子一人领一个回家管去，这些熊孩子出了事找你们的妈去。权势范围大抵的分别是：央妈管付出；银监会管P2P和原来沾亲的互联网信托和斲丧金融；证监会管股权众筹和基金贩卖；保监会管互联网保险。8 v# x* i, M4 A% G: @9 r, \
( W' _, C% s7 u8 P. I" G# R5、付出你个狼崽子，以后不要抢银行的交易了，以后你就做小额、快捷、便民小微付出，托管也不要做了，给银行。
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* p7 t, _+ h& Z; P6、P2P你个爱肇事的熊孩子给我诚实点，你只能提供信息交互、拉拢、资信评估等中介服务，不要吸存放贷非法集资。
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7、哭什么哭，糖果也是有的。我知道你们都还小，符合小微企业税收政策条件的，给你们点税收优惠。
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1 f8 C) {( E( r8、哦，对了，这事儿不是谁都醒目的，除了推行干系金融羁系步伐外，你们还到电信主管部分推行网站存案手续。- m/ e6 j1 w" J( S/ M- i% @# F" A9 d
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9、你们能忽悠我明白，但是不要过分了。斲丧者权益还是掩护的，洗钱和其他犯罪还是不能做滴，这是底线。
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% `5 j* _4 [" ^* Y/ L/ M10、各人都有构造了，你们也建立个中国互联网金融协会吧，没事可以收收会费做个培训啥滴。 |
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发表于 2019-6-13 00:47:08