老湾投资俱乐部(Old Bay Investment Club)的会员近来在巴尔的摩一家运动酒吧集会，从左至右分别是威廉·皮尔斯(William Pearce)、艾伦·伯什坦(Alan Bershtein)、“谢尔顿”(Sheldon)、山德尔·祖本(Sander Zuben)、麦克·弗莱德金(Mike Fradkin)、杰夫·高曼(Jeff Goldman)和马克·奈什门特(Marc Nachmant)。2012年，有四名会员退出该俱乐部。
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# c2 C3 y3 M5 C p( s; o由于美国股市的变革无常，个人投资者的生剃头生深刻变革，对于股票投资的爱好锐减。美国很多投资俱乐部正风雨飘摇，乃至已经不复存在。
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高曼在集会时检察一只股票的行情。近期，道琼斯工业匀称指数(Dow Jones Industrial Average)报收于14000点以上，为2007年10月以来的初次，只要再涨155点就能创下汗青新高。然而，很多投资俱乐部却已是风雨飘摇，乃至已经烟消云散。
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戴夫·萨克斯（Dave Sacks，图左）与布莱恩·欧特(Brian Ott)在为俱乐部选股。2000年互联网股票的瓦解、美国房地产泡沫的幻灭以及金融危急导致投资俱乐部对于股市杯弓蛇影。
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老港投资俱乐部主席威廉·皮尔斯(William Pearce)说：“以往的环境是，如果你细致研究数据，照旧可以选到好股票的，但这种情况已经一去不复返了。当市场遭受重挫时，好股票也会被一起拉下水。”, |) v) U/ h M {: k9 [9 D
! K* v8 E# y! b. N$ y( s2 A高曼手持遥控器，在对电视举行设置，以表现另一名会员电脑屏幕上的股票数据。为保持会员的投资爱好，这家俱乐部正利用股票期权来止损，并投资一些热门股票，如一家从事3D打印业务的上市企业。( W( i/ n2 ^' D9 M& t
1 P; o) T" x i6 |皮尔斯在看电视屏幕上表现的股票数据。皮尔斯在听另一名会员的发言。投资俱乐部一样平常在会员家中举行集会，向会员转达投资组合的表现环境，并分析所关注的股票。+ M% d) P0 |) N1 G
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老湾投资俱乐部的会员正在投票。投资俱乐部的汗青最早可追溯到20世纪40年代，当时底特律的几个年轻人创建了一家俱乐部，厥后发展为BetterInvesting，也被称作“全美投资者协会”(National Association of Investors Corp)。
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' H0 w+ B; Q" J集会开始前，伯什坦（图右）和皮尔斯在写支票付出每月会费。投资俱乐部的会员通常每月付出30到50美元的会费。+ \: ^) B8 K1 `# t6 n" G* K
! @6 m7 P( ^, l& I% h4 A8 {! `伯什坦在与祖本握手，并合影留念。祖本得到了俱乐部2012年最佳选股的荣誉。0 F M: U% l) L! F# w
/ Y, F w5 O( n唐?丹科(Don Danko)在密歇根州湖口镇(Lake Orion)开办了一个投资俱乐部，会员们一起锻炼身段，一起痛饮啤酒，并在俱乐部开会时一起哀叹股市的幻化无常。' E8 ?2 C! f6 l! t2 j, k5 F
: c* u7 G5 |6 ?- @8 Q% ^; z/ \+ F大多数会员都是附近一个天主教会的教友。如今已有四个会员从俱乐部撤资，有一名会员说服他们拿钱去购买了黄金基金。别的会员的感情也有些低沉。; O! |( x* I( J% v
3 o! Q( o4 C5 G \( r丹科说：“如今要宣扬恒久投资的理念是一件很令人沮丧的事，由于已往十年来，恒久持有的投资计谋并没有赚到钱。”1 o5 ?* L9 z x$ }' u- X
近来，道琼斯工业匀称指数(Dow Jones Industrial Average)报收于14000点以上，为2007年10月以来的初次，只要再涨155点就能创下汗青新高。然而，很多投资俱乐部却已是风雨飘摇，乃至已经烟消云散，缘故起因就在于投资者的生剃头生了深刻变革。
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0 |& J7 H. W7 f8 X& P- `" ^BetterInvesting是密歇根州麦迪逊海茨市(Madison Heights)一个为投资俱乐部提供支持服务的构造。BetterInvesting称，其跟踪的俱乐部总会员人数在2012年降落至39,000，比1998年的400,000大幅镌汰，且总人数自1998年后每年都呈降落趋势。
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4 ?8 N+ @$ G" z' a7 d老港投资俱乐部(Old Bay Investment Club)位于巴尔的摩(Baltimore)附近，2012年有四名会员脱离。在新泽西州北部，投资俱乐部的热心提倡者托尼?迈耶罗(Tony Maiello)从前每个月都能吸引15名抱有好奇心的人参加俱乐部会员招募会，但近来频频连一个新人也没有招到。 e) M1 K7 D: Y; G( w6 i# l1 w
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老港投资俱乐部主席威廉?皮尔斯(William Pearce)说：“以往的环境是，如果你细致研究数据，照旧可以选到好股票的，但这种情况已经一去不复返了。当市场遭受重挫时，好股票也会被一起拉下水。”. @/ C7 c8 L) E7 X
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为保持会员的投资爱好，这家俱乐部正利用股票期权来止损，并投资一些热门股票，如一家从事3D打印业务的上市企业。
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6 @$ [! k' }8 l0 e4 o" E20世纪90年代，美国老百姓对股票的投资热情掀起了一场被戏称为“股票爱情”的大牛市；然而，2000年互联网股票的瓦解、美国房地产泡沫的幻灭以及金融危急导致投资者对于股市杯弓蛇影。
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近期股市的团体上扬告急是受对冲基金、高频买卖业务者和电脑买卖业务算法的联手推动。据金融市场研究公司泰伯团体(TABB Group)的数据，对冲基金和高频买卖业务者占全部股票买卖业务量的一半以上。一个以往由人推动的市场正日趋被呆板买卖业务所霸占。6 O& o+ j; m2 y, W' r# O
( G6 o* k, c7 V! H很多个人投资者和投资俱乐部会员发现自己面对着如许一个标题：股票不再风趣，而是变得可骇起来。当股票下跌时，平凡投资者感到切身痛苦；而当股票上涨时，投资者担心它们还会下跌。( ~5 s$ C+ W+ D8 X: R9 o: ~; j
& s* ?1 D& P5 Q根据以往市场低迷时期的履历，这种心态终极会发生变革，乐观感情将不绝增长，但已经饱受惊吓的投资者大概不会变革得那么快。4 J2 Q% [, F: T- _4 h( W6 C) B# l5 g8 K
+ U, r8 h+ U" J. A6 h社会学教授布鲁克?哈林顿(Brooke Harrington)写过一本关于投资俱乐部的书，他说：“所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳。这就是投资俱乐部走向灭亡的开始。”$ I9 I! Y% R% P7 |4 g
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很多投资俱乐部存在一个大标题：它们都是20世纪90年代末股市处于疯狂顶峰时创建的。即便近期股市出现反弹，但把通胀因素思量在内的话，股指并没有比90年代末的程度高出多少。投资者在这段期间很惆怅到什么收益，而大起大落的颠簸性却令人提心吊胆。和个人投资者一样，很多俱乐部的投资业绩都难以逾越指数基准。5 O; G) N# f5 f8 A$ [! l n
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一些俱乐部之以是能幸存下来，大概是出于会员的外交必要，大概由于会员盼望得到金融投资方面的教导。
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! @* L3 r% u6 r/ a从90年代末建立之初到2012年12月31日，丹科的俱乐部累计投资收益率仅为8%，远远落伍于通胀程度。多年以来，其累计投资收益不绝处于赤色亏损状态。1 v. T. c5 D B
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这种业绩令丹科痛楚万分，他曾担当BetterInvesting一本杂志的编辑，20多年来孜孜不倦地推广恒久持有的投资理念以及审慎过细的股票分析。固然他如今依然信赖这些理念，但他表现：“当你不绝这么讲，而现实环境却恰好相反时……很难要求人们继续保持这种信心。”
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投资俱乐部一样平常在会员家中举行集会，会员每月付出30到50美元的会费。俱乐部向会员转达投资组合的表现环境，并分析所关注的股票。近来，在新泽西州北部的一次俱乐部集会上，乔安?斯基耶纳?格雷(Jo-Ann Skiena Garey)分享了她对《闲步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)一书的心得相识。该书以为，个人投资者不太大概取得逾越股指的投资回报。
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# ~+ p9 `- L- z格雷说道：“那我们为什么在这儿？我们都在干些什么？”各人都笑了起来。会员们很快就回到正题，谈起自己想买进卖出的股票。对格雷来说，她盼望尽大概多地学习投资知识，从而在个人理财方面做得更好。6 a* D- I9 e7 X4 F; A
5 S* ~2 ?: X4 d投资俱乐部的汗青最早可追溯到20世纪40年代，当时底特律的几个年轻人创建了一家俱乐部，厥后发展为BetterInvesting，也被称作“全美投资者协会”(National Association of Investors Corp)。2 F* X2 I/ ?4 K2 a
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2005年前后，参加BetterInvesting协会的俱乐部数量大减，BetterInvesting高层也出现一些辩论，一些志愿者扫兴后选择脱离，从而导致管理层的更替。
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6 f: S9 l* `+ a! n0 J( Y0 V当时，有一些俱乐部脱离了这家行业协会，但知情人士称，这只是大标题的一小方面而已。布莱恩?奥兹楚尔(Brian Altschul)是迈耶罗的朋侪，他的工作是帮忙BetterInvesting和其他一些投资团体准备集会，他说真正的标题在于人们对股票不再那么感爱好了。 c& b$ l7 {3 e" Z, h9 I3 p
y1 T1 |. O1 p8 g2 E: F' P: P奥兹楚尔说：“我们准备的集会一度吸引过800人参加，如今有100人就谢天谢地了。”
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8 l, |& Z( e3 T一些地区性的行业构造已经萎缩或驱逐，本地一些投资团体只好单打独斗。与此同时，互联网和外交媒体也让投资俱乐部不再那么管用。
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密歇根州诺维市(Novi)的资产管理公司Seger-Elvekrog Inc.的副总裁丹尼?伯伊尔(Daniel Boyle)说：“这几年我参加各种集会时发现一个征象，灰白头发的投资者越来越多，而新面貌越来越少。”该公司的客户有不少是各个投资俱乐部的会员。! w( O# a* ^8 d- Q/ z/ H
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奥兹楚尔说，由于美国股市恒久以来低迷不振，“20多岁的年轻人对股票根本不感爱好。。如果你关注一下金融方面的个人博客，就会发现大多数博客，尤其是20多岁年轻人的博客，品评的都是怎样镌汰债务，而不是怎样去投资”。4 D% ]( O, n1 x; M
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BetterInvesting的行政总裁凯米?扎拉奇(Kamie Zaracki)说，各个投资俱乐部的会员匀称年事已趋于稳固，甚职苄些许降落。她说：“当我们举行在线集会时，会员的到场率极高。”( j. N: |. N3 d3 y7 t5 t8 t* `3 U
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迈耶罗表现，投资俱乐部注定要在哭泣声中走向灭亡。他曾参加过一个俱乐部，原先有15人，厥后减至10人，再然后有几个会员搬家脱离，尚有一个会员表现，他对股票的买进卖出更感爱好，而不是恒久持有。
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迈耶罗说：“如许就只剩下我们五个，以是就在2011年驱逐了。”
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投资俱乐部会员们表现，他们险些从来不会就什么标题争得面红耳赤，只是爱好会渐渐低落，导致俱乐部渐渐凋零。迈耶罗说：“人们起先会很高兴，但股市变革无常，他们的爱好也随着时间推移而渐渐消散，终极选择退出。”
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8 f: R9 w+ Z! x% h2 q8 P马里兰州的皮尔斯说：“很多会员的个人收入在降落，投资组合的市值在萎缩，俱乐部给他们提供的兴趣也越来越少，由于各人集会时都在抱怨。”
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林恩?奥斯特莱姆(Lynn Ostrem)是明尼阿波里斯市(Minneapolis)附近一家投资俱乐部的会员，这个俱乐部曾经发生过了剧变。2008年金融危急发作时，这个有15名会员的俱乐部投资组合缩水35%。她和别的三名会员想利用自动卖出和股票期权等计谋来镌汰投资组合的丧失。
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0 x' ~8 l$ Y5 V. F. Z, w1 B其他会员心猿意马，不盼望投资组合的买卖业务过于频仍。奥斯特莱姆担心俱乐部会因此屁滚尿流，就“发动一场政变，把他们赶了出去”。如今，这个俱乐部只剩下了四名会员。
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( j1 w! u7 u5 U+ c; v1 i6 i1 n奥斯特莱姆说：“很多人失去了研究股票的热情，不想投入那么多精神，这与俱乐部的创建初志相违反，因此我们把门打开，给他们自由发挥的空间。如今，我们的俱乐部越来越精简，越来越小众，也越来越非正式。” | 
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发表于 2019-6-13 01:26:12