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发表于 2019-6-13 20:12:14
7 t) D# k' h/ H' @. o
叫高利贷也好，地下银号也好，市场需求是真实的。浙江吴英案、《人民的名义》的大风厂，山东辱母案背后的钢贸贷款，都是冰山一角。把民间借贷搬到网上以后，各路牛鬼蛇神杀了进来。从华尔街精英到草根，从互联网到传统金融业，人才源源不停涌入。这内里有发愤做金融大鳄的，有想做中国尤努斯的，有谋利一把再说的，有薅一把钱就跑的。绝对是已往几年荷尔蒙分泌最繁茂的行业。他们非常市场化，像饿狼一样探求优质资产。互联网开释了吸金和放贷的空间。互联网现金贷的焦点标题是大幅增长了高利贷的放贷服从、地区跨度和人群深度所带来的债务杠杆转移抵牾，这才是标题的焦点关键地点。但我们本文不讨论这一块儿，笔者从另一个视角要分析一个更让人关注的标题——那就是个人（家庭）债务危急。
2008年的次贷危急已经已往十年了，固然是发生在大洋彼岸的金融危急，但是由于波及我国，许多人到现在另有阴影。当年的危急发生分两个层面来看，第一层是宏观层面的金融危急，资产泡沫与高债务的瓦解。而第二层就是微观层面的个人（家庭）的债务危急，导致许多个人（家庭）停业。不管是美国的次级贷（把房贷借贷给名誉程度较差、收入泉源较低的人群），亦或是我国近来搞得天下风雨的现金贷/斲丧贷/P2P，其本质都是给予低净值人群高杠杆。这些低净值人群在得到高杠杆的金融本领之后，通过银行继承贷款买房大概是举行非力所能及的高额投资与斲丧活动为以后发作危急埋下了隐患。一旦出现房价、所投资产大幅颠簸大概无力归还月供等，这些低净资产的个人（家庭）就会出现债务违约。美国当年的次贷危急发作后，许多个人（家庭）资不抵债，直接一夜返贫。而中国在2015年-2016年颠末房价快速拉升后，住民部门杠杆率灵敏攀升近20个百分点。而住民部门的存款扣除住民部门的贷款负债后的住民净存款，也回到了2012年初的23万亿当量程度。如下图：
资料泉源：Wind，海通证券研究所我们现在假设一种景象：当一个名誉资质一样寻常，收入程度较低的低净资产个人（家庭）在履历了2015-2016年房价快速拉升的时间，不管是出于炒房的贪婪照旧怕将来房价再涨的恐惊，终极他去乞贷买房了。好，假设这个人（家庭）去4家P2P公司每家借了10万，自己又拿了20万的全部积贮，揣着60万做首付通过银行贷款140万买了一套市值200万的房子。然后，每月要还7000多元的银行贷款和三四万的P2P还款。还不起怎么办？！这个人的想法肯定是能对峙就对峙，如果房价一年能涨20%就能赚40万啊。如果末了着实对峙不了就把这个房子卖了呗，反正房价又不会跌。那怎么对峙呢？把A类P2P借了一遍后就去借B类P2P公司，B类借完就去借C类，C类借完去借D类，借一圈之后末了就该轮到这些高息的小贷公司了。有人说，怎么会有这么疯狂的人？我不信！记取，永久不要低估人性的贪婪与恐惊。况且，14亿人，真有1000万人真去这么干，从概率上讲，这点占比也根本算不得什么。
早先各人做的是斲丧金融，也就是你要买东西才华乞贷，放贷人知道你拿钱去干了什么。而现金贷，则根本不管你干什么，炒股也好赌博也好，都给你。为了疯抢市场份额，现金贷平台都在无所不消其极地发展用户和疯狂放贷。
现金贷之以是敢疯狂放贷，由于现阶段大部门人照旧诚实人。纵然有少部门人乞贷不还，诚实人那部门的高息差也完全能覆盖。不要说0.5%的坏账率，就是乘以10倍，平台照旧赚得盆满钵满。这些诚实人，是次级资产中的优质资产。他们是未被金融行业开辟过的一张白纸，是加杠杆的末了一块肉。资源末了一波收割的，是没有钱的诚实人。什么时间诚实人变得不再诚实，这波加杠杆也就到头了。以是，我们现在为什么要严肃整理现金贷公司呢？答案很简单，让这些“犯错”的底层资产崩掉举行出清。我们想一下，我们的房地产出售活动环节已经通过限售政策被冻住了。前面谁人假设，有一个非常告急的环节就是，一旦这类低净值的个人（家庭）无法还款的时间，可以通过出售房产来对冲掉自己的全部债务。在他们眼中，炒作房产是一个不会出现债务违约的赢利工具。而这类人，永久是任何政府都会严肃打击的对象，不值得任何怜悯。
从宏观视角来看，已往几年政府和企业杠杆率高，13年地方政府债务标题乃至把上面吓了一跳。我们不停讲了很长时间的去杠杆，但是怎么去呢？答案是，很难！由于整个社会的杠杆是一个中短期恒值概念，在中短时期内杠杆只能转移，无法消散。换句话说，当全部人都不违约的时间，杠杆是下不去的。以是我们看到政府的杠杆下去之后，企业和住民的杠杆就上来了。那怎么让整个社会的杠杆下来呢？答案很简单——违约！只有当底层劣级资产风险袒暴露来，出现大面积违约时，逐级向上引爆之后，杠杆才华下来。当这些底层资产—低净值个人（家庭）的无法通过现金贷获取现金流时，P2P的钱就无法按时兑付，借着就会出现最高品级的银行贷款无法按时还款。然后新的债权人全款低价接办这套住房，杠杆降落的路径就形成了。相似的套路可以体现在其他的资产上面。而一些次级劣质项目，可以直接公布违约。着实许多时间，我们要从顶层筹划的角度来对待标题，分析标题。主动刺破一些泡沫，主动袒露一些风险，是为了让整个经济大盘更加康健。而当劣质资产出清到肯定程度后，我们再开始兜底，别忘了，我们是一盘棋局啊。不像国外各个长处阶层为了维护自己的权利而相互对拆导致更大的风险危急。一句话，底层资产必须要安全、稳固，这是我们政府维护金融情况的底线！