A股探路新生态：专业人士倾向调低红利预期
* Q( X7 ?, x$ w, x' O0 L* L望闻问切宏观环境与市场，投资向那边去？进入2016年，随着实体经济连续降温，房地产行业增速放缓，股市开年即遭大跌，P2P行业频现“黑洞”，固定收益类产物风光不再……投资者手头的资金怎样保值增值，好像已经成为一个令人迷惘的话题。 . r6 T& k8 e. O* n
无疑，当前的市场态势，通常会影响到投资者对于将来的预期。经济观察报每年初都会向宏观经济学家、机构投资司理、理财行业人士以及社会公众征询观察，探索和把脉新一年中的宏观经济形势、资源市场趋势，以及投资理财预期。与2015年初市场对于改革红利等候有加差别，专业人士们本年更倾向于调低红利预期，生存资金力气。
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经济观察报的投资者问卷观察表现，股票和基金是最紧张的投资标的，占比73.4%。传统的银行理财占比低于百分之十，仅为9.5%。P2P、信托产物、保险高收益理财产品、房产等不动产、黄金等贵重金属以及美元等外汇资产仅是少数投资者的选择。在这种配景之下，股市动向也就显得尤为受人关切。 + A: `! H9 G: W L
固然二级市场是浩繁投资者的首选，但多数人却未能得到渴望中的回报。本年甫一开市，大盘便连续暴跌，期间4次触发熔断机制，上证综指一月的总跌幅到达22.65%，创下了2008年10月以来的最大单月跌幅纪录。
, N" @% }8 X/ S( ?“由于客岁底行情较好，机构和个人投资者的仓位广泛较重，但至元旦以后大盘暴跌，险些无人可以或许满身而退，对人气的打击很大。”上海一位一线私募人士对本报表现，“从圈内多次集会的信息来看，大资金对当前的行情广泛审慎，无论是实体经济根本面，照旧股票的团体估值，以及股价走势、趋势，都还没有见底的迹象。当前的一些大中型私募，不管仓位是高是低，都以为指数还要继续下探，高仓位的之以是没有减下来，是由于大盘跌太急给套住了。” , F1 V' a* @; n: X+ V/ E: N
2月1日，两融余额跌破9000亿元关口下方，收于8996.35亿元，创下了2014年12月5日之后的新低。当天，沪深两市的成交量连续低迷，分别成交1528亿元和2176亿元，处于地量程度区间，大资金渐渐退场观望。 4 k; K% Z/ Y0 c2 V4 X- C2 c+ O L
2016年，从环球经济大环境拉看，紧张发达国家宏观数据均低于预期，新兴市场在美元加息、中国需求放和缓大宗商品下跌的多重打击下，风险溢价率连续上升。正如很多机构人士所言，本年投资者要恰当低落投资收益的生理预期。日本央行货币政策委员会克日公布，从2月16日起对金融机构存放于央行的部门超额预备金实验-0.1%利率。在毫无征兆下采取负利率步调，引发市场巨震。 & y' v8 ?' N5 m/ Y" D. I* i, ?
民生证券研究院实验院长管清友对经济观察报表现：“由于汇率过快贬值，外汇储备连续下滑，资源面对流出压力。在贬值预期的推动下，住民、企业购汇需求繁茂，贬值陷入恶性循环。因此，保汇率和稳利率成为货币政策主攻方向。”不少市场人士则以为，在上述预期之下，股市难以形成上涨的趋势。 / Y! \$ z* K' O1 \+ u- M7 z
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股价是实体经济在二级市场的折射，实业不振，股市难兴。回看2015年，向内，2015年经济连续下行。2015整年GDP同比增长6.9%，这是自1990年来增速首度跌破7%，经济承压较重。从物价上来看，2015年物价团体走弱，通缩风险连续升温。而CPI和PPI走势则出现显着分化。CPI低位倘佯，整年在0.8%-2%之间小幅颠簸。PPI则是加快下滑，自8月起逼近-6%的低位。
1 P3 n. d- F J" u$ M# `从中国银行业来看，利润增长放和缓不良率攀升成为银行业面对的紧张题目。2015年，由于央行低落利率，银行业的存贷息差放缓，银行利润增速放缓。再加上来自互联网金融的竞争的推波助澜，2015年，中国银行业的利润增长放缓至10年低位。别的，已往一年，中国国有银行不良贷款上升速率最快。
' V( H3 h& J* S8 _) H! Y; m放眼天下，环球经济团体低迷。2015年底，美联储加息，货币贬值压力骤升，日本更是实验负利率。大宗商品代价接连下跌，铁矿石、原油、锌、铜等大宗商品代价跌幅都在20%以上。
% S( L; @6 k: F c/ m: C- t2016年开年，国家统计局发布的数据表现，1月份，中国制造业采购司理指数(PMI)为49.4%，低于上月0.3个百分点；非制造业商务活动指数(PMI)为53.5%，比上月回落0.9个百分点，非制造业继续保持扩张态势，但增速有所放缓。
' c# o. {! K/ o1 A( R* y3 m在海通证券研究所副所长姜超看来：“PMI连续6个月低于荣枯线，并创12年8月以来新低，指向制造业景气转差。1月工业经济开局不佳，PMI分项中生产、需求、库存均回落，而从中观看，电力耗煤同比跌幅仍在10%以上。2016年将是推进结构性改革的攻坚之年，仍需加大改革力度破解产能过剩困局。”
% R. f$ \4 a/ n0 V- ?根据光大证券的统计，预计2016年仍将L型筑底，而投资风险溢价高企大概会给本年1季度的经济增长带来更多下行风险。传统行业产能过剩、红利低迷令制造业投资增速难有转机，生齿红利消散和库存偏高令地产投资连续下滑，基建是唯一抓手。 Q* I! ?' i/ H$ e
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发表于 2019-6-24 00:30:34