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IPO重启渐行渐近，首批10家公司预计在11月20日左右刊登招股意向书。而各路大资金已掐着指头数着打新的时间。
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上证指数 3576.53 -0.78% + D! \( r8 M9 [7 G7 ?
“此前暂缓发行的28家公司将沿用老规则进行IPO，这是最后一批按老办法打新了，对大资金来说是参与最后狂欢，预计大资金都会争相参与，中签率会较低，收益率也会降低。”南方基金首席策略分析师杨德龙对21世纪经济报道记者表示。
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深圳上德谷投资管理有限公司董事长赵立松也将参与“最后的狂欢”，他掌舵的私募基金预留了1/3的资金和10%的仓位虚位以待打新。
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“A股近期不太好，很多的资金等着打新。”赵立松感叹，“预计中签率不会高。”
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2 X( p: B. b ^* k9 J- L% D好买基金研究中心研究部首席分析师曾令华估算：“预计年末这批新股的中签率与以往差不多，约为千分之一至千分之三，如果按每股涨300%计算，收益接近1%。”; A. q0 H; x. V* Z7 L
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1 Z" ^9 G6 s3 D! k* h在老规则“最后狂欢”的吸引力下，资金参与打新的热情空前高涨。
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11月16日，记者看到的一家计划参与年末两批共18只新股打新基金的一条信息显示：打新基金XX今起首发。11月16日起额满即止，“额度紧俏。机构资金已预约20亿，预计渠道募集3-4天。”3 W; p3 h; K! c7 u$ P
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11月17日，一位广州基金业人士告诉记者：“那些混合型基金发行期很短，甚至只有一到两天。这些基金的基金经理都是固定收益出身的，基本就是打新基金，认购资金大多数也是机构资金，基金公司之前就已联系好了机构，所以发行期只有一两天。”5 S) p3 U" m8 U( C
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根据天天基金网11月17日“在购基金”信息显示，按混合基金，基金经理为重点投资固定收益的基金经理，基金发行期短（1-7天）；发行渠道集中，只有少数银行代销等标准进行筛选，目前在售的新基金中，至少有16只符合上述标准，极有可能为打新基金。0 T5 [, r+ ]! V
/ e1 a( _4 j1 F( y1 g: O2 ~. k一位业内人士对记者表示，这些打新产品更多的是靠自销，通过第三方网站的销量并不大，而基金发出邀请对象一般为大户、机构、私人银行人士等。
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; n/ ]. o, e4 @% L一家深圳公募基金的人士告诉记者，“这些打新基金里的资金基本是机构资金，机构资金本身也放了杠杆的，收益可以放大，目前一般可以放大四五倍杠杆来投资，资金来源是银行。”
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; d! K) M' ^& w9 d不过就此记者向银行求证时，一广州地区的银行人士表示，“现在我们分行没有这产品了。之前有过，可做到4倍杠杆，现在因资本市场不稳定停了。”: s2 ^! h5 E1 _$ c3 Z
0 g5 ~9 X3 Y V) D另一位大行人士则表示：“我们银行明面上没有这类的现成产品，但基金公司可以通过不同手段获取一定的杠杆资金。”但其表示，未来打新新规下，打新收益降低，银行未必会再给打新基金像以往一样的好待遇了。6 N# S$ u3 o/ N) j/ H+ {
2 n: I9 h1 h$ V1 g% g打新基金配债或成趋势5 S7 ]9 B* {6 I8 `4 B
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在即将到来的新规下，打新基金也面临着策略调整。
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& b' Z$ b! I! `4 R, Z海通证券(600837,***)策略部提供的数据显示，上半年“打新基金”至少有83只，这些基金二季度末投资在股票、债券、银行存款及现金等的比例为2.5%、9.5%、88%；而在三季度末则为2%、73%、25%。
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21世纪经济报道记者采访了解到，未暂停IPO时，打新基金的资产配置一般为“大部分现金+少量股票”，暂停IPO后则变为了“大部分债券+少量股票”。
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$ ^ V+ T# o/ @+ r5 q: A$ o* k“IPO暂停前，打新基金的配置一般是80%-90%打新资金，5%-7%股票，加一些少量的其他的备用资金。”赵立松告诉记者：“IPO暂停时，我们的打新基金还有4000万-5000万元资金，我们赶紧通知客户赎回。”
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3 u! K5 \- ]7 @% U- ]3 I事实上，IPO关闸的几个月，打新基金经历了由极盛到极衰的时期。7月IPO暂停后，打新基金大幅萎缩，大量资金流入债市。
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海通证券数据研究显示，上述83只打新基金的规模从二季度5484亿降至三季度的1375亿，基金规模萎缩了75%。
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/ m$ @" k/ Z; e$ Z5 r, b21世纪经济报道记者采访的业内人士均认为，按照新办法开启的IPO，打新中签率和收益率都将下降。
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0 J$ |+ c" w: z曾令华测算，明年打新年化收益率可能降至5%，与此前相比将会低很多。5 _. ^ d2 ?+ ]
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杨德龙表示，未来打新新规下，甚至可能出现收益不能覆盖打新成本的现象。- ~4 k& `3 @1 P! O9 R3 o6 U# k w
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对此，一位基金经理表示，“打新基金不能单纯依靠打新，还要配置一些绝对收益如债券等产品。”
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% x2 F8 M; h" n, I由于要参与打新“最后的狂欢”，那些以混合基金为代表的打新基金开始慢慢把债券变现为打新资金，使得债券近期走出了一波下跌。
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不过，曾令华认为，“目前债券是"假摔"，一旦新规实施，打新基金就不得不配置债券。以前打新基金不买债券，未来却可能要买7至9成仓位的债券，因而对债券市场反倒是一个机会。12月中旬是投资债券的一个时机。”/ q2 h4 L; W9 O+ E( c
0 ^2 f* a; u: d0 B+ _6 T+ s% a不过，新规具体细则尚未出炉，一切仍有变数。9 N9 C4 \8 M/ a# T
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曾令华表示：“现在的一些规定不合理。比如，混合型基金大部分配置为债券，可以打新，但债基却不能打新，这规定不合理。这些不合理的规则可能会变。”
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而赵立松则抱着观望态度“我们要看新规出来后的案例，把收益率测算出来，才决定未来怎么调整打新策略。”' J9 v' L* E j. a$ Z. C# \* @
3 y4 J& u" d, J- J2 O& P+ \至于目前，赵立松计划参与网上打新。“不过，与其打新，不如抓住相关板块机会，比如考虑与打新相关的创投、券商等概念，次新股回调后也有机会。此外保险股、农业股、智能制造概念在年底都可能有行情。” |
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发表于 2015-11-18 10:27:00