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IPO重启渐行渐近，首批10家公司预计在11月20日左右刊登招股意向书。而各路大资金已掐着指头数着打新的时间。4 A5 S" j: D" z5 j
# r- u# m7 \) c) J3 m& u( ?, P上证指数 3576.53 -0.78% * T4 s6 S3 k& r$ F& {
“此前暂缓发行的28家公司将沿用老规则进行IPO，这是最后一批按老办法打新了，对大资金来说是参与最后狂欢，预计大资金都会争相参与，中签率会较低，收益率也会降低。”南方基金首席策略分析师杨德龙对21世纪经济报道记者表示。
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深圳上德谷投资管理有限公司董事长赵立松也将参与“最后的狂欢”，他掌舵的私募基金预留了1/3的资金和10%的仓位虚位以待打新。
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“A股近期不太好，很多的资金等着打新。”赵立松感叹，“预计中签率不会高。”* y4 F1 y/ U( P3 J6 v5 H7 M
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好买基金研究中心研究部首席分析师曾令华估算：“预计年末这批新股的中签率与以往差不多，约为千分之一至千分之三，如果按每股涨300%计算，收益接近1%。”8 J! ^3 p! @3 K6 |5 w
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最后狂欢
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1 e5 s' _& R# Z' h, z1 M# J在老规则“最后狂欢”的吸引力下，资金参与打新的热情空前高涨。1 i$ A. T7 J5 {- _( c7 ]1 Y! f
U# v$ P1 ]; a( o" E11月16日，记者看到的一家计划参与年末两批共18只新股打新基金的一条信息显示：打新基金XX今起首发。11月16日起额满即止，“额度紧俏。机构资金已预约20亿，预计渠道募集3-4天。”
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* z& g! f s+ B% p2 ~11月17日，一位广州基金业人士告诉记者：“那些混合型基金发行期很短，甚至只有一到两天。这些基金的基金经理都是固定收益出身的，基本就是打新基金，认购资金大多数也是机构资金，基金公司之前就已联系好了机构，所以发行期只有一两天。”* F" q; P6 G0 U5 X# j$ D# W B
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根据天天基金网11月17日“在购基金”信息显示，按混合基金，基金经理为重点投资固定收益的基金经理，基金发行期短（1-7天）；发行渠道集中，只有少数银行代销等标准进行筛选，目前在售的新基金中，至少有16只符合上述标准，极有可能为打新基金。( s/ w% J% {$ L& e- L( H
w) {4 m: q D一位业内人士对记者表示，这些打新产品更多的是靠自销，通过第三方网站的销量并不大，而基金发出邀请对象一般为大户、机构、私人银行人士等。
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0 u; p5 S, D* ?' L0 w: _) S一家深圳公募基金的人士告诉记者，“这些打新基金里的资金基本是机构资金，机构资金本身也放了杠杆的，收益可以放大，目前一般可以放大四五倍杠杆来投资，资金来源是银行。”
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& W' w( b/ e. [6 P& T* ]* q9 n不过就此记者向银行求证时，一广州地区的银行人士表示，“现在我们分行没有这产品了。之前有过，可做到4倍杠杆，现在因资本市场不稳定停了。”
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; W \0 V/ g: n; b. B3 w另一位大行人士则表示：“我们银行明面上没有这类的现成产品，但基金公司可以通过不同手段获取一定的杠杆资金。”但其表示，未来打新新规下，打新收益降低，银行未必会再给打新基金像以往一样的好待遇了。. @$ ~# o, i* F
7 |! ^/ ?9 \/ ?1 F# P& G8 t3 c) V x打新基金配债或成趋势: \1 k% |! [8 M- m
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在即将到来的新规下，打新基金也面临着策略调整。- b7 y0 @+ [ B) A0 |
. b6 B$ \8 ~2 \% S/ x A& W# k海通证券(600837,***)策略部提供的数据显示，上半年“打新基金”至少有83只，这些基金二季度末投资在股票、债券、银行存款及现金等的比例为2.5%、9.5%、88%；而在三季度末则为2%、73%、25%。
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- u; w# c( H1 X# t7 X8 s, X21世纪经济报道记者采访了解到，未暂停IPO时，打新基金的资产配置一般为“大部分现金+少量股票”，暂停IPO后则变为了“大部分债券+少量股票”。
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) }3 g* c, A5 f“IPO暂停前，打新基金的配置一般是80%-90%打新资金，5%-7%股票，加一些少量的其他的备用资金。”赵立松告诉记者：“IPO暂停时，我们的打新基金还有4000万-5000万元资金，我们赶紧通知客户赎回。”
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7 y! u" \4 U8 g `2 e* x事实上，IPO关闸的几个月，打新基金经历了由极盛到极衰的时期。7月IPO暂停后，打新基金大幅萎缩，大量资金流入债市。
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) F. c9 K8 q0 U海通证券数据研究显示，上述83只打新基金的规模从二季度5484亿降至三季度的1375亿，基金规模萎缩了75%。! Y% P/ b9 O7 h
9 P, ?$ F5 X5 p( C/ n% Q21世纪经济报道记者采访的业内人士均认为，按照新办法开启的IPO，打新中签率和收益率都将下降。
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曾令华测算，明年打新年化收益率可能降至5%，与此前相比将会低很多。' W( x2 o* d3 L. O! T
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杨德龙表示，未来打新新规下，甚至可能出现收益不能覆盖打新成本的现象。
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7 s0 e& G3 ~' l& a7 C" A: w) D对此，一位基金经理表示，“打新基金不能单纯依靠打新，还要配置一些绝对收益如债券等产品。”
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由于要参与打新“最后的狂欢”，那些以混合基金为代表的打新基金开始慢慢把债券变现为打新资金，使得债券近期走出了一波下跌。$ G: m4 D$ j/ d# o2 A" o, x' C
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不过，曾令华认为，“目前债券是"假摔"，一旦新规实施，打新基金就不得不配置债券。以前打新基金不买债券，未来却可能要买7至9成仓位的债券，因而对债券市场反倒是一个机会。12月中旬是投资债券的一个时机。”
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! V8 q- h. W: h# z# k不过，新规具体细则尚未出炉，一切仍有变数。
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$ Y: @3 O% N( Q) v曾令华表示：“现在的一些规定不合理。比如，混合型基金大部分配置为债券，可以打新，但债基却不能打新，这规定不合理。这些不合理的规则可能会变。”
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( F; I! A' Y7 D5 r" t9 K而赵立松则抱着观望态度“我们要看新规出来后的案例，把收益率测算出来，才决定未来怎么调整打新策略。”5 X& U6 v8 N a7 [' |
7 D, r D" T% R, D- B9 w至于目前，赵立松计划参与网上打新。“不过，与其打新，不如抓住相关板块机会，比如考虑与打新相关的创投、券商等概念，次新股回调后也有机会。此外保险股、农业股、智能制造概念在年底都可能有行情。” | 
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发表于 2015-11-18 10:27:00