解读最紧张消息：政策大变，放弃铁底
! ^1 o2 q( X) ?. a0 c2 i当市场还在热热闹闹地讨论债市风波，为接连到来的萝卜章、假保函赞叹不已时，坊间已传来了更重磅的消息，它将对2017年，及将来多少年中国经济产生紧张影响！2 y' @. y, ]; L3 s
由于中国的经济增长速率要服务久远的战略目标，当下最大的久远目标就是“两个一百年”，第一个一百年就是建党100周年左右，2020年GDP要比2010年翻番。' x$ m/ v$ n7 X0 s3 H+ m4 ]
如许，6.5%成为中国经济增速目标的铁底。也就是说，必须实现这个增速，第一个一百年的翻番目标才气实现。
+ x+ V, u3 W" b7 W这是很多经济分析人士对中国比年增速有信心的源泉，由于无论怎么样，中央总会想方想法稳增长。2016年也证实白这种状态，通过房地产等各种稳增长步伐，纵然民间投资一度跌到单月负增长，经济还是强有力地钉在6.5%这个位置。
) }; X( I% M3 g" U1 R# I s6 n8 L而本日消息说，中央经济工作会 说了，这个目标可以不守，6.5%不是底线。) S* E" D: W. O4 w `
这黑白同小可的消息。中国宏观政策正在发生巨大转向，优先目标出现了巨大厘革。
+ l7 M( j2 s# i j7 S2 E不足为奇，本日经济学人智库（EIU）对中国经济增速的推测也用了一句意味深长的话：我们预计中国经济增速将从2017年的6.2%下滑至2018年的4.2%。2017年当局高层人变乱更后，政策调解将导致经济增速放缓。 将借此对经济政策作出重新定位，低落信贷增长。加息将克制家庭付出和贸易投资。修建业和房地财产公司将首当其冲。
8 M: S8 ~9 f4 W5 h% `+ j& jEIU这句话的根本点不在推测的增速，而在分析增速放缓的缘故原由重要是“政策调解”，而政策调解的缘故原由就是 对经济政策作出重新定位。也就是说，政策转向才是放缓的触发点。: L6 Q/ z; j8 [8 V% k$ ?5 f4 S0 i
而彭某社的报道称， 在中央财经领导小组集会上表现，假如实现中国经济增速预期目标6.5%会带来过多风险，那么6.5%不必成为中国经济增速预期目标的底线。* u$ F+ I* s! G" h/ O7 R2 C
在其他各个范畴的工作取得希望之后， 将会更多地聚焦于经济，于是画风变更，这与之前权势巨子人士的发言也一脉相承。
0 K% _: M3 A/ R- n: @这意味着，政策目标的巨大转向——稳增长不再放在第一位，去杠杆、防控风险大概会放在第一位。
' K8 d: @- b4 I* [7 ~政策目标不再是诸如扩大或适度扩大总需求，而是要更加刚强地去杠杆，去泡沫。整个宏观经济的思绪会大变。6 ~: H! B i) p9 ~- b& w6 d9 d$ g# p
为什么大概转向？表里环境都到了迁移转变点, \- m2 D, O7 @$ a6 T/ n+ T# m. P
转向为什么可信？由于中国的宏观政策到了一个关键的节点。. i4 z3 z: G: Z! M$ V
从内部看，2013年早先，固然经济下行压力很大，但国务院高层反复在差异的场合表述绝不会像上届那样搞刺激的思绪，肯定会注意久远。这个思绪不停搞到6月份的钱荒就根本停业了。9 ]% s. I! U! ]2 }9 T2 E2 T+ }
然后，宽松徐徐出笼。新华社先是争论了一些绕口的概念，如微刺激是不是刺激等等，连发多篇文章。厥后，这些讨论也没有了。由于经济下行压力还在加大，于是真正的宽松来了——双降，双降，再双降，一年搞五次！ m9 q$ g( k$ K
搞得太多了之后，遇到了汇率改革，不敢瞎搅，尤其不敢用降准降息这种本领，必须要保汇率。于是各种其他的方法条理不穷，地方融资也放松了很多。
2 d( b4 k9 K% z3 s: ^1 A% {2 N8 a8 I货币市场和国债收益率一降再降，债券市场牛气冲天。固然人们不停在提示，债券市场原来那么多胡乱加杠杆、那么多严肃的限期错配，但没有人管。他们知道，宽松不止，债券牛市不止。( f+ U2 j# f3 `/ q4 D5 q# w7 n. K
这次国海证券的事让人们看到了真实的风险原来那么近、那么近。央妈惯坏的孩子，不停在疯狂地和央妈对赌啊。
9 Q# t6 M( e3 N# W, ?再加上国内涵去产能的上游行业代价暴涨的推动下，PPI狂跳不止，通胀上升预期剧烈。
4 x) V9 o$ _' g$ j3 I7 @) L从外部环境来看，原来以为特朗普上台美国加息都存疑，可效果竟然完全相反，美元敏捷走强，不光加息了，而且来岁美元加息预期继续升温。" ?# Q4 @+ E3 R2 w: E6 J
更为可骇的是中美十年期利差的空间越来越小，美元再加息，人民币的压力越来越大，不得不提前防范。于是，央行的盛松成年底突然喊了一嗓子，加息也不是不可以思量。吓坏了市场。
+ n8 n% M$ r9 ?, M表里部的环境都意味着，央行的宽松难以为继了，到了迁移转变点拐点。这才有了中央经济工作集会的“妥当中性”的表述。这四个字寄义丰富。
2 ]8 K, O/ R% r. b风险在那边？金融市场和资产泡沫
. j6 B5 {# d4 A! W" ?固然如今还很难判定，中央在“不大概三角”中，所做的优先目标选择。' a; ^7 @% R4 \& N" _
但大抵可以判定，近期的目标选择会更加刚强地去杠杆、去泡沫。也就是稳增长退后，防风险往前。
2 ]5 q6 N# g% n+ {3 t. [正如中央财经领导小组杨伟民在解读中央经济工作集会时特殊大篇幅不测地大篇幅谈金融风险。他说，中国金融业增长值占比比金融业发达的美国还高，太不正常。他说，我们企业100万亿的负债，以4%盘算，每年实业要交的利钱本钱就是4万亿，这相称于2015年中国新增GDP总量啊！
( ?8 ?" z& C1 q2 j$ j) S这意味，债务继续膨胀不可为继。再不面对这些题目，以后会掉到坑里。而且如今开始面对，晚不晚还不知道。
$ c' E4 v8 @1 H, _+ F* j政策掉头之后，起首影响的是金融市场。各个范畴，都已藏污纳垢太久了，数十上百亿的生意业务，竟然可以搞个萝卜章，可以搞假保函。这简直是个笑话。怪不得本日下战书证监会发怒了，像公安干警一样对资管行业喊话，你们赶紧自首吧。3 y9 a' H6 ^9 D9 Z- ]( Z" _
其次影响的是资产市场，更直接地说就房地产市场，资金本钱上升对地产影响最大。指望来岁再通过地产救经济的大概性越来越小了。" u, ]% u4 l' _+ h
大宗商品市场也会受到影响，由于基建需求不会有那么大了。$ D( {4 a: B% j% o4 P) V7 s
我们必须清晰这个转向，才气看清晰来岁政策的大方向，进而分析各个财产大概面对的变局。这是总纲，是底座。$ }$ E8 _( C: U! Z
但是，如许的转向也不大概很快到来，好比是否加息题目，如今看来，条件仍不具备，不至于很快到来，2017年会不会来也不肯定。4 J, e: C( l. G, }1 E
假如真的到来的话，那真的不光是惊天之变了，而是震天动地之变了。
% `5 b: o+ C0 Q$ B7 F" {! Q, D筒志们，请扬弃抱负，系好安全带。
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发表于 2019-6-28 16:47:08