期货交易|艾德证券:美股进入8月,大回调要来了吗?

显示全部楼层 · 发表于 2021-8-3 08:00:39

根据1928年以来的数据，美股在8月通常表现不佳，特别是上半年涨幅超过13%的时候，平均回报率为-0.50%。
高盛策略师Scott Rubner指出，整个八月份市场趋势都在走低，这是一年中最糟糕的时节之一，并在杰克逊霍尔全球央行会议上达到高潮和拐点。
8月是否是黑暗的月份，尚不得而知，但一些数据发出了预警信号。
首先，股市创新高但波动性未同步。
美国银行发布的衍生品报告指出，尽管美国三大股指上周反弹至历史新高，但波动性市场并没有发出相同的信号。实际上，美股走高之际VIX表现相对坚挺。
图1：标普500指数与VIX

图片来源：美银全球研究
美银称，市场上逢低买入的热度持续高涨，与此同时，对冲市场风险的衍生品交易规模也在接近创纪录水平。
知名财经博客网站Zerohedge指出，标普500指数3个月远期看跌期权相对于同期的看涨合约的隐含波动率，达到了2018年以来的最高水平。
其次，科技股市值占比过高。
Catalyst Private Wealth的创始人兼管理合伙人布兰登康诺顿指出，任何时候，当一个行业的市值与标普总市值之比达到30%左右，糟糕的事情就会出现。20世纪30年代的工业部门，70年代的石油和能源公司，以及20多年前互联网泡沫破裂的时候，均是如此。2000年初，科技股市值占比超过30%，市场最终崩盘了。
截至7月27日收盘，Alphabet、亚马逊、苹果、Facebook和微软这五大科技股的市值之和占标普总市值的24.9%，而这可能是危机的征兆。
图2：FAAMG市值之和占比

图片来源：道琼斯市场数据和FactSet
第三、罗素2000指数7月收跌3.6%。
与三大股指相比反映更广泛经济情况的小盘股指数罗素2000指数7月累计下跌3.6%，依然低于今年3月创下的历史高位。一方面这可能是市场广度问题的体现，另一方面也是外界担忧经济放缓的信号。
上周FAAMG公布财报后，无一例外财报当日都收跌(注：GOOGL虽然收涨，但GOOG是收跌)，尤其是AMZN给出了相当悲观的三季度指引，彻底带崩了整个电商板块，也直接导致三大股指在周五迎来集体回调，看上去8月的风险已经越来越大。
第四、FAAMG或将迎来补跌。
BAT和FAAMG的长期走势是非常相似的，基本都是按照相同的轨迹在运行。今年2月的时候，FAAMG没怎么涨，BAT则提前创下历史新高。3月之后，BAT开始提前调整，FAAMG还在赶顶的过程；现在BAT已经提前调整，如果按照这个估计去运行的话，FAAMG即将迎来一个补跌的过程。
图3：BAT与FAAMG走势

图片来源：美银全球研究
最后，投行Piper Sandler首席市场技术分析师约翰逊认为，美股市场很可能会面临一次有意义的回调，预计回调幅度会很大，速度也会很快。若届时标普500指数回到200日移动均线，即相比现在点位下跌11%，则是买入机会。

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