自2018年起,S基金逐渐成为国内较主流的概念,并进入实操阶段。不少人称:S基金是个好产品,源自于其投资周期更短以及底层资产清晰的特质,S基金进入了不少人的视线。, @0 `1 p- Q1 R# i
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那究竟什么是S基金呢?S基金又有哪些优势呢?
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. O: F3 K7 P/ S, j 对此,歌斐资产相关人士就以案例的方式,结合公开资料,为广大投资者详细解码S基金。# `- X. a1 k8 {
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在私募股权投资(PE)领域,S基金(Secondary Fund)是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品。S基金与传统私募股权基金的不同之处在于,传统基金直接收购企业股权,交易的对象是企业;而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额,交易对象为其他投资者。
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2 k3 i& m1 G' v 用一个案例来表示,即:某投资者购买了A基金,目前表现不错。但他因为最近资金紧张,为筹措资金,其准备转让持有的A基金份额、为了尽快转让,这位投资者愿意折价转让,而S有机会以折扣价受让他持有的A基金份额。S基金的出现实现了双赢:这位投资者既补充了流动性,S基金以折扣拿到了不错的A基金份额。
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" f+ }& I; G+ U. G8 w/ |7 w 通过以上的案例,也能看出来,S基金有几个不错的优势。9 {- V B) M3 u3 P D6 u* C' M' n1 n
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6 }* _; S1 J1 I& b 首先,S基金能降低“盲池”风险,S基金参与投资时,被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期,投资组合透明度更高,表现优良的资产公允价值更加稳定,表现不佳的资产也暴露无遗,子基金整体的回报状况更加清晰明了。通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调,S基金团队对子基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价,提高资产预期回报。
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* l7 p3 m0 U" i4 W 其次,S基金可以加速现金回流。私募股权基金的存续期一般在8至10年左右,在投资人开始出资后的4-5年内,基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益,使得基金整体净现金流为负,一般需要3至6年才能取得收支平衡,投资人才开始获得回报。而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入,平均节省了4-5年时间,能够获得更短的回报周期。
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4 z9 e6 s" c# ]$ r+ m7 R. Z 而这也正是S基金在现如今能够得到广大机构青眼有加,评价颇高的重要原因了。
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" y0 c5 W, Z7 Y' l; K 当然,随着S基金业务愈加成熟,未来的S基金又将呈现出何种面貌,还将拭目以待! |