十一小长假将至，“持股还是持币过节”成为摆在许多投资者面前一道艰难的选择题。
^ I- A% U: w作为A股市场上最重要的参与者之一，私募们将维持怎样的仓位来过节？9 J" f# h/ {3 v+ F! C
“不做仓位调整，接近满仓过国庆小长假。”华辉创富投资总经理袁华明对界面新闻表示。
' F& r" A: q: P( D“节前仓位可能依旧保持5-7成”，小禹投资基金经理黎仕禹对界面新闻谈到，“当前市场处于震荡行情，倘若仓位过轻可能会出现踏空行情的情况；而仓位过重可能在市场杀跌回调时候比较‘受伤’，所以‘半仓做滚动，适当进行高抛低吸’可能是当前阶段比较合适的策略。”) N1 }4 k9 E3 u$ z7 N- Z
维持较高仓位过节是很多私募的共识。1 Z$ V3 x. O( L
私募排排网调查数据显示，有65.38%的私募认为假期外围市场及消息面扰动有限，倾向于重仓或满仓过节（仓位>70%）；17.31%的私募认为相较于假期期间的不确定性因素，市场个股机会更值得看好，选择中等偏重仓位过节（50%≤仓位≤70%）。
4 p6 o" y2 X4 ^& T& w0 C尚艺投资总经理王峥对界面新闻表示，持股过节的核心逻辑是确定性机会覆盖短期扰动。流动性层面，美联储9月已降息25个基点，市场预期年底前再降50个基点，全球流动性宽松基调明确；资金层面，A股AI+龙头两融交易额占比远超市场均值，显示核心资金未离场。同时，历史数据显示，国庆后5个交易日沪指上涨概率超过六成，此时持币空仓面临的踏空风险，远大于持股需承担的短期波动风险。% e/ ]6 F& a) a, w) o# l" @
不过，据私募排排网调查数据，也有11.54%的私募认为假期外围市场及消息面不确定性因素需着重考量，选择中等偏轻仓位过节（30%≤仓位<50%）；另外5.77%的私募则认为节后市场可能有调整风险，选择轻仓过节（仓位<30%）。
1 j q c a1 E6 J3 ?$ ~数据显示，过去十年间，万得全A指数节后1日、5日、20日上涨概率均为70%，节后10日上涨概率为80%，但是不同年份节后各个时间段内的涨跌情况并不完全一致。以2024年为例，万得全A指数节后首日大涨7.14%，节后5日反而下跌1.57%，节后10日和节后20日分别上涨0.06%和2.43%。
% ]- A/ O! w" k `$ i与私募机构相比，普通投资者仓位调整灵活度更高，面对持股还是持仓过节这类问题时往往也有更多的选择空间。
& S+ [6 O1 }: D! I7 n; g; s: y( W优美利投资总经理贺金龙对界面新闻表示，投资者可根据自身流动性需求（如短期资金使用情况）及风险承受能力等来抉择，风险承受能力较低的保守型投资者可选择持币，承受能力中等偏高的投资者持币的话，可能错失节后布局的窗口，会相对被动。1 N( W3 J8 d) h4 K) j& l
袁华明认为，风险偏好低的投资者可以适度降低仓位，规避假期中的系统不确定性，考虑到当前市场存在的结构性机会，风险承受能力较强的投资者或许没必要假期就减仓，这样有可能会错失节后行情。; V [( W$ }; [- ~; {8 i2 Y) l: {
“综合历史规律、政策力度、资金动向与估值水平，适量持股过节是当前市场环境下的理性选择”，安爵资产董事长刘岩对界面新闻表示，“但持股并非满仓豪赌，对普通投资者而言，纠结持币还是持股意义有限，更应将精力投向持什么股，紧扣政策鼓励、资金持续流入且估值合理的优质标的，才能在节后行情中占据主动。”
0 l* ?( t( i9 \# s' t' T- @2 ]近期以来A股市场整体走势较强，截至9月26日收盘，上证指数、深证成指、创业板指相较于4月上旬刷出的年内低点涨幅已经分别高达25.90%、44.84%和79.41%。6 s5 _$ s' I3 w) e
在指数已经处于阶段高位的背景下，节后市场行情可能会如何演绎？哪些方向有望成为投资主线？
% O2 ?$ N4 b r! Q- y! z0 O刘岩认为，过去十年国庆后五个交易日沪指上涨概率达七成，平均涨幅近2%，节后红包效应显著。叠加9月PMI仍处荣枯线下，政策在假期前后集中释放的概率大幅提升，稳地产、促消费、降准降息等工具已蓄势待发，为市场提供坚实安全垫。市场整体向下空间有限，向上弹性充足，节后修复行情可期。
4 _/ N0 x5 Z; [. I1 b* I袁华明表示，短期A股市场有一定调整风险，但是今年流动性维持宽松，国内稳增长政策频出，加上外围市场近期走势较强，年底前A股市场继续震荡走强机会更大一些。
+ i" M. e! K4 ~1 N9 z. C小禹投资基金经理黎仕禹对界面新闻分析称，市场自九月份以来，进入到震荡调整阶段，四季度市场可能还是一个“先抑后扬”的局面，倘若当市场突破箱体震荡，站上4000点可能预示着牛市的“下半场”开启，随之可能就会往4500点位置冲击。牛市“下半场”，更加看好新能源和科技中的机器人方向，比如新能源当中固态电池安全性更高，必然会取代传统液态电池；机器人未来几年也将会迎来“量产”时刻。
# U* y4 k) p3 `' W$ h私募排排网调查结果显示，有70.19%的私募对节后行情持乐观态度，还有20.19%和9.62%的私募分别对节后行情持中性态度和谨慎态度。市场主线上，59.62%的私募看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技长大方向；21.15%的私募看好新能源、房地产产业链等估值修复方向；另外还有部分私募看好银行、保险、公用事业等高股息方向，贵金属、有色、石油、煤炭等周期股方向以及新兴消费、受益于政策补贴的传统消费等泛消费方向。$ Z+ v( | [% s/ Y5 s* N
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发表于 2025-9-29 07:54:09
