汽车消耗触底回升，行业估值修复在即。9月21日，受《关于美满促进消耗体制机制 进一步引发住民消耗潜力的多少意见》发布利好刺激，汽车板块当天大涨3.33%，颠末近一年回落伍，汽车板块开释出久违的企稳回暖信号。据相识，当天这一涨幅仅次于银行和食品饮料，在申万行业中排位第三。而9月中旬，汽车板块刚刚创出四年新低记录。
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# T0 b& ^- u5 Z) v g \ l6 w 政策东风给力. E$ H7 d, w/ j; c) N' l% a
克日发布的《关于美满促进消耗体制机制，进一步引发住民消耗潜力的多少意见》指出，促进汽车消耗优化升级。严酷汽车产物质量羁系，健全质量责任追究机制。鼓励发展共享型、节流型、社会化的汽车流通体系，全面取消二手车限迁政策。实行好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策。积极发展汽车赛事等后市场。加强都会停车场和新能源汽车充电办法创建。重点发展智能汽车等前沿信息消耗产物。创建绿色产物多元化供给体系，丰富新能源汽车等绿色消耗品生产。- J3 d/ c4 }+ t8 A; V, q/ j" w
. u+ h* E4 E$ O/ X1 k+ H9 Q2 L- g# W 对此，业内人士以为，《意见》明白提出优化升级汽车消耗，实行好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等优惠政策，鼓励智能汽车等新型汽车消耗。智能与电动汽车消耗有望进入加速发展期。《意见》明白提拔农村住民汽车消耗水平，将有力提振略显疲态的汽车消耗需求。汽车消耗提质升级，智能与电动消耗加速。住民收入连续进步，消耗理念日趋成熟，汽车消耗进入提质升级期间。) w ?3 h8 y, r) j" E1 a4 Y
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财通证券分析以为，本次《引导意见》偏重提出了要促进汽车消耗优化升级，引导农村住民增长汽车消耗等，通过刺激农村住民的汽车消耗，有望打开汽车行业的全新增长点，刺激汽车行业增速敏捷回暖，动员行业估值快速修复。; P2 ~% I% k6 C& \
1 ~$ U; q% k" R4 S- z6 r 陪伴上述政策利好出发发酵，上周五汽车股团体上攻，动员汽车板块“王者归来”，成为少数几个单日涨幅凌驾3%的板块。而身分股中，一汽夏利、宁波高发、协力科技携手涨停，长安汽车、上汽团体、中国重汽、广汽团体、一汽轿车等涨幅均在4%之上。/ X# R9 L) T0 O
) T* J$ r, F* x. j' P 据相识，年初至今汽车消耗有所放缓，行业销量增速在7月和8月以致出现了同比下滑的环境。受行业景心胸下滑的影响，当前汽车行业的PE(TTM)估值已从2017年初的20倍下杀至现在的15倍左右，现在行业估值已处于底部区间。
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估值修复可期
7 i9 H. V$ Z6 @ C, ` 当前，汽车行业子板块中，汽车整车、汽车零部件、汽车服务、其他交运装备的最新市盈率分别为13.06倍、13.96倍、22.70倍和63.60倍，2012年6月至今中值分别为14.88倍、20.71倍、39.71倍和53.80倍。5 P' @7 C: b- W( H
6 h b" Z7 \$ S3 i+ r( y. \: j 财产证券据此分析，子板块最新估值与汽车行业最新估值(14.13倍)比力，汽车整车和零部件板块折价率为-8%和-1%，汽车服务、其他交运装备板块溢价率分别为+61%、+350%，分别位于汗青估值溢价的后73%、0%、21%和67%。
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8 v" h1 R: l, g% B* X' l 同时，“整车板块2012年6月至今的中值对汽车行业同期中值(18.74倍)的折价率为-21%，别的零部件、汽车服务和其他交运装备三个子板块的溢价率分别为+11%、+112%和+187%。9月份汽车子板块最新估值除汽车零部件、汽车服务板块外均高于各自同期中值溢价率，表明汽车零部件和服务板块已进入设置区间。”
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% {/ x. ^+ Z, E 与此同时，新能源汽车正成为底部区间行业一抹亮色。中汽协数据体现，新能源汽车部门，8月份产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，同比增长分别为39%和49.5%。% D+ f- Z1 x5 a x. Y9 q$ n) f
1 c3 m7 w' m/ g7 e# y 从产销数据来看，华安证券以为，8月销量已凌驾产量，进入贩卖旺季，预计相应的动力电池产业链产量将开释。而且以往新能源汽车的产销9月开始进入旺季，中游电池厂商的产能使用环境在下半年也渐渐改善，将来有望强者恒强。0 T, {' e" Y' E1 q& I" y
4 E: b/ q/ ~* D4 |6 g 值得留意的是，本轮个税改革将在10月正式实行。有分析以为，扣除三险一金后税前月收入为14000元的住民在个税新政下的月收入将至少提拔930元。住民收入水平及购买力的进步，有助于开释新增购车需求和换购需求，推动汽车市场增长以及行业估值回暖。( p- [* m ?6 B
( k" c- k. ]& N7 b8 q' x 计谋方面，民生证券以为，现阶段，个股估值多处于汗青低位，看好业绩确定性强且能连续增长的个股。整车板块，合资自主新品周期连续演绎强者恒强、新能源汽车范畴领军者；零部件板块，保举享受行业升级红利，客户资源优质，订单保障性强的个股。
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9 a7 x- a- ^8 S9 L 财通证券表现，本轮刺激消耗的政策对整车企业均为利好，对于处于新产物周期的企业来说，其新产物周期有望与行业回暖共振，同时受益于行业估值修复+自身业绩高弹性。整车企业首推上汽、比亚迪，别的其他整车股的估值也有望得到修复。上游零部件企业同样有望受益于卑鄙整车产销提拔。
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发表于 2019-5-1 02:12:44