海洋经济10大受益股剖析1 A4 `% m0 B/ x: F: B
个股点评：
* ]- P: X3 K6 S" t6 ] 獐子岛深度分析陈诉:低估值、高增长的海珍品龙头
7 \1 j$ }- k1 c5 u2 M, R6 ^ 獐子岛 002069 农林牧渔类行业
' m- y8 B# E5 ^2 G 研究机构：安信证券 分析师：吴莉 撰写日期：2012-05-29
. x/ ^- H9 H. b- C9 F% w& S 资源上风无可相比:公司现在拥有285万亩优质海疆资源,是国内最大的海珍品底播养殖企业,此中底播虾夷扇贝面积、产量均居天下首位。2011年,公司底播虾夷扇贝产量约占国内70%的市场份额;海参、皱纹鲍鱼等海珍品底播面积、产量也居天下前线。我们以为,随着公司养殖程度的不绝进步,仍将一连收购周边海疆,预计2012年公司有望新增50至80万亩相宜虾夷扇贝养殖简直权海疆。+ y, U* h* u" `+ C
百万亩海疆轮播是业绩稳固的基石:公司虾夷扇贝产量,其当年的可捕捞面积由两年前的投苗面积所决定,公司2009-2011年扇贝投苗量分别为70、120和134万亩,我们预计2012-2014年的虾夷扇贝可捕捞面积为70、85、95万亩。( t4 @1 e4 U, q5 c( m
虾夷扇贝亩产是影响业绩的紧张因素:公司拥有自主知识产权的虾夷扇贝苗种"獐子岛红"已处于中试尾声,预计亩产可稳固在200公斤左右。由于公司2012年扇贝采捕为新海,海疆中没有上一轮养殖留下的大龄贝,导致1季度亩产较2011年降落40公斤,2013年和2014年采捕海疆则没有此标题。将来随着新苗种应用,新海亩产也有望大幅进步。预计2012-2014年亩产为115、145、160公斤。. T: X4 f: O$ X( ]% e F
公司拥有虾夷扇贝订价权:公司底播虾夷扇贝较海湾扇贝、栉孔扇贝贝型大、肉质好,专攻旅店、高档餐饮等高端渠道,代价是别的两种贝类的二至三倍。, L7 D1 [3 N- {4 w
现在国内相宜底播虾夷扇贝的冷水海疆全部会合于大连长海县附近,獐子岛和另一家海珍品养殖公司根本把持国内底播虾夷扇贝市场,獐子岛约占70%。公司拥有订价权,其他公司则采取跟随订价战略,每公斤较獐子岛自制0.5-1元左右。2 a" F1 F3 Q; l! V: W" L; R! R* m
贩卖渠道扁平化改革:公司前活品焦点渠道经销商已经徐徐被取消,公司将直接对接原先的二级经销商。2011年,公司已经完成上海、北京、广州、韩国市场的直营整合,并创建营销中央,使活鲜产物覆盖大陆、香港、韩国全域市场,台湾市场已进入试销阶段。我们预计2012年公司将完成对东北市场、华东市场、华北市场等紧张市场的渠道改善,徐徐实现二级经销商直接与公司对接。
$ u+ ], H. _; w3 o- | 初次给予"买入-A"评级。预计公司2012-2014年EPS为0.90、1.40和1.81元,净利润增速为29%、54%和34%,三年复合增速44%,对应现在股价,动态PE分别为23、15和11倍,估值具吸引力。基于公司业绩将来三年保持高速增长,给予公司2012年30倍PE,将来十二个月目标价27元。
9 M9 Z7 Z( x" [7 x- D7 u. E 风险提示:疫病、污染、不可抗力的自然缘故原由。. P" I# {$ Y( Z. T5 h0 F
7 Y( d( E$ ~0 t, ^% Y, T1 q8 {
3 X+ j! M3 R/ Z& f% H2 r3 @- |
东方海洋投价陈诉:三文鱼起步,海参放量8 E/ d; A E& X1 D, j: T3 N
东方海洋 002086 农林牧渔类行业
' [ [& K6 X# y* G9 O& M 研究机构：信达证券 分析师：康敬东 撰写日期：2012-05-28
! \& B# [0 N v# M' c 假设2012年公司海参销量增长30%达1118吨,均匀代价18.09万元/吨。2013年和2014年公司海参销量增幅均为10%,代价分别增长6%和8%。推测公司三文鱼2012-2014年销量分别为400、500和650吨,代价均假设为12万元/吨。推测2012年~2014年公司收入增速为21.2%、15.6%和5.8%。EPS分别为0.52、0.63和0.79元,三年复合增长率为26.36%。东方海洋公道代价区间在12.79~18.9元/股,我们给予公司公道估值为16元。初次给予公司"增持"评级。1 Q1 r1 D8 W/ \( z
好当家:海参市场变局,下调评级至"中性"
* d' j! M& W, ?3 u/ B X 好当家 600467 农林牧渔类行业
7 b1 f2 |, i, X4 X* i 研究机构：瑞银证券 分析师：王鹏，潘嘉怡 撰写日期：2012-05-24
- B# H# ]3 c7 S1 B$ u 海参市场洗牌,新秩序必要时间5 F% x* {+ t: _2 t: ~( R0 T) n0 C
2012年以来,受福建海参上市2万余吨打击,威海海参代价由年初220元/公斤大幅跌至5月160元/公斤。我们以为,海参市场将出现大洗牌,在颠末2-3年时间之后大概是辽胶闽三分天下,南参(福建)占低端而围堰养殖和野生北参(辽、胶)霸占中高端市场局面。在悲观之外,海参市场扩容或可慰藉。
# Y9 B4 p q, |) j6 r" z$ l 2012年山东海参消耗情况疲软
* A. k& u5 ]) V8 ]# a/ q4 N 2012年1季度,山东GDP、企业利润和投资同比增速均降至2009年以来低点,社零总额同比增速更是跌至15.4%,低于2009年经济危急打击时期。我们以为,山东是海参消耗大省,假如宏观消耗需求不旺,则高端消耗之一的海参在2012年的贩卖远景不容乐观。4 F+ T# g8 a8 j9 A1 P0 ^
我们下调好当家红利预期2 b. I: Z9 V: K0 Z; _# l7 I
我们预计2012年公司海参售价为150元/公斤(同比降19%),销量3000吨(同比增31%)。我们下调了公司红利推测,对2012-2014年公司EPS的推测值分别为0.32元(经瑞银调解损益后的EPS为0.31元)、0.36元和0.43元(原来为0.47元、0.66元和0.83元,降幅分别为32%、45%和48%)。
: S! R" l7 ~! B% }- j @" E: i 估值:下调评级至"中性",目标价9.14元; r9 m, i- U( u- k7 i5 k9 }) h! ~
我们基于瑞银VCAM工具举行现金流贴现绝对估值,在稳固阶段贩卖增长率5%和息税前利润率20.0%,WACC为8.4%的假设下得到目标价9.14元(之前为15.90元)。我们将投资评级由"买入"下调至"中性"。
% c) Q" m5 U" e9 |1 |$ b+ ^
: v `0 A5 N7 V$ g0 b- L
- W! D h* X+ U) Y; ~1 \ 国联水产年报点评:业绩暂承压,转型空间大: x! W, J5 v0 M' o+ ^
国联水产 300094 农林牧渔类行业7 K& A/ M0 d! a: e! g
研究机构：安全证券 分析师：邵青 撰写日期：2012-04-24
1 q+ w+ ?4 o" P) S" w+ A 事项:公司披露2011 年年报及2012 年1 季报:2011 年实现业务收入13 亿元、净利润1172 万元,分别同比增长8%、-85%,EPS 0.03 元;2012 年1 季度实现业务收入2 亿元、净利润-2953 万元,分别同比增长38%、-779%,EPS -0.08 元;根本符合公司2012 年3 月业绩快报中的推测及我们的预期。9 l5 W7 m L0 z7 v( V% H
5 D1 t( N3 j5 R) X1 q
9 K5 T$ W* Y* {6 F 中海油服:挺进深海,业绩增长性增强/ m0 E8 U& W) A
中海油服 601808 石油化工业 V$ |5 i t9 a: P
研究机构：华创证券 分析师：高利 撰写日期：2012-05-18
6 i: {! G: Q! Z, v& Y; b! L6 o( H 重要观点
( r7 ?! z& p; Z1 G, U' i% j$ ]- ^ 1. 行业龙头职位上风更强,南海981再奏新乐章。
2 v1 E( `9 r0 z' w; w 公司已经在中国南海海疆举行深水钻井作业,作业水深达1,500米。中国深水钻井平台"海洋石油981"已经在南海开钻,这是中国公司初次独立举行深水油气勘探开辟。公司作为海上钻井业务龙头,深水作业以"海洋石油981"为载体,作育公司深水钻井作业本领以及测井、固井等服务本领,为公司南海深水勘探开辟打好根本。' U. y' Q) R/ n3 l+ m' Z
2. 日费率和使用率将有望进一步提拔,但空间有限。0 B' z& W+ g; d0 k5 D% h3 ]" p
2012年公司的使用率和日费率有望进一步进步,根据国际惯例,使用率一样平常维持在75%-80%左右,而现在公司已经到达90%左右,上升趋势显着,但空间有限。- P) X5 U0 I8 ~! j1 G5 I r- i" f: v
3. 中海油将来又将得到资源开释期,公司受益显着。( o T0 P; k1 D9 m* x7 Q
近几年,中海油投资建立大型装备和关键装备,重点加大深水装备及技能本领建立,为"二次凌驾"提供坚固保障。第一步到2020年,中海油油气总产量比2010年翻一番,专业技能服务范畴的国际竞争力根本到达国际一流;第二步到2030年,油气总产量比2010年增长两倍。这无疑将为公司的产物带来舞台。
! a. m) F+ F: c' F% }# f 4. 产物结构调解提拔毛利率,高端发展是趋势。
2 G6 G% s$ V. }, ]" ~ 高端钻井船溢价本领较强,可提拔公司的毛利率,公司作为行业龙头,势如破竹深海范畴,通过扩大某一外洋地区动员公司其他相干业务,节省贩卖费用。别的,2012年公司也将针对自身产物,举行结构调解,通过购买二手高端装备进步国际竞争力。: U4 `8 ]4 c& ]- g$ z) U8 I* d8 P* S
5. 红利推测,增长较稳固。$ G* {0 I# N. S) b
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS 分别为1.12元、1.31元、1.52元, 公司对应2012年和2013年PE 为16倍和14倍,"十二五"能源规划和环球能源需求的复苏必将为公司带来时机,给予公司"保举"评级。
: N( q# _: B4 G 风险提示' L' d7 @4 o1 X
国际油价回落对装备采购造成的负面影响。
: B: R4 I1 \, ~! w5 ?* G. e& U& G, `; A) Z. b* e9 z
2 O/ H/ F, n: t- H- e2 t
振华重工:创新、转型助力公司再创光辉
" [$ Y3 g, T: B 振华重工 600320 机器行业
4 u+ E1 l- e, @0 q( | 研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2012-05-11. x( ~, \' b1 ]/ c( ]
作为出口份额过半 的央企控股公司,2008 年环球危急带来较大打击, 谋划一度陷入困难,但公司拥有的技能、履历积淀,创新的文化氛围, 都为公司再次崛起奠定了根本。- {% m+ s2 z w; F, Y7 E5 s7 z
危急之前,公司管理层就意识到业务转型的紧急性,积极提拔海工装备、大型钢结构等相对高附加值业务占比,制止到2011 年底,海上重型装备收入占比已靠近20%,随着公司加入钻井平台业务,充实使用自身的技能、职员资本上风,海上重型装备将迎来更快发展。1 d# r c$ q9 m+ b
经济复苏动员环球商品贸易量回升使得公司的订单及红利本领出现回暖,于此同时,节能减排动员港口船运模式变革也对公司传统港机业务带来新的发展时机。 振华重工作为中交股份(控股股东)四大焦点业务之一的装备制造业转型的紧张载体,控股股东对其发展具有明了的战略规划。中交股份收购F&G 为公司转型带来亮色,F&G 公司与振华重工存在互补的调和效应,将来随着业务的深入整合,公司的平台操持、制造管理履历得到快速提拔,同时公司还可借助F&G 公司的信誉、渠道,快速树立公司在海工平台及配套制造方面的品牌影响力。
) ] l7 u8 q! Z$ L& g5 ]% n& ?9 N: E 现在公司市盈率不具备上风,但从市销率、市净率来看,公司相对其他上市公司而言仍具备肯定上风。 风险提示:经济复苏弱于市场预期;发展海工装备的风险性。
6 K2 {4 m0 e. u/ w! \/ h* m: y5 A f5 r0 K+ L1 ~1 f1 E
3 u: h; E+ r) u2 k+ ?3 E& O 广船国际:本年竣工交付将创新高
9 R& ^0 F9 A( i+ ? 广船国际 600685 汽车和汽车零部件行业
* R1 N" ^; f8 g' ?6 p 研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春 撰写日期：2012-03-305 q7 L# A( c" q9 @! G6 ^
公司业绩符合预期& f- J$ w% N* d" J' H& n" [
2011年,公司实现业务收入82.96亿元,同比增长35.04%;实现净利润4.09亿元,同比降落26.76%;根本每股收益0.81元; 利润分配预案是不派现不转增。公司业绩符合我们预期,净利润增速大幅低于收入增速重要是由于毛利率降落和大幅计提减值丧失等因素。
9 t8 c; A# [" s7 g: Q d 竣工交付创新高,手持订单继承降落( V" [" i- i$ w, W# _" u' p1 ] F
客岁,公司实现开工18艘、下水21艘、竣工交付18艘,竣工交付船舶吨位79.67万载重吨、同比微增1.83%,交船吨位创下新高。客岁天下新船订单复苏出现肯定妨害,公司整年承接新船订单12艘、47.73万载重吨,同比降落29.2%;由于客岁新接订单略低于竣工交付量,客岁年底手持订单42艘、173万载重吨,和2010年底相比淘汰37.26万载重吨。按照公司的谋划操持,预计本年承接新船订单15艘、开工18艘、下水21艘、竣工23艘; 本年竣工交付量将创汗青新高,预计在85万载重吨以上。
- B$ a1 Z/ L) o% H& Q. a3 G& I 造船毛利率降落,预提大额减值丧失- {$ V$ u& ?+ s+ a" T& `+ W
公司净利润增速低于收入增速重要是毛利率降落和大额计提减值丧失。客岁,公司造船业务实现收入72.25亿元、同比增长12.85%,毛利率10.33%、同比降落2.87个百分点,毛利率降落重要是由于人民币升值、造船资本上升和新承接在建船船价较低等缘故原由。思量到这些因素,公司客岁大额计提存货减值丧失3.34亿元。
/ ^. b5 a7 ~! s4 F/ H 期间费用降落、大额补贴收入减缓业绩下滑
3 u) R1 t( ? w. u8 }* W7 ?/ z 客岁,公司贩卖费用2582.47万元、同比大幅降落56.06%,重要是前期计提的保修费凌驾保修期,本期转回;财政费用-23856.53万元、同比淘汰8790万元,重要是由于人民币升值、美元债务汇兑损益增长,存款利率上调带来利钱收入上升;期间费用率2.29%、降落2.36个百分点。丹麦Torm公司取消1艘5.316万载重吨化学品船得到补偿收入7833万元,客岁补贴收入2.15亿元。0 X* ^8 W6 }$ O! j* C
红利推测与估值
% e) `2 [1 W' I. _4 F 按照公司的交船操持和手持订单状态,预计本年将是短期竣工交付的最高峰;预计2012~2014年实现EPS0.89、0.86和0.74元, 搬迁大概带来较大升值收益,目标价22元,维持"增持"评级。
( M) V8 k: W' @* o/ A" i1 \0 u8 w* T# W2 t" T% S
" s1 |- r3 T, w2 n, |# [ 亚星锚链:海工自主配套第一股,业绩向好趋势显着% t. J# K! n% U2 g: C; W) ]
亚星锚链 601890 汽车和汽车零部件行业
4 `- C& z) V+ O" n# H1 }' z; @& T- Z. p 研究机构：湘财证券 分析师：金嘉欣 撰写日期：2012-05-21
* `" r6 x" S3 |5 k# L8 d 公司从船用锚链发迹,已经发展为环球最大的锚链供应商,且公司前瞻性结构系泊链,通过一连不绝的研发投入,已经成为国际海工系泊链范畴的后期之秀;公司提进步行相干资格认证,已经通过了美国船级社的认证,且通过了如壳牌、挪威国家石油等国际一流油公司的资质承认,进入其供应链体系,为公司系泊链业务高发展奠定了坚固的根本。
: H2 x9 f* P3 m0 L 随着海工系泊链市场进入高景气时期,公司业绩将依靠系泊链业务得到明显提拔,预计公司 2012-2014年EPS为0.34元、0.43元和0.53元,年均复合增长率有望到达35%,作为国际着名海工系泊链供应商、且为我国海工自主配套装备第一股,标的稀缺,我们给予公司2012年35倍PE,目标代价为11.9元,上调至"买入"评级。 z: ~2 L7 `+ _7 Q
7 A" W$ J9 e7 u3 r* R
+ P) }: K; t( ?; c" }, `
上海佳豪:传统业务增速下滑,游艇业务正式动身% i" C( r2 I# d9 |
上海佳豪 300008 汽车和汽车零部件行业# f( C) A$ g% g& e7 D' Y
研究机构：华泰连合证券 分析师：王轶铭，肖群稀 撰写日期：2012-03-20/ d; J8 `% M( S& c$ S) }- D
变乱:上海佳豪19日公布了2011年年报, 2011年公司实现业务收入3.3亿元,同比增长57.4%;实现归属于母公司净利润0.77亿元,同比增长21.4%;对应2011年EPS 为0.53元,根本符合我们的预期。& u$ ^& ?6 E# K1 \7 n
公司同时预报一季度归属母公司净利润为1469~1620万元,比上年同期增长-10%-0%。& c* O7 C6 `9 W/ C5 W, z
2011年公司收入的高增长重要来自于船舶工程总承包(EPC)项目在2010年下半年开始贡献的收入。公司的操持业务和监理业务稳固增长。由于单个EPC 项目之间毛利存在差异,使公司综合毛利率出现小幅下滑;公司三项费用率根本保持稳固。( T+ Z: T$ z8 C, o$ j' \. l$ |7 c
造船行业不景气,公司2011年新增订单大幅下滑,预计2012仍不乐观。
7 q% |9 h9 ~7 d" J/ q 2011年公司新增订单1.9亿元,较2010年降落56.8%:由于国家宏观调控影响及现有的产能限定, EPC 项目新增订单仅3979万元,较2010年的2.67亿元出现了大幅下滑;船舶操持订单约1.2亿元,降落20%;监理及监造服务订单约0.2亿元,与2010年根本持平;2011年底,公司在手订单约2.96亿元,比2010年下滑33.9%。船舶行业尚无回暖迹象,预计公司2012年新增订单情况仍不乐观。& X5 A( P- P1 I; s. K6 I& x
游艇业务结构完成,2012年佳豪游艇正式起航。公司位于上海奉贤的游艇厂2011年已正式投产,首制艇已经开工制作,操持2012年内完成1-2艘MAIORA 20S 型游艇制造;佳豪"美度沙"依托其高端家具家装业的多年积累,为佳豪游艇实行内装,并对外承接游艇内装业务,形成佳豪游艇内装品牌。"游艇运营"公司贩卖佳豪生产的MAIORA 20S 型及其署理的FIPA公司全系列产物,游艇俱乐部正式对外业务。9 ^4 P4 {6 D. n0 u4 D/ T
下调评级至"中性":预计12~14年公司EPS 分别为0.53、0.59、0.67元,对应3月19日13.98元的收盘价,动态PE 分别为26.6、23.8和21倍,估值程度相对偏高,下调评级至"中性"。; D. V- j. ~4 q4 t
风险提示:贸易复苏低于预期;游艇业务希望低于预期。
7 [8 t" M) a. {
% [; G0 R1 B% F! P, y& X: f: r2 F* f& ?
二重重装年报点评:冶金装备业务承压,期待电站装备业务回升) o" f! O8 U9 w; t+ h
二重重装 601268 机器行业
: O: ~5 f5 T" k; z9 N 研究机构：大同证券 分析师：蔡文彬 撰写日期：2012-04-19: |4 S/ [0 s0 q6 x" l6 p4 ^6 ]
预计二重重装2012、2013 年每股收益分别为0.002 元、0.060 元。我们以为,2012 年二重重装的重容及锻压装备业务远景向好,核电重启和水电复苏有望稳固公司电站装备业务远景,但是思量到核电重启转化到公司订单尚需肯定时间,且冶金成套装备业务远景仍不容乐观,预计2012 年公司业绩仍旧承压。联合公司估值程度,初次给予二重重装"中性"的投资评级。
. ^4 `% N& m8 F0 B) @免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-5 05:16:53