中国的统计数据和国内牛奶包装有些共同之处，不要信托你在标签上看到的东西。正如一些国有企业听任供应商三聚氰胺（一种工业塑料）来进步婴幼儿奶粉中的卵白质含量一样，受国家控制的统计学家偶然也会在官方数据上动手脚，以迎合zf的须要。
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% W) f q/ G* N j- f/ i中国当局的目标不停是安稳增长。因此，官方数据偶然低估了真实的增长速率。同样，在以往的经济减速时期，当“电力供应”已经停顿时，中国的经济活动还不可思议地继承前行，丝毫未受影响。因此，当我们得知将来两年内，中国将向年增长率“只有”9%——相对于急功近利的大众所预计的10%至12%，这简直是一种降落——的经济注入4万亿人民币（合5860亿美元）时，我们应以一种猜疑的眼光来对待这些数字。
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这些迹象表明，中国这个举世唯一还保持着强劲增长的超等经济体，正果断采取办法，以确保这种形势的继承。早先，股票市场和大宗商品市场为此上演了涨升行情。不外，正如随后市场下跌所暗示的那样，此项经济刺激方案大概并不完全像它看上去的那样。实际的经济增长率大概已低于官方的数据。摩根士丹利亚洲(Morgan Stanley Asia)董事长斯蒂芬•罗奇(Stephen Roach)表现，中国当局的办法好象有些“张皇”，表明经济增长率大概已降至8%以下。8%是中国观察家们确定的控制社会动荡所必须的水平——他们的才智令人质疑。' K- G. I: o' V& q
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简直，非官方证据表明，上月的产出有惊人的降落，比任何人几周前所能想象到的都要快得多。这儿有一家大型化学成品公司陈诉称，10月份订单淘汰了一半。那儿有一家广东工厂的老板，险些一夜之间就消散得无影无踪。广东省堪称中国出口驱动型经济古迹的引擎，那边有数千家劳动力麋集型的工厂。
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- s b% S' B$ V; _5 V2 |出口增长已经放缓，但尚未停滞，暗示着另有大概出现更糟糕的环境。经济学家猜疑，如果没有刺激步伐——以致在更糟糕的环境下，纵然采取了刺激步伐——经济增长率是否会降至6%，至少在一个或两个季度里。5 u1 g" l0 u# k2 G# H
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这种突如其来的放缓并非源自华尔街。它源于中国当局客岁给风起云涌的房地产市场降温的决定——这肯定水平上是由于担心通胀，而如今这种担心已不复存在。当局迫令银行控制对房地产行业的贷款。地产开发商不得不制作便宜住房，同时进步了住民购买第二套住房的难度。& R' v: a6 Q- G2 [. f/ J) a e; h: y
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中国的政策与美欧有显着差异，在美欧地区，独立的央行试图控制资产代价属于越权之举。不外，纵然在一个指令性经济体中，戳破泡沫也没有那么轻易。中国当局不但是把房地产市场的泡沫撇除，而是把它挤干了。龙洲经讯(Dragonomics)董事总司理葛艺豪(Arthur Kroeber)表现：“他们本来以为本身在微调，但中国的经济还停顿在19世纪那种繁荣与冷落瓜代的循环之中。”9 L1 T: d3 q, S! v' v+ x* R
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如果减缓增长的实验都失败了，那么再次将它推高的积极大概也不会多么轻易。苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)的贝哲民(Ben Simpfendorfer)表现，北京在这上面投入的资金总量让他震惊不已——至少是一年国内生产总值(GDP)的3%，纵然有人给它打了扣头，称所公布的投资有半数是已经答应过的。但他表现，中国“越来越由市场驱动的经济”下滑的速率，大概比新资金的设置速率更快。9 ~4 a: h" p6 b
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贝哲民枚举了房地产市场为例，该市场约占GDP的7%，如今重要由私家部分控制。纵然有关部分指示银行放贷，地产开发商也不肯定乞贷，从而使当局一度丧失了对经济杠杆的直接控制。而在10年前，当大多数房屋是公有的时间，关闭投资的阀门、然后再把它打开，要轻易得多。
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6 D# ~2 D4 a# }. Z& `& E一些西方国家当局刚刚得到了曾经私有的金融体系的控制权，它们很难不与中国保持划一步调：诱使银行将国有资金注入实体经济。同时，中国当局也并非唯一夸大经济刺激方案的规模和潜伏影响的国家——日本已经把重复盘算酿成了一种风趣的艺术情势。不外，为了安抚消耗者的不安感情，旧瓶装新酒大概也不失为一种精确的对策。
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中国经济属于一种中心操持体制，正痴钝而艰巨地向市场经济转型。而美国和欧洲已经不得已迈上了一条相反的蹊径。这两种变化都不大概一挥而就。. f9 M( I* ~) t& O$ j" |4 T
1 t) R3 B& |- B2 ?9 _固然，中国的生齿统计学因素、一连中的大规模都会化历程，以及生产力进步的空间，险些包管了它将继承高速增长。但任何理想中国如今就具备让举世克制经济阑珊本事的人，都应该三思。就像它的奶成品一样，中国的增长也不像看上去那么货真价实。 | 
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发表于 2019-6-13 20:39:57