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【第一私募论坛】www.simu001.cn】经济分析（例如股票价值分析）中定量分析，一般是应用计量经济学的理论，树立数学模子对经济问题（投资问题）进行分析、盘算和预测。
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应当熟悉到，计量经济学为我们定量分析经济问题供给了一种方式，对于我们更好地把握经济问题有必定的辅助。可是我们不能由于有了数学模子就以为问题获得了解决，也不能以为计量经济模子就是科学的根据。我以为，计量经济模子只是从一个侧面给了我们分析经济问题的方式，在具体实践中相对不能对计量模子神秘化、崇敬化。3 o; ]( _- P/ A- n! `( X3 r4 f1 ~4 M
5 L. [# e: I* V1 n9 u9 o7 N- I( c事实上，定量中包括着很多“拍脑壳”的因素。有时候定量预测出来的后果比拍脑壳拍出来的误差更大。为什么说严谨的数学模子也是拍脑壳呢？重要表现在以下几个方面：! U: G" d `& W _
C# j3 I$ p8 q: \) A& e* Z2 G+ w第一，数学函数类型的选择含有“拍脑壳”因素。计量经济学中的模子都是在假设条件下进行的，一切模子都是假设的，我们进行计量或树立模子的时候都是假定经济运行合适某个函数公式或模子，现实上，经济运行庞杂得很，经济运行不成能合适任何公式或模子，可是人们却依照自身想象的模子或公式进交运算，是以数学模子的选择是拍脑壳拍出来的。" E( e$ | \0 A1 U, K4 `! N
; B1 h0 r6 i. Z# [; a第二，前提的假设含有“拍脑壳”因素。我们知道，任何数学模子都是在必定的前提下才能成立、才可以应用，而在经济分析过程中，我们的假设前提很难与现实情形吻合，这些前提很多是假设出来的，并且在这个假设过程中，很多前提也是拍脑壳拍出来的。- ?0 z! _3 b8 D6 f$ y
) x' z3 F/ I1 W- ]4 i s第三，模子中的很多参数是“拍脑壳”拍出来的。模子中须要的参数是人们自身假想的，不成能正好与现实相符，大多是依据经验或参照系统拍脑壳拍出来的。
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第四，在利用模子的过程中所用到的材料、数据、信息，不成能完全、准确。用这些不完全、禁绝确的信息带进一个很是正确的数学模子得出的结论也会发生误差，况且我们的模子、参数都不成能完整正确，是以模子自己也不准确，用禁绝确的数据带进禁绝确模子所获得的结论是否靠得住就可想而知了。这些不准确的参数、数据带进一个不准确的模子中，随后“几经周折”的运算，确定会导致最后的后果是误差更大（中国有据古话——掉之毫厘，差之千里）。/ ?: z4 H- T2 n: h# h- O8 [8 P
) O) h: J: h& A) i' A4 H由此可知：计量经济学中的数学模子也是拍脑壳。不能把数学模子看得太神秘。5 [/ E- d3 `! `7 ` ]: y, U
9 W- O7 M6 E3 r& [* c g, f另一方面，定性中包括着定量的因素，“拍脑壳”中也包括不少科学因素，是以，不能瞧不起“拍脑壳”。为什么这么说“拍脑壳”中包括着“定量与盘算”呢？由于拍脑壳一般来说是经验丰盛的人凭着多年的经验与感悟“拍”出来的，也并不是马马虎虎瞎扯的，在他们拍脑壳的同时已经在心理进行了计划，是以定性中包括着定量的因素。! S1 d$ K8 w7 l# h: S9 Y$ e" v- Y: R
" o B6 N. I' |证券投资，不是不要定量分析，定量分析仍是很有需要的，可是定量分析的结论仅仅是可供参考的根据之一。实践中，应当以定性为主，以定量为辅的投资，即便经过定量盘算，也要给出足够的冗余，才能保证盘算后果不会犯定性的过错。巴菲特关为什么喜欢营业简单的企业，由于营业一旦庞杂，影响因素就呈几何级数增加，即便抽提出每个营业的重要影响因素，对于企业这个体系而言，输进仍是太多，每个变量之间的彼此感化关系只能估测，那么会造成太大的误差，从而导致定性的过错。不是导致平安边际请求太高而落空投资的机遇，就是平安边际估量不足，导致投资风险剧增。, k8 D% n( @ o: s
( t M( n. \7 O事实上，价值投资像其他`793E`4，1A科学一样，既是科学也是艺术。好比战斗，不成能经过准确的盘算来定出胜败的时间和地址。例如：毛泽东的《论持久战》可算战斗理论经典了，他白叟家只是说明这是一场持久战，由三个阶段构成，但他没有测算持久的时间，也没有定出防御、相持和***转化的时间点，像这样我们就会很容易了解为什么由诺贝尔经济学奖获得者坐镇的基金用准确盘算来领导投资会狼奔豕突，我也以为投资者情感的预测比天体运行轨迹的测算要难很多，基本不是一个数目级的，是以，牛顿算不出没有什么耻辱的。 （作者单元：中国银河证券股份有限公司博士后科研工作站）
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发表于 2015-8-19 19:16:01