|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】嘉宾：马婴（海通证券融资融券营业资深专荚订
) d2 b0 S& ~% q! y' Z+ M
0 a [7 P. V$ } N# q2 b嘉宾简介
, z0 w' q" r8 Y; g! @, \* O0 w2 }$ q. b
马婴：融资融券营业资深专家经济学硕士，1995年7月加盟海通证券研讨所，2010年2月加盟海通证券融资融券部。$ |) h8 V d# K- T$ Q
{$ V, P3 E* R- Q( }8 n2 Z% L6 h
比来融资融券的话题比较受关注。张裕、中信证券等近期引起股市高度关注的事务主角都被发现在事发前有融券埋伏，而风闻转融通最快下周会颁布，更让市场预测会进一步刺激行情。在新产物新东西越来越多，对股市影响越来越大的情形下，怎么样面临新形势，寻找新前途，值得投资者关注。/ F, n" a- o0 _! L" V- R
* S% o9 F& O6 W, S; S5 s4 M! k
海通证券是近年融资融券营业范围最大的券商，其融资融券营业资深专家马婴密斯提醒，投资者要转变只有做多才能赚钱的传统思维，充足熟悉、应用好新的投资东西，才能为自身发现更多盈利的机遇。
3 K+ d/ X; p {; G
- n% Y6 q1 K' c' V4 C. k
+ D) E& b2 m( ] C8 F融资、融券各有擅场近年融券客户赢面更大6 K. D: M2 G+ N% E1 i0 C. q
1 L- M8 F$ x8 d' n! j9 C
3 A1 x6 O9 \. ] H记者：融资融券如何操作才能实现利润最大化？
1 g9 J; b0 O) C- r" T! L
" ~( `: s5 x t5 l马婴：在涨的时候融资，在跌的时候融券，在震荡的时候套利，是最理想的状况。但必需要清楚的是，融资融券究竟只是交易东西，在看对行情、准确操作的情形下，才能经过杠杆放大收益，实现盈利最大化。当然，融资融券在放大收益的同时，也面对放大风险，是以对投资者的风险控制才能和风险蒙受才能提出了更高的请求。
2 I" r1 b% s) k3 U/ ^4 g, l" {, f9 v" @! A& y2 e" t# s/ X
记者：在不同的市场阶段，是否融资、融券各有擅场？$ b0 Q9 H9 c! @; u# w1 G7 I- R
# u- w V. E. B) V; S7 Z" J# k
马婴：从这两年的情形看，在股市上升阶段融资需求会快速增加，而鄙人跌行情融券需求未必会显明放大。但从盈利状态看，下跌过程中可以或许盈利的重要集中在做融券的投资者。- P6 N: q) p. |1 I, Q( M
& a! P& G4 f. t$ m
记者：依据你们的了解，融资融券客户和传统营业客户的盈利对照情形怎么样？/ C7 E2 _ ^; S$ Q' W
6 D- X) f- ?" @
马婴：客岁和本年上半年投资者吃亏的比例比较大，尤其是客岁。而依据我们把握的情形，融资融券的客户客岁有不少是盈利的，重要是做融券的人。本年1-7月40%不到的两融客户盈利，赢面比只做传统交易营业的投资者大得多。一方面是两融客户资金量大，自己交易经验比较丰盛，盈利才能高些。另一方面是他们的投资东西更多，赢面是以也更大。5 a, c6 p( i. K6 U+ {: `
, G7 {1 o3 e c" c
记者：既然融券的赢面更大，那么是否两融客户对融券更偏心？
( d0 F% C- x/ j1 [7 Z5 z2 i* N; T' W' }" b% n; C/ w
马婴：从客户的情形看，存在不同情况。此刻大部门投资者在股票大幅下跌时对融券卖出比较谨严，怕有反弹反而不敢卖，卖出比较多的情形反而出现在上涨的时候。这可能跟比来两年的行情表现有关系，股市上涨没有动力，碰着股票大幅上涨的时候投资者信念不足，赌冲高回落的人多。
! {5 a; t: K" m/ Y! f. K0 |9 W* J+ m0 D
别的还有些投资者把融资融券当成权证来做，当天多次融资、融券、买进、卖出，高抛低吸，但在收盘前全部平仓。这种操作对投资者的请求比较高了，要盯盘，还要有比较好的盘感。当然了，这类投资者有时候可能碰着券源不足的问题，于是有些就转做ETF。此刻有9只ETF可以作为融券标的，ETF一般不会碰着券源不足的问题。并且ETF交易成本比较低，还没有印花税，只要有2厘的价差就有人敢做。" O% f9 M9 V/ e6 E
% i8 s1 Y7 k6 }( V% g6 q$ X* y5 O- }" y. s
转融资或可带来1200亿资金
; b0 \9 n/ ]' f' z+ P+ v8 _
0 n* x/ x7 }; Y+ L1 J( [- M, Z2 f0 u* a3 [) W2 @/ q- J8 {
记者：近日市场颇多关于转融通的预测，如可能先推出转融资，转融资可给市场带来1200亿资金，形成利好，等等，您认同吗？
" Y, s( L( t4 H9 h- {: }! x3 r- ]$ `* f( j" F; ?2 m
马婴：转融通什么时候推出，先推出转融资仍是和转融券一路推出，范围有多大，等等，大家都是在等候、预测。从资金的供给这方面看，证券金融公司近日将注册成本从本来75亿元增至120亿元，并计划发债1000亿元，像这样确切会有助于两融范围扩展，1200亿是有盘算的理论基本的。
5 Y7 ?9 l7 c4 C8 _4 B! M$ ~! H4 H8 k C7 t% V; ~
从现实操作的角度看，此刻券商的成本金操作仍是比较富余的，也就是融资的资金起源是比较富余的。当然，这只是今朝的情形，不排除未来行情来了，融资的资金需求大了，须要向证券金融公司转融资。此刻缺的重要是券。2 x% Q* T6 @+ ]( |# H* ?6 N
$ k |, ^! d+ L4 A
两融市场今朝不缺资金只缺券
8 O ]; W, T8 ~" V0 k# T& _$ l3 F: b+ Z& x" `
& g$ I+ `2 }4 H5 e
记者：为什么会出现券源不足的问题？
- x* a/ h/ B) ~8 {% B
; L& z' f* O" Q马婴：此刻融资余额在640亿左右，融券余额只有10亿多一点，融券范围不及融资的零头，重要有两个原因。一是介入融券的人少，尽大部分投资者对融券持观望立场，不敢操作。二是可供投资者操作的券源少制约了融券的范围。一方面，依照现有划定，券商只能以自营的证券，而且是可供出售金融资产项下（即重要是持久持股而非短期持股）的股票作为融券的券源，请求较高。而这造成了抵触，券商是看好才买的，而客户是看空才融券卖的，客观上形成了券商与客户对赌的局势，这是大家都不肯意看到的局势，造成可借的券源很是少。另一方面，券商自营是会耗费成本金的，海通证券从2010年末开始就消耗了二、三十亿买券，不是为了自营，而是纯真为了做融券营业，是业内投放力度最大的券商，但即便如此，因为融券标的范畴很大，二、三十亿资金笼罩80%两融标的，分派到278只股票上，每只股票的范围就很有限了，有些股票可能只有4、5百万，而此刻有上千客户在做两融，有时候不免面对抢券局势，只能部门知足客户需求。此刻有60多家证券公司具备两融营业资历，但60%基本就没有券，全部市场能供给给投资者的券源是十分有限的。/ w8 S) }& I! l$ {
; f4 W7 p/ ^* I1 p8 m1 b4 M, J
记者：为什么有些券商的券源比较少？是对两融营业不重视，仍是以为风险收益划不来，买进的券假如下跌了，很可能收回来的利钱都不足以补充吃亏？5 U5 V3 k9 {0 ?6 x
/ q4 _' P5 a% ~马婴：这有两方面的因素。第一是在营业成长计谋上对两融是否重视。第二是公司有没有足够才能来做好这块营业。一方面是有没有足够的成本金往买券，另一方面，券源的风险对冲是须要专业部分运作的，要有职员、体系的配套。只有资金、职员都具备前提了，才有才能做好融券营业。& f6 W2 n) ]8 }6 G
2 S+ C" l9 |* {& S9 x记者：全部市场的融券范围最大有几多容量？
! g* U3 g% c: z) ?( W5 P0 k
8 @& T+ U G7 V& w2 B马婴：海通证券消耗二、三十亿买券，占全部融券市场份额的20-30%，以此估量，全部市场的融券容量不超过100亿。; S' q/ e. P6 S4 ^1 ?3 f: C
/ S) M& C2 Y3 {' e6 O8 D
记者：此刻融券余额只有10亿多一点，是否意味着还有较大的晋升空间？* K3 X/ W; Y: L( v/ P. D
7 _( H. E! D) P4 X马婴：这里可能会出现品种构造的问题，即券商供给的券投资者不一建都感喜欢。象大盘股股价波动比较小，融券需求会比较少，而小盘股的需求比较大。构造性的问题导致有些券源范围没有有用开释。8 v/ M9 V3 V$ p- J: G$ q
3 Y7 _% Z9 E2 {& l; c9 |* I ~/ HETF、大盘股券源充分好操作
% r Y f8 y" k) h) a
2 j h* ?0 ^2 k$ i& v! B1 j! Y& p
记者：在券源不足的情形下，投资者怎么样躲避融不到券的风险？ M( I) R+ z6 d' K& W
; _/ E! R1 _ l+ B7 z, P马婴：在今朝的两融标的里，ETF的券源比较充分，别的，银行等大盘股数目也比较富余，象中信证券事务，我们的券源基本就远远没用完。但有些小盘股的券源就不一定够用，象张裕、双汇爆发利空的时候，券源就有些严重。: O9 D0 b/ h% j; U$ c/ i
! y0 J/ i* T+ X2 h- O* ]; [
记者：解决券源不足问题，突破融券范围，有什么方式？" a6 N! v% e: q8 ?+ H* H' i* d
7 b: Y; H8 S1 p0 a9 s" ?; P# _' [- b1 X
马婴：今朝想突破融券的瓶颈的话须要推出转融通。单靠券商自营的券是不敷的，转融通推出后，融券的券源就大大拓宽了，基金、保险公司、上市公司大股东等等机构都可以供给股票。
0 S$ v' `/ `3 X+ W+ f5 w6 V9 s
: B- S* W. u- Q- F+ F5 `+ w+ t. W当然，从今朝计划看，对于投资者来说，转融通与当前的操作有些不同。因为交收结算的环节多了，转融通很可能要T+1，时间上没那么方便，对短线客户可能有些影响，但对中持久客户影响不大。还有就是，转融通申请的假贷时间有限制，有7天、14天、28天等等刻日，投资者要留意定期还债，而且假如申请了7天的假贷，但4天后就还债了，可能仍是要付出7天的利钱，这与此刻的融资融券操作有些不同。但这些还须要等转融通的细则正式出台后才能明白。. U1 I* k, k2 o6 q, m+ L7 i. X
- m4 N( V- X; w+ b
门槛只要50万利钱可以低至06 i W+ ~; ]2 z& X' |+ E) f' |/ d* n
6 `# d1 p. w9 M
! }' s! k: ^+ g9 N S记者：也许有些人认为融资融券只有机构才能玩，实在小我投资者也可以介入，只要到达必定门槛。
2 m. a2 i! g4 f4 X6 `4 ~8 h9 [' G2 }7 t R
马婴：不管是机构仍是小我，只要在证券公司的┞匪户资产范围在50万以上、开户满18个月，就有资历加入融资融券营业。 J+ u6 h) H# m) i- P2 h0 t4 o
( u# i: a) P+ @
此中，账户资产包含现金和证券市值。50万是在征信期必需有的，征信期事后，假如因证券市值波动，或客户须要资金周转而转出部门资金，使帐户资产范围低于50万，都不影响融资融券资历。
2 l+ t6 n6 ?& _ T$ j m& Q! T- ?: B4 H# k, k; X& X7 D: Q
开户满18个月，是指在打点融资融券的营业部开户满18个月，像这样有充足的时间让营业部对客户的投资程度、风险蒙受才能有深刻了解以及开展风险教导，也能让客户对营业部的融资融券办事有更多了解，树立两边合作的信念。/ H) C7 G- ?2 S6 m1 P7 L" \
* q* U0 S5 I8 T& G2 k: [( L
在投资者的本质请求方面，请求抗风险才能要高些，别的，要扭转只有做多才能赚钱的定向思维，还要把握必定的专业常识才能用好这些东西，所谓“工欲善其事，必先利其器”。
, u% Y/ n3 T5 A6 D/ B9 }5 Q" k- z& C$ g
记者：成本是投资者很关注的问题，融资融券须要付出几多利钱？
h# `) z+ ^: q3 X
9 E$ G5 Z o7 W, y" ^马婴：今朝融资成本按划定不能低于同期金融机构半年期贷款利率，现行银行半年期贷款利率是5.6%，券商一般在这个基本上加3个百分点，往到8.6%。这看起来似乎有些高，但实在这是年化利率，而券商是按天计息的，8.6%的年息折算成日息只有万分之2.4，这就十分低了，比手续费、印花税等等交易成本低得多。' J' Q4 e/ Q& d! {
! S$ T8 g- c$ \. x% l7 l融券的利钱各家券商制订的规定有所不同，但基础上在8.6%-10.6%之间。/ u1 K6 |1 x- S( J9 O
) e4 ?8 S) ^4 B
假如央行调剂利率，上述利钱凡是会同步伐整。% r; |5 v( c- G: }3 \
, J6 k s! ?/ e" A8 ]- G值得留意的是，假如当天清理欠债为0，就无需付出利钱。好比，早上融券卖出，当日就买券还券，收盘后结算，没有欠债，就不收利钱，假贷成本为0。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-13 09:10:25