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自带杠杆拖后腿 分级基金迎清盘潮 * A1 d9 R+ f5 }- ]1 i. K$ L
弱市中的分级基金噩运不止，在净值下跌、触发下折之后，又出现了清盘变乱。 , \0 D4 C1 T- s0 |+ p
在中融白酒分级基金首开分级基金清盘先例后，克日银华基金正操持召开持有人大会，表决银华一带一起分级、银华国防安全两只分级基金清盘，若无不测，银华旗下这两只基金将与中融白酒分级一起成为首批清盘的3只分级基金。 % [0 w6 O* ?' a& Y
有业内人士对《第一财经日报》称，这3只基金生不逢时，均属客岁“股灾”后末了建立的一拨厚交所管辖的基金，一建立便遇到了市场剧烈调解，且A、B又不能上市买卖业务，终极遭遇大幅赎回，招致清盘。
3 c# P3 [; _% d) v. P$ k“短命”的分级基金 ! l( P. W7 X5 S S. r7 q. N
2015年下半年，在A股牛市竣过后，断崖式下跌行情随之而来。为克制杠杆基金的助跌效应、确保市场稳固，羁系层叫停了分级基金发行。中融白酒等10只厚交所分级基金则有幸赶上了末了一班“末班车”，但代价则是不能上市买卖业务。
" S6 [3 ?! I6 {0 F: H中融白酒分级基金建立于2015年9月30日，它是现在为止建立最晚的一只分级基金，也是最快清盘的分级基金，从建立至清盘历时不到8个月，是公募史上最短命的分级基金。 " D$ v `" |3 W: ~& V6 y1 Z
中融白酒的“霉运”始于召募期。由于不能上市买卖业务，又赶上A股市场的剧烈震荡，中融白酒分级在发行中遭受了市场极大的冷遇。基金召募始于2015年6月25日，但却不测三度延期，直至2015年9月24日召募竣事，历时92天，召募金额仅2.03亿元，委曲过了2亿元和召募最长三个月的建立门槛。 O1 o0 _$ R; q) \4 D! F
只管在建立之际，中融白酒曾公告称，基金条约收效后6个月内，在符合规定环境下，白酒A份额与白酒B份额将在厚交所上市买卖业务。上海一家公募基金内部人士对《第一财经日报》称，发行那会业内差不多都知晓末了一批分级基金是特事特办，不能上市买卖业务，等同于指数型基金，买卖业务方式仅限于申购和赎回。
3 E" g# r# k: l* v6 b& y制止清盘，中融白酒母基金资产仅刚过1000万元，按0.5%的管理费操持，基金公司一年管理费收入仅略微凌驾5万元。云云低的规模，显着负担不了基金公司一样平常开支，无论是信息披露费用、基金司理的工资、背景的运营费用每一项都不止5万元。
* O) h d- h$ a3 h! `. w! m+ i/ [7 R公开资料表现，光召开持有人大会一项的费用便凌驾了这只基金一年的管理费。为清盘一事召开持有人大会的公证费1.2万元，状师费4万元，园地费0.5万元，合计5.7万元，均由基金管理人负担。 3 }' t; a, `7 S. ]! Y1 Y
上述公募内部人士称，从申请到清盘，其间中融基金投入宏大于收益，各种费用加起来，中融基金本身贴进去大概凌驾50万元。 O( m! g7 t% y. X4 w, {1 n* P
自2014年9月汇添富28天短期理财债基清盘退市，制止现在，市场上已有40只基金退市。中融基金之后，若无不测，银华一带一起分级、银华国防安全两只分别建立于2015年8月13日、2015年8月6日的基金也将清盘。 , H# J* b% x- Q6 P9 H$ X
分级基金清盘潮 ; L* ?! ~# G+ ]( W9 h
中融白酒分级基金的运气并非偶然，这是分级基金范畴过分开发的一个缩影。
& d3 S+ s X) v* F在2015年一轮牛市中，分级基金由于B份额自带的杠杆功能，形成了强盛的赢利效应，引得各路资源纷纷买入并使得行业规模快速膨胀。也刺激了各家基金公司忽视了行业现状，反而抢先恐后去申报和发行产物，以致同一行业出现了多只分级基金，好比证券分级中，出现了券商B(150201)、证券B(150172)、证券B级(150224)、券商B级(150236)、证券B(502012)、券商B(502055)、证券B基(150344)、证券股B(150302)8只券商类B；一带一起分级中，出现了一带一起B(150276)、一带一起B(502015)、一带路B(150354)、一带B(150354)、带路B(150274)、带路B(502018)。
, S" I v8 u: B6 h# r) f上述分级基金除了挂钩的指数略有差别外，持仓股重合度一样寻常都在90%以上。对于投资者而言，剔除活动性、折溢价的因素不做思量外，同一行业中选择任何一只分级基金，根本没有差别。 0 G" M7 {+ ?" S }
显而易见，分级基金出现了显着的供给过剩。制止现在共有181只分级基金，从沪深300的指数宽基延伸到了白酒等细分行业类主题基金，此中多数分级基金“重复创建”。
: A: c( C' u# v0 W+ y( e+ z一年前，曾经风光无穷、规模快速膨胀的分级基金一遇到股市大幅回调便显袒露了“死多头”的尴尬。先是净值大幅回撤，让持有者遭受丧失，接着又因B份额净值触及0.25元下折阈值(部门是0.4元)在一天内让套牢的基民遭受额外折价的丧失。 X# z/ Q% w" r& s4 ]
一旦市场环境急转直下，分级基金的好日子就变成了苦日子。大量投资者纷纷赎回分级基金，循环效应之下，分级基金开始出现了清盘的环境。
$ D& V0 r7 \9 ~, @/ I6 N: h8 x随着这3只分级基金清盘后，剩下的末了一批建立的7只厚交所分级基金的处境总体不容乐观。据Wind资讯统计，制止现在，规模较大的交银环境管理资产仅有约7400万元，正在操持清盘的银华国防安全分级、银华一带一起分级规模仅分别约为1300万元、1200万元。 % r( T Y* O: e$ [2 a
上述基金内部人士则指出，一季度整个公募基金资产规模大幅缩水，跌到了7.7万亿的规模，若市场仍然弱势整理，那在分级基金“重复创建”的条件下，优胜劣汰会是肯定，除了上述几只分级基金，将来一段时间，肯定会有更多的分级基金清盘。 | 
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发表于 2019-6-26 10:48:57