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“框架协议”牵出A股造热门伎俩 厚交所重点新增四方面要求
% r) A# e& M! @9 Z. w3 C“据我所履历的，厚交所至少从客岁股市震荡时期，已经在增强对创业板公司框架协议披露的羁系，羁系实践与思索的积累，徐徐形成了制度。”6月17日，一位前创业板公司董秘告诉21世纪经济报道记者，上市公司签订框架协议显着越来越多，新的制度对规范这个方面的信息披露很有利益。
K3 i' X& a9 ]2 E! W# X! U创业板“框架协议”披露，成为厚交所从严羁系的新方向。 . k6 c0 ?( Z+ R( i6 ?$ g: T
6月17日，21世纪经济报道记者从厚交所获悉，为加大一线羁系力度，进步市场透明度，掩护投资者的合法权益，厚交所日前发布了《创业板上市公司签订战略框架（互助）协议的公告格式》（下称“《框架协议格式》”），从重点新增四方面的披露内容要求，全面规范该类信息披露活动。 9 `$ f' Q# A* P1 M/ V9 L6 _7 L7 x
这一系列调解直指部门上市公司营造热门的伎俩。
+ @. v9 l( O i+ Y6 B厚交所指出，少数上市公司披露的框架协议公告存在以下不敷：一是公告内容迎合市场关注热门，单方面影响公司股价；二是公告内容较为笼统宽泛，正面陈诉多，风险提示少；三是部门公告无实质性内容，助黑白线炒作。
q4 N7 v7 F8 a) T! y$ A6月17日，前海开源基金实行总司理杨德龙对21世纪经济报道记者体现，厚交所从严羁系创业板“框架协议”披露，增强这个范畴信息披露的羁系，更加健全信息披露制度，掩护了投资者的合法权益，让投资者更加理性对待部门框架性协议。 : g/ V5 t ? [* t* _" m
“框架协议”忽然激增
z3 S! O0 ?" i2 h8 V; u4 l! ^来自厚交所的统计数据表现，创业板上市公司2015年共披露415份战略框架（互助）协议，较2014年增长99%。将来，陪同经济新常态下的上市公司发展转型，此类协议的披露数目还大概进一步增长。 ) y/ ]! @( d! Y! Q# }
毕竟上，这类“框架协议”早已有之，铁汉生态（300197.SZ）就是典范案例。
- h7 A- E ^; c! d9 M2013年11月1日晚，铁汉生态公告称，为进一步推进珠海市生态文明建立，建立环境宜居与西欧先辈国家相媲美的海滨都会，加快打造“漂亮珠海”和“生态一流都会”的建立步调，公司与珠海市人民政府签订《战略互助协议书》，协议有用期为五年。
0 d' O2 R; l. `9 `- }" Z/ ~根据协议，在提拔珠海都会形象、构建珠海生态园林的建立中，铁汉生态拟筹划将来五年（2013年-2017年）投资约106亿元，重要投入包罗以下六个方面：一是都会收支口与重要蹊径景观提拔；二是生态修复；三是公益性公园建立；四是生态旅游综合体；五是废弃物资源化使用范畴；六是生态苗圃建立、3A绿色构筑的铁汉生态地域总部基地建立等。 / K; A7 H D$ t& h" C# G. Y
铁汉生态体现，相干项目签订正式条约并顺遂实行后，将对公司2013年度-2017年度的经业务绩产生积极的影响。同时，铁汉生态也称，当次签订的原则性、框架性协议并非正式条约，不具有欺压实行的法律效力，相干项目还需推行招投标等法定步伐，招投标的时间、公司能否中标等均具有不确定性。
, P& c: k% S% g; H5 ]9 o* ~- a彼时，某大型券商点评称，其他上市园林企业与地方政府签订过类似框架协议，但均会集在东北、华北、华中等中西部地域的三四线都会，最大协议金额31亿元，珠海是发达省份发达都会的初次突破，且金额到达106亿，规模创新高。 # r! ~! Z+ M3 s" X
“发达都会百亿订单，开启新篇章。”该券商在研报中体现，发达都会协议可行性强，助推铁汉生态第二轮脉冲式高发展，并预计2013年-2015年每股收益分别为0.89元、1.26元和1.67元。 & n2 H9 @4 z0 p
但是，彼时铁汉生态预计将对公司2013年度-2017年度的经业务绩产生积极的影响的这约106亿元的投资，至今远未产生市场所预期的结果。
/ `& J5 \! l9 H5 G8 D( _$ e$ m4 s铁汉生态2015年年报表现，公司2013年至2015年的每股收益分别为0.31元、0.32元、0.39元。这一数字，远低于上述某大型券商基于“发达都会百亿订单”的猜测。
Y& x/ D9 g# f杨德龙还提及，当年杭萧钢构（600477.SH）闹得沸沸扬扬的“安哥拉344亿元条约”则是一个误导投资者的典范案例，投资者对于过于浮夸的框架协议要理性对待。 2 U- S$ |+ C6 L4 j6 ?
重点新增四方面要求 6 u/ v* \4 @8 v) C5 \
21世纪经济报道记者获悉，《框架协议格式》重点新增四方面的披露内容要求，包罗强化履约风险披露、披露协议对当年业绩和谋划的影响、对以往框架协议的实行结果转头看、连续披露本次协议希望等。 / ~6 V1 }: D) k8 W, j" M* r
上述前创业板公司董秘体现，客岁六月份其地点公司与某大型企业签订框架协议，厚交所就已经提出了要求，不能光说好的，要把框架协议存在的风险说清晰。现在来看，这是很有原理的，原来谁人框架协议厥后确实也没有实行好。 2 a/ }- u" ]8 P7 {+ T
强化履约风险披露这一点，重要表现在三个方面。 * w0 J% y6 i q9 B u8 @4 V
一是协议推行的时间筹划、互助规模或金额、双方的权利使命、分配方案、违约责任等关键条款尚未明确的，公司应当举行充实的风险展现。二是协议见效条件或推行条件尚未结果的，公司应当举行特别提示，并披露协议见效或推行的前置步伐，如审议决议步伐、审批或存案步伐等。三是协议涉及新业务、新技能、新模式、新产物或其他市场关注度较高的事项的，公司应当披露相干事项的可行性论证环境及现在所处的阶段等。
. g k, P) e: `别的，风险提示还包罗协议投资金额泉源与付出本领风险、重要股东减持风险等内容。
) R# Y/ s$ [' {2 q4 E# i厚交所要求，创业板公司要“披露协议对当年业绩和谋划的影响。”从以往的披露环境来看，个别上市公司回避框架协议的风险和不确定性，用类似宣传性的表述进步投资者预期，误导投资者以为协议对公司当年业绩产生庞大影响。
: F9 F# O9 B, c. B7 F1 c* E# p- R0 O因此，《框架协议格式》要求在披露对上市公司的影响时，应当明确阐明对上市公司当年及以后年度业绩和谋划的影响，并只管具体化，从而明确投资者预期。
. M9 e2 E: ?* {& I+ Y厚交所还要求，创业板公司对以往框架协议的实行结果要“转头看”，《框架协议格式》要求阐明近来三年披露的框架协议制止现在的希望环境，无后续希望或希望未达预期的环境应当重点展现；而且，要连续披露本次协议希望，这也是为了防止个别公司通过披露框架协议追逐市场热门。
; b2 B1 k9 g& v/ s# t- b: J$ h6 B“少数框架协议缺少实质内容、无硬性束缚，后续希望的不确定性较大，投资者须要充实相识投资风险，制止跟风炒作，做到理性投资。”厚交所相干负责人特别提示广大投资者。 * u4 w4 F& ^' F+ u1 n7 j
杨德龙以为，羁系层从严羁系创业板“框架协议”披露，包罗证监会刚刚发布的规范“借壳”上市，给炒壳降温的步调，都是为了引导市场资金流向代价股的投资，而阔别谋利炒作的股票，更加理性化。 | 
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发表于 2019-6-26 13:32:51