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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 高手经验：两条路径防备业绩变脸股# H1 X# }7 n0 s. P' F* c, A$ u) v0 S
6 T3 o+ x' m" R! B9 H 上市公司业绩变脸，往往容易诱发“戴维斯双杀”效应，这是二级市场股票投资操作的大忌。所谓“戴维斯双杀”效应，指的是投资者以高估值投资成长股时，一旦企业业绩预期下滑，终极其股价会在盈利增速下滑和估值下调双重冲击下大跌。客岁4月份海普瑞(002399,股吧)的暴跌就是这种效应的表现。
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今朝2011年报披露合法时，却有浩繁上市公司业绩预告向下修改，有的修改幅度较大，是以投资者在后市的操作上，须小心业绩变脸股的风险。
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, {* \* [7 _- B& B 躲避判断性下滑行业
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从上市公司披露的业绩修改通知布告看，客岁四时度经济增速大幅下滑导致发卖下滑，而人工成本、原资料成本及融资成本连续上升，是很多上市公司向下修改业绩的重要原因。而从市场表现来看，受年报业绩变脸的影响，上调业绩股和业绩向下修改股在二级市场受到的“礼遇”判然不同。此中，大部分的业绩上调股会受到投资者的热捧，自觉布业绩修改通知布告后广泛呈涨势，也可以或许跑赢同期大盘。与此形成对比的是，下调业绩的股票则备受冷遇，自觉布业绩修改通知布告后其股价广泛下挫，同时亦跑输同期大盘。业绩向下修改股与上调业绩的股票比较，强弱之势立判。
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" k# U2 x; J# E* N1 f3 |& M 是以，对于业绩变脸股，投资者应当首先躲避判断性下滑的行业、板块和品种。那些经济形势制约行业景心胸的周期性板块、受制于欧债危机的出口类公司、高CPI情形下的高欠债行业，因其业绩降低的预期较大，并且所处行业板块的业绩预告向下修改的上市公司较多，往往易被市场合萧瑟。例如钢铁，就属于周期性行业，其景心胸显弱，亦有多家钢铁股纷纭向下修改业绩预告，鞍钢股份已估计公司客岁净利润为吃亏约21.51亿元，马钢股份、新钢股份(600782,股吧)和南钢股份(600282,股吧)也均表现，依据公司财务部分初步测算，估计客岁净利润同比降低50%以上。韶钢松山(000717,股吧)则估计公司2011年将吃亏11.7亿元。上述钢企业绩报忧的原因基础是一致的，重要是钢材价钱大幅降低，且重要原燃料价钱依然在高位运行。5 w" F* w# b5 Y. x) t; P( q: A
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而在高CPI情形下的房地产、建筑、电力、家电等高欠债行业，也因高CPI响应促成贷款利率晋升，企业累赘加重，拖累了企业利润。就如货币政策压缩导致全部房地产行业的资产欠债率由客岁初的67.96%上升至年中的69.59%，部门公司净欠债率超过了200%。今朝银行对于房地产开辟商贷款和购房按揭贷款仍然持续偏紧。在需求方面，限购和限贷政策基础压抑了改良性需求，自住需求在房价降低预期和贷款成本上升的双重影响下很可贵到有用开释；在供应方面，库存压力仍将持续上升。别的，房地产的不景气也使得建筑行业举步维艰。: b9 P) H' X3 C4 X; `
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慎对高估值“变脸”股
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; V& s2 z! o& L3 o+ Y& n) i; _ 而对于并不判断的业绩变脸股，投资者一方面需实时关注上市公司的通知布告，另一方面在业绩预告披露之后对于高估值的变脸股要谨严。! m x; K `7 o, R
! \# Z" Z# ]) o$ b+ ^7 \* E 这些高估值的变脸股，重要有以下三类特色：0 H- o3 k& D5 j3 u m" E
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其一，本来随后大幅炒作之后其估值程度仍处于行业较高真个品种。例如，云海金属(002182,股吧)（002182估值,测评,,,），公司修改后的客岁估计业绩为281.95万元-845.84万元，比上年同期降低70%-90%。重要原因是重要客户可成科技第四时度封闭了部门营业，铝价下跌对公司利润也带来必定影响。今朝该股的动态市盈率到达136倍，估值与行业其他个股比较显明偏高。: T0 \" T' K& N6 P2 O) w' J2 H: Z
2 Q* I! ~) t4 O' @ 其二，在现阶段已经披露业绩下滑的情形下，仍然逆势上拉的品种。如天利高新(600339,股吧)（600339 估值,测评,,,），因公司2011年三季度生产装配周全停工检验，四时度化工产物市场价钱大幅波动，公司主导产物己二酸市场价钱较上年同期比较大幅度降低，致使公司2011年度净利润与上年度比较降低70%-80%。而该股近日出现大幅反弹走势，应视作为逢高减磅良机。: P; G8 Q6 v8 n6 Z. J
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其三，一些业绩预告向下修改的中小企业，将来将难享原有的估值程度。从这些业绩变脸的中小企业行业散布来看，部分属于制作业的下流财产，或电子等范畴，因为经济情况趋于走弱，机械装备、化工和有色金属等财产景心胸降低，使得很多中小企业受到了显明的冲击。尤其是中小企业广泛资产范围不大，在成本增加和发卖下滑的双重压力下，抗风险才能偏弱，进而出现了业绩的大幅波动。例如此前宣布修改通知布告的兔宝宝 （002043 估值,测评,,,）就是这个情形。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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