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发改委：出台扶持政策推进海水淡化产业发展 ! ?3 [& x" S( S( D& ?" s
12月15日从发改委获悉，12月11日，环资司在京召开海水淡化产业发展座谈会。沿海干系省市发改委环资处有关负责同道加入了聚会会议，聚会会议互换了沿海省市“十二五”海水淡化产业发展情况、题目及下一步工作思绪。环资司有关负责同道在聚会会议总结时夸大，发改委环资部分要顺势而为，主动作为，充实使用国家高度器重水资源安全和海水淡化产业发展的精良机遇，分析本地用水需求和发展形势，梳理和推进海水淡化产业发展的重点工作。* ` R5 i* X* g. i1 f9 C$ ~
. @- r- v& [6 P1 x- P) T6 Z 2012年，国务院办公厅印发了我委牵头草拟的《关于加快海水淡化产业发展的意见》，沿海各省市积极落实，围绕海水淡化、海水直接使用等方面开展工作，海水淡化规模稳步增长、技能装备本领大幅提升。与会同道以为，我国水资源分布严峻不均，沿海省市经济发达，生齿稠密，水资源更加短缺，鉴戒发达国家先辈履历，应因地制宜地把海水、雨水和再生水等非通例水资源作为供水补给泉源之一。推进海水淡化产业发展要进一步进步头脑认识，研究管理海水淡化资本高，干系政策不配套等题目。
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9 ~6 ~# z2 ~- X: Q/ K9 {$ f 环资司有关负责同道在聚会会议总结时夸大，发改委环资部分要顺势而为，主动作为，充实使用国家高度器重水资源安全和海水淡化产业发展的精良机遇，分析本地用水需求和发展形势，梳理和推进海水淡化产业发展的重点工作；要采取规划引导、资金支持、政策和谐，积极推动出台运营扶持政策，营造产业发展精良氛围；要加强部分间的沟通和谐，形成工作推动协力；同时也要上下联动，发挥发改体系团体力气，共同推进我国海水淡化产业发展。 f3 F# r6 u$ d
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A股中海水淡化概念股南方泵业、碧水源、首航节能、久立特材等，后期或受益于海水淡化产业的进一步发展。; N7 o) c2 s7 j1 t6 ~) t, }% _
【个股研报】 : H O' S1 R1 S& F& i' E0 v
南方泵业：环保大平台初现雏形，市值空间有望冲破 , |9 x" E6 T9 m9 G6 N9 ^
投资逻辑 3 J6 T# L j, J
公司战略转型，有望从国内泵业龙头向环保产业新贵变革，打开市值空间：公司是国内不锈钢泵龙头企业，在传统主业基数已大、 增速趋缓时全面转型环保。公司作价 17.94 亿元收购金山环保 100%股权，答应 2015-2017 年净利润不低于 1.2/1.9/3.0 亿元， 有望在将来几年资助上市公司实现业绩的快速增长，从而打开市值空间。
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5 y/ w9 s$ N- Y6 x. M9 { 环保水处置惩罚产业空间巨大，机遇浩繁，力气厂商有望脱颖而出：“十三五”期间，污水处置惩罚行业增长远景仍然向好，空间达千亿。受 PPP 模式快速推进利好，环保水处置惩罚项目机遇浩繁，具备技能、 项目履历、 资金和渠道等方面力气的厂商将一连受益。
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6 Z6 {; Y3 n- J3 p' N7 X) s e 收购金山环保是乐成转型的第一步，公司后续有望加快发展： 通过收购金山环保后，公司快速搭建起拓展环保行业的良好团队，冲破金山环保发展的资金束缚。短期内，公司又公告拟收购中咨华宇到场环评范畴，我们预计公司将在环保产业链有一连收购，预计后续有望加快发展。& l2 c: E3 v7 v& ^9 d- N0 U: U* h
' Z) c9 V, L" o 鼓励到位，上下同心专心打造环保新贵。 金山环保成为南泵第二大股东，与上市公司长处深度绑定。别的，公司近期启动了第二期员工持股筹划，覆盖面广，均匀购买代价为 44.46 元/股，预计将会带来很好的鼓励效果。: G) p0 @/ I7 Q" r
, M6 P! Q) s/ D+ |( o' J" O, _ 红利推测
' Y+ Y2 h8 P+ w' K5 J- v 我们推测公司 2015-2017 年的收入分别为 17.1 亿元、 25.6 亿元和 29.8 亿元，分别同比增长 8.8%、 49.7%和 16.4%；净利润分别为 2.34 亿元、 4.72亿元和 6.15 亿元，分别同比增长 18.89%、 101.92%和 30.25%； EPS 分别为 0.70 元、 1.42 元和 1.85 元。* _1 M9 U, W4 y) O1 a9 S
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估值与投资发起
8 Q7 E& I2 V x! X 我们以为公司从泵制造转型环保，有望打开市值发展空间。思量到公司收购金山环保仅仅是其转型的第一步，而在短期内又选择并购中咨华宇分析其转型刻意很足且实验力高，我们预计公司后续仍将不停做外延结构。
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( Q' R4 g% p' b& {1 \: Q 公司当前股价对应 2015-2017 年 PE 为 64 倍、 32 倍和 24 倍，我们以为公司业绩增长简直定性较高，同时存在较大的超预期大概性，给与公司“买入”评级， 6-12 个月目的价为 56.8 元，对应 2015 年 PE 为 40 倍。0 x2 j4 U* ]( W, z7 g" B) S; }
# w1 k8 h p& W" H) \ 风险
5 F: C4 x. e2 t% n 环保工程坏账题目；收购中咨华宇失败；外延不达预期。
T. T9 \, @( k4 B' \7 Q- F! L 碧水源：15年净利预增40%-70%，PPP订单将继续发力
: \5 O4 v5 N8 L( M1 m# L 15 年归母净利润13-16 亿元，预增40%-70%1 i$ w. E, X/ E) D5 Q0 n/ p. O# H
公司预计15 年归属于上市公司股东净利润将达13.17 亿元到15.99 亿元，同比增长40%-70%。在“水十条”及生态文明创建大配景下，公司捉住PPP 机遇，15 年中标PPP 项目凌驾90 亿元，业绩保持快速增长。
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收购久安创建剩余股权，加强工程本领
5 U8 }% v2 `/ e5 k+ |0 b 公司现金+股权收购久安创建剩余股权，一方面大幅加强公司工程本领，在PPP 打包模式下提升公司团体管理方案本领和PPP 项目承接本领；另一方面通过与久安创建股东换股实现长处高度划一，有利于新项目竞争和工程进度保障。
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+ W# S' q, p! N7 h' ~0 w' D PPP 高潮下，异地项目扩张加快 ' ?8 M, o9 K }+ m& y# D$ @
我们预期16 年将是PPP 项目落地的高峰期，公司在完成大额增发后，将迎来新一轮的发展加快：1。加快异地项目扩张，公司将加快PPP 模式地方互助项目的复制，漳州、怀化、天津等项目只是开始。2. 订单变大、变会合。公司与地方政府的互助升级，从单一项目向地域水情况综合项目升级。3。等候与国开行的深条理互助。国开金融入股后，除大幅提升资源力气外，或将携手碧水源开发PPP 项目扩张(股权、债务等模式).
) r! x+ O A0 |$ A- N" |: y 携手国开欢迎PPP 高潮，业绩将一连高增长
6 s; @/ }5 ]& S 思量增发摊薄，预计公司2015-17 年EPS 分别为1.26、2.04、2.87 元。我们预期16 年PPP 项目将进入快速开释期，公司携手国开创新，创建起融资本领、政府资源、模式创新等显着的竞争上风，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动将来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。1 ]8 `; w9 p8 v3 c
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风险提示：在手订单实验速率不及预期；竞争猛烈导致毛利率下滑。8 |2 S2 A& A0 a: ]' n, `$ K$ I
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发表于 2019-5-3 16:10:21