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}2 ?/ R* f$ R$ W+ e" ` 发改委：出台扶持政策推进海水淡化产业发展
$ ~# K( n# t5 A* q3 m& D* }& A0 ~ 12月15日从发改委获悉，12月11日，环资司在京召开海水淡化产业发展座谈会。沿海干系省市发改委环资处有关负责同道加入了聚会会议，聚会会议互换了沿海省市“十二五”海水淡化产业发展情况、题目及下一步工作思绪。环资司有关负责同道在聚会会议总结时夸大，发改委环资部分要顺势而为，主动作为，充实使用国家高度器重水资源安全和海水淡化产业发展的精良机遇，分析本地用水需求和发展形势，梳理和推进海水淡化产业发展的重点工作。
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* o8 W. @& Y' y7 [( H' } 2012年，国务院办公厅印发了我委牵头草拟的《关于加快海水淡化产业发展的意见》，沿海各省市积极落实，围绕海水淡化、海水直接使用等方面开展工作，海水淡化规模稳步增长、技能装备本领大幅提升。与会同道以为，我国水资源分布严峻不均，沿海省市经济发达，生齿稠密，水资源更加短缺，鉴戒发达国家先辈履历，应因地制宜地把海水、雨水和再生水等非通例水资源作为供水补给泉源之一。推进海水淡化产业发展要进一步进步头脑认识，研究管理海水淡化资本高，干系政策不配套等题目。
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8 B/ n4 Z7 }& W7 D4 q 环资司有关负责同道在聚会会议总结时夸大，发改委环资部分要顺势而为，主动作为，充实使用国家高度器重水资源安全和海水淡化产业发展的精良机遇，分析本地用水需求和发展形势，梳理和推进海水淡化产业发展的重点工作；要采取规划引导、资金支持、政策和谐，积极推动出台运营扶持政策，营造产业发展精良氛围；要加强部分间的沟通和谐，形成工作推动协力；同时也要上下联动，发挥发改体系团体力气，共同推进我国海水淡化产业发展。
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A股中海水淡化概念股南方泵业、碧水源、首航节能、久立特材等，后期或受益于海水淡化产业的进一步发展。+ ^; K1 i' p) e' g
【个股研报】
& z+ |" g+ s$ o; t 南方泵业：环保大平台初现雏形，市值空间有望冲破
0 o6 p- E4 |5 E& w7 E3 F, y* ? 投资逻辑
Z! u6 X: t; c4 j8 E1 P 公司战略转型，有望从国内泵业龙头向环保产业新贵变革，打开市值空间：公司是国内不锈钢泵龙头企业，在传统主业基数已大、 增速趋缓时全面转型环保。公司作价 17.94 亿元收购金山环保 100%股权，答应 2015-2017 年净利润不低于 1.2/1.9/3.0 亿元， 有望在将来几年资助上市公司实现业绩的快速增长，从而打开市值空间。
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- K( _) d* P' S0 ?+ L/ S$ p: t M 环保水处置惩罚产业空间巨大，机遇浩繁，力气厂商有望脱颖而出：“十三五”期间，污水处置惩罚行业增长远景仍然向好，空间达千亿。受 PPP 模式快速推进利好，环保水处置惩罚项目机遇浩繁，具备技能、 项目履历、 资金和渠道等方面力气的厂商将一连受益。
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% m: f6 e6 o }, Z H, N; `" I 收购金山环保是乐成转型的第一步，公司后续有望加快发展： 通过收购金山环保后，公司快速搭建起拓展环保行业的良好团队，冲破金山环保发展的资金束缚。短期内，公司又公告拟收购中咨华宇到场环评范畴，我们预计公司将在环保产业链有一连收购，预计后续有望加快发展。
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鼓励到位，上下同心专心打造环保新贵。 金山环保成为南泵第二大股东，与上市公司长处深度绑定。别的，公司近期启动了第二期员工持股筹划，覆盖面广，均匀购买代价为 44.46 元/股，预计将会带来很好的鼓励效果。
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$ t5 }- X* J5 } 红利推测
v1 ^9 V5 l: z- ]2 h 我们推测公司 2015-2017 年的收入分别为 17.1 亿元、 25.6 亿元和 29.8 亿元，分别同比增长 8.8%、 49.7%和 16.4%；净利润分别为 2.34 亿元、 4.72亿元和 6.15 亿元，分别同比增长 18.89%、 101.92%和 30.25%； EPS 分别为 0.70 元、 1.42 元和 1.85 元。
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5 f% U* S4 w# x; u 估值与投资发起
0 j$ Q4 t% U" ^; B4 n: U 我们以为公司从泵制造转型环保，有望打开市值发展空间。思量到公司收购金山环保仅仅是其转型的第一步，而在短期内又选择并购中咨华宇分析其转型刻意很足且实验力高，我们预计公司后续仍将不停做外延结构。
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* {; `' R; ]6 q- x 公司当前股价对应 2015-2017 年 PE 为 64 倍、 32 倍和 24 倍，我们以为公司业绩增长简直定性较高，同时存在较大的超预期大概性，给与公司“买入”评级， 6-12 个月目的价为 56.8 元，对应 2015 年 PE 为 40 倍。
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风险 - N2 ^0 \8 V# [ | g) @% F: e
环保工程坏账题目；收购中咨华宇失败；外延不达预期。
- G7 `- I4 K! C- s, J K* w H 碧水源：15年净利预增40%-70%，PPP订单将继续发力 ; Z% V+ R/ d- o8 ?& }) s
15 年归母净利润13-16 亿元，预增40%-70%+ W/ U' o: C; }$ t5 l4 w
公司预计15 年归属于上市公司股东净利润将达13.17 亿元到15.99 亿元，同比增长40%-70%。在“水十条”及生态文明创建大配景下，公司捉住PPP 机遇，15 年中标PPP 项目凌驾90 亿元，业绩保持快速增长。0 W7 q( ~3 t0 ]2 b, V5 I1 N: b
: q( {" D+ H0 \3 p9 w" l! B 收购久安创建剩余股权，加强工程本领 8 ]/ \% v2 y& G* P# ]
公司现金+股权收购久安创建剩余股权，一方面大幅加强公司工程本领，在PPP 打包模式下提升公司团体管理方案本领和PPP 项目承接本领；另一方面通过与久安创建股东换股实现长处高度划一，有利于新项目竞争和工程进度保障。- P! H* ]8 g9 b9 z+ l
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PPP 高潮下，异地项目扩张加快
6 ?- C# D* B5 e 我们预期16 年将是PPP 项目落地的高峰期，公司在完成大额增发后，将迎来新一轮的发展加快：1。加快异地项目扩张，公司将加快PPP 模式地方互助项目的复制，漳州、怀化、天津等项目只是开始。2. 订单变大、变会合。公司与地方政府的互助升级，从单一项目向地域水情况综合项目升级。3。等候与国开行的深条理互助。国开金融入股后，除大幅提升资源力气外，或将携手碧水源开发PPP 项目扩张(股权、债务等模式).
! ?) t5 _- l+ Q: [4 |* P 携手国开欢迎PPP 高潮，业绩将一连高增长
5 M: S% H( r2 ]' R; f5 _" S3 R 思量增发摊薄，预计公司2015-17 年EPS 分别为1.26、2.04、2.87 元。我们预期16 年PPP 项目将进入快速开释期，公司携手国开创新，创建起融资本领、政府资源、模式创新等显着的竞争上风，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动将来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。
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9 E9 O5 u) W1 F' ` m3 N 风险提示：在手订单实验速率不及预期；竞争猛烈导致毛利率下滑。) Y5 X& ]( ]% z: X1 |; W- Y
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发表于 2019-5-3 16:10:21