个股研报个股红利推测行业研报 * ]4 v. ?6 C& ?! [& \7 y
发改委：出台扶持政策推进海水淡化产业发展
, p a: O# \( X7 {; N, l: p7 b# t9 G 12月15日从发改委获悉，12月11日，环资司在京召开海水淡化产业发展座谈会。沿海干系省市发改委环资处有关负责同道加入了聚会会议，聚会会议互换了沿海省市“十二五”海水淡化产业发展情况、题目及下一步工作思绪。环资司有关负责同道在聚会会议总结时夸大，发改委环资部分要顺势而为，主动作为，充实使用国家高度器重水资源安全和海水淡化产业发展的精良机遇，分析本地用水需求和发展形势，梳理和推进海水淡化产业发展的重点工作。
' D" f, S& w! K1 C: P+ r0 P3 d8 }) l
" | M0 A! Z1 d2 R* n7 x 2012年，国务院办公厅印发了我委牵头草拟的《关于加快海水淡化产业发展的意见》，沿海各省市积极落实，围绕海水淡化、海水直接使用等方面开展工作，海水淡化规模稳步增长、技能装备本领大幅提升。与会同道以为，我国水资源分布严峻不均，沿海省市经济发达，生齿稠密，水资源更加短缺，鉴戒发达国家先辈履历，应因地制宜地把海水、雨水和再生水等非通例水资源作为供水补给泉源之一。推进海水淡化产业发展要进一步进步头脑认识，研究管理海水淡化资本高，干系政策不配套等题目。# c6 E1 n3 f9 C0 y; |! ?* j- S
: N$ e( e9 n( J0 j/ L7 W 环资司有关负责同道在聚会会议总结时夸大，发改委环资部分要顺势而为，主动作为，充实使用国家高度器重水资源安全和海水淡化产业发展的精良机遇，分析本地用水需求和发展形势，梳理和推进海水淡化产业发展的重点工作；要采取规划引导、资金支持、政策和谐，积极推动出台运营扶持政策，营造产业发展精良氛围；要加强部分间的沟通和谐，形成工作推动协力；同时也要上下联动，发挥发改体系团体力气，共同推进我国海水淡化产业发展。( X E! R! T1 B6 |& n$ @6 T6 q
c* j H; ]; _. G/ \( c/ o
A股中海水淡化概念股南方泵业、碧水源、首航节能、久立特材等，后期或受益于海水淡化产业的进一步发展。
3 ]6 L2 J5 p( v8 y$ U. B 【个股研报】
( C" u2 ~" a+ g5 `# B+ M1 a 南方泵业：环保大平台初现雏形，市值空间有望冲破 4 [' e# G+ m$ `
投资逻辑
3 t! X j5 A ` 公司战略转型，有望从国内泵业龙头向环保产业新贵变革，打开市值空间：公司是国内不锈钢泵龙头企业，在传统主业基数已大、 增速趋缓时全面转型环保。公司作价 17.94 亿元收购金山环保 100%股权，答应 2015-2017 年净利润不低于 1.2/1.9/3.0 亿元， 有望在将来几年资助上市公司实现业绩的快速增长，从而打开市值空间。
. _. C9 _0 L' r: d1 e
+ \8 |4 ?( e1 J3 |5 h 环保水处置惩罚产业空间巨大，机遇浩繁，力气厂商有望脱颖而出：“十三五”期间，污水处置惩罚行业增长远景仍然向好，空间达千亿。受 PPP 模式快速推进利好，环保水处置惩罚项目机遇浩繁，具备技能、 项目履历、 资金和渠道等方面力气的厂商将一连受益。" z \3 `9 _- U6 X
4 X; z! ^7 M [
收购金山环保是乐成转型的第一步，公司后续有望加快发展： 通过收购金山环保后，公司快速搭建起拓展环保行业的良好团队，冲破金山环保发展的资金束缚。短期内，公司又公告拟收购中咨华宇到场环评范畴，我们预计公司将在环保产业链有一连收购，预计后续有望加快发展。7 s9 D4 c# m* ?8 A/ s0 m
3 Q8 @; _3 P& T3 u. C" C 鼓励到位，上下同心专心打造环保新贵。 金山环保成为南泵第二大股东，与上市公司长处深度绑定。别的，公司近期启动了第二期员工持股筹划，覆盖面广，均匀购买代价为 44.46 元/股，预计将会带来很好的鼓励效果。
% W% e6 l0 X9 s* h. M
( T {6 n1 Z% U$ o 红利推测
0 ~' N$ C. d! o* P7 x: u( X 我们推测公司 2015-2017 年的收入分别为 17.1 亿元、 25.6 亿元和 29.8 亿元，分别同比增长 8.8%、 49.7%和 16.4%；净利润分别为 2.34 亿元、 4.72亿元和 6.15 亿元，分别同比增长 18.89%、 101.92%和 30.25%； EPS 分别为 0.70 元、 1.42 元和 1.85 元。+ K2 L9 N% X' k+ G7 l0 E# J0 _8 Z
+ ^4 Z2 ]5 ` e; h! _ g# b 估值与投资发起 : Q" ]- z' } ~ ?& P+ C! n$ }
我们以为公司从泵制造转型环保，有望打开市值发展空间。思量到公司收购金山环保仅仅是其转型的第一步，而在短期内又选择并购中咨华宇分析其转型刻意很足且实验力高，我们预计公司后续仍将不停做外延结构。 P% j m4 V0 A5 M
* h0 S" U4 O9 U8 l& t3 X" v 公司当前股价对应 2015-2017 年 PE 为 64 倍、 32 倍和 24 倍，我们以为公司业绩增长简直定性较高，同时存在较大的超预期大概性，给与公司“买入”评级， 6-12 个月目的价为 56.8 元，对应 2015 年 PE 为 40 倍。4 t4 W! a+ {+ M7 ]0 I+ m
}! Y- ?7 F- Z! n+ m; H: E0 E7 g 风险 5 `2 c4 q/ {0 c
环保工程坏账题目；收购中咨华宇失败；外延不达预期。$ N( g. y0 {# o$ `, Q- e
碧水源：15年净利预增40%-70%，PPP订单将继续发力
3 N5 ^+ E% B3 j: b2 ?% I 15 年归母净利润13-16 亿元，预增40%-70%
+ X2 B7 l+ \; M& I 公司预计15 年归属于上市公司股东净利润将达13.17 亿元到15.99 亿元，同比增长40%-70%。在“水十条”及生态文明创建大配景下，公司捉住PPP 机遇，15 年中标PPP 项目凌驾90 亿元，业绩保持快速增长。
1 L: ]& ]) ^& T
( o% T. d4 w! _: c1 u+ I 收购久安创建剩余股权，加强工程本领
7 p6 H& B8 j2 b$ A! d; ^: a 公司现金+股权收购久安创建剩余股权，一方面大幅加强公司工程本领，在PPP 打包模式下提升公司团体管理方案本领和PPP 项目承接本领；另一方面通过与久安创建股东换股实现长处高度划一，有利于新项目竞争和工程进度保障。4 Y' I$ R* z; V5 z& `
8 ?" J- @. @: u/ j7 ?: R* l# P& e
PPP 高潮下，异地项目扩张加快 " b; T3 ?" w2 B. M" m" [6 h
我们预期16 年将是PPP 项目落地的高峰期，公司在完成大额增发后，将迎来新一轮的发展加快：1。加快异地项目扩张，公司将加快PPP 模式地方互助项目的复制，漳州、怀化、天津等项目只是开始。2. 订单变大、变会合。公司与地方政府的互助升级，从单一项目向地域水情况综合项目升级。3。等候与国开行的深条理互助。国开金融入股后，除大幅提升资源力气外，或将携手碧水源开发PPP 项目扩张(股权、债务等模式).
. r; ]5 C- g/ k+ G9 d 携手国开欢迎PPP 高潮，业绩将一连高增长 ) J6 S b( t2 G$ w
思量增发摊薄，预计公司2015-17 年EPS 分别为1.26、2.04、2.87 元。我们预期16 年PPP 项目将进入快速开释期，公司携手国开创新，创建起融资本领、政府资源、模式创新等显着的竞争上风，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动将来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。, I& B+ F# H7 s
2 m6 l* W$ W4 \+ q1 j/ {" i: R( }/ E
风险提示：在手订单实验速率不及预期；竞争猛烈导致毛利率下滑。) Y" X" P, H) [" [4 a$ L! [
4 [ s5 s) M( U1 L2 W
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-3 16:10:21