在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
6 G1 w% i; `$ _6 b债市动态：波动与机遇并存
7 O3 v* V; Y# V: |2 ?自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
! k. s3 }( M" g8 J, b8 y: {7 s然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
- _: ~) x# A( O q, i根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
2 Y# R2 Z" v D) e% t" b2 B因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
6 y- J, H, a- J& Q3 Z图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究
: S, O1 e! s& A0 G7 K从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
, L# B: X8 U: V1 c当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。
% X6 T5 h: r% V) W. F1 ^. {; E6 p目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。, q0 Q8 m% [1 P; O+ q9 }" U
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。6 ]9 Q, x5 d k8 t
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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资料来源：wind，财联社，意才整理
$ ?, }# V" _8 v0 K- X本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。' u* P# y) Z/ \/ T; B$ x9 g3 M
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。/ A' y( ?# K4 }5 w! P8 `
图：9月底以来债市行情受股市扰动6 m' ^+ m% N- L
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1 {3 h2 U) P( l, V2 B g0 T资料来源：wind，国海研究所) a* C/ Z% B, f
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
- l7 |% P t. h; |6 R" s. H当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。( p' [, Z1 I$ G" i, }+ v9 B$ I
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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( [/ I9 {' P8 B1 B! a& v资料来源：wind，国海研究所' Q3 o& d9 r5 N! G k/ M9 G
短债：稳健投资的新宠3 h' T" I& [2 @! i& f: H
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。0 m$ Z( N! e7 [7 `# p
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。" _8 |8 Q) b$ ?- ]
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
: B M2 R* o6 W! k& b+ q综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
% }8 r; \: c. w' J, N+ X3 r这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。, G- P( b; {" t( p* ?0 M8 `) q' U
投资建议
) L( K" P5 V; O8 q6 j& Z+ D4 @4 _" B; [0 ~从客户的风险偏好出发：
9 C5 s5 p4 S6 a对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：8 }0 T- X. y' _* q O
● 已持有短债基金：继续持有
" L, i S5 M) O● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
6 t# a3 d7 w8 Q在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。+ r& v4 Z- e1 i1 s4 R9 m" t
结语1 A7 i H& [) G
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
5 ]* Y" @6 g! G/ p4 E6 j# d; g（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）0 @1 t9 c8 n! q$ T$ r
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发表于 2024-11-1 07:42:27