在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
" u# |- d6 m/ y2 @8 Z债市动态：波动与机遇并存, j% O3 S- [! u
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
4 t9 e3 Q" Y' Z6 s i! `然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。 E9 z$ W1 U, x* p3 x4 G/ y
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
4 @4 H1 P3 q* r2 o" ~9 z1 T' |因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
" x. A. M1 l5 C; P5 a图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究
@1 P C5 l; a0 C$ q, W从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。 ~+ f$ H- V- a2 {, J, Y+ C
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。+ q# B F2 ]8 g+ N( k0 @$ R
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。) d" C5 {( m s0 a: U
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。. O3 I1 K* `6 L
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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5 W0 d3 Z: N1 w* _7 f. A资料来源：wind，财联社，意才整理6 ~; s( b9 h# z# B5 ?! ?8 t1 @2 L* f
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。! F8 O* J# B* B7 ~, X
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
- @% p Q' }* R- v& @- J图：9月底以来债市行情受股市扰动1 r; M/ y9 z) Q5 K) ?; y7 M
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资料来源：wind，国海研究所 W! e. o1 g" i6 i
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。! W, T S5 F8 S" g9 T
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。! g8 T7 O7 m) \4 f- C* D4 k$ L P
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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4 u9 i4 M8 z4 S O: V* P资料来源：wind，国海研究所" B" E: j% s! V* ?
短债：稳健投资的新宠! ~8 b! d! N( E( ?$ I/ ^4 I( D
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
. c5 W( }! Z9 C5 ^● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
0 N" [! D; C. ?# d0 s4 s0 d. a; q● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。7 N- K# n0 }6 A# k2 ~2 x
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
" d5 M* S0 w# ^3 m这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
; S# q. Y* j! _! K0 O投资建议
* P# r" f- l, u从客户的风险偏好出发：% U! _: B8 d z0 i% N" @
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
$ j( |1 p1 R6 K/ r● 已持有短债基金：继续持有! R7 r: \' L3 @/ J. y
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
3 r+ g! M n( R1 Q在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
# V" X9 y/ F& l/ e' z4 S1 ^结语
' K4 r P8 W9 @2 o短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。7 f* {6 A" g4 ~4 n5 o, \1 @. b
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发表于 2024-11-1 07:42:27