在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？3 X5 E0 I# K: j. F& ^) Z
债市动态：波动与机遇并存
$ {" M4 @( f; l* s- b3 N8 `自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
( u. m% f7 p4 Z) J- Q# I然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。) r& p9 B: R/ g L0 N3 s+ a
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
9 f! P0 i) g |( ~ u' e4 r/ F因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。2 @+ Z) O3 ?4 J+ O1 U
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）4 x6 F8 m# a) M: T w
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5 q, q6 {2 x* b$ ?% ^, J资料来源：wind，华福证券研究/ p3 G" N# p9 Z5 @5 e
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
: P3 Q" T* V: M. S" F当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。4 [! m. {5 q! _0 q
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
3 c. ?/ y6 e; ~0 e. I( X x同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
' c* s: q7 f4 E j. H6 d图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比+ u0 ~, C5 o" k8 c* m- @, ~; ]3 `- s
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资料来源：wind，财联社，意才整理1 A) S5 x& O) v. Y+ a4 F: x& ~
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
, u3 }0 [" \% c. Y1 c4 V m5 q% D同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。% {0 L' p7 V9 l. m* L, k7 ]& Q
图：9月底以来债市行情受股市扰动& v$ M+ l- I5 i) E& K1 q
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资料来源：wind，国海研究所( k$ s1 ^# @5 E G0 \
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。; g) F& u7 I* }
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
0 J/ A9 Z. O$ j# Y" d图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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# |5 k4 b5 p& o0 o资料来源：wind，国海研究所' Z7 t/ d% J; j0 O5 U" l
短债：稳健投资的新宠
7 D# r+ t4 l5 N' R G● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
2 W5 z# w( A* d/ x" C6 z; X● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。) q8 I# {0 c$ p1 N" w+ A
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。) E3 J( O5 t8 y9 o6 ~5 q
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。4 w: q% V1 r+ {2 ^& p$ V
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。, K% ~+ b; D2 y
投资建议5 X- r2 j* g8 Y' B8 Z5 f9 s
从客户的风险偏好出发：. E1 v! S- l4 V" k% @
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：* Q' J+ _/ t: ~+ C& J/ u
● 已持有短债基金：继续持有# [& [. [; Y5 I) s
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置5 L! |" s$ _9 W7 J) t+ k" c0 c
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
; K, m0 \, z3 ~8 L: F6 {结语3 m4 g, r6 `' U8 t/ I5 Y& A
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。+ i( j) G7 `2 F# j- \
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）" F/ H$ i a& n/ }( I$ I
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发表于 2024-11-1 07:42:27