在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
5 m1 p( i9 f) Z0 c; Q" T# x; ?债市动态：波动与机遇并存
& X# }8 I; Z' A s自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。" R+ R2 Z: _ Q$ v# P( f3 s5 g
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。" ~9 m6 e) z1 [; }* V3 w8 G
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
9 f3 i1 y; k! h3 e$ T5 S* J因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
1 }+ P) z( S9 k6 b3 ^图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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, y5 w' |1 t! X, w" j资料来源：wind，华福证券研究
6 V C. ?( a+ k: P) l0 L! C从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
" w& {8 [8 T* }; p) C1 X0 B& Y) d当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。" r/ S) B2 b9 r* R
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
1 O, }% |" c1 i, m同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
, b# C5 o" X, a3 K2 f$ `) }图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比5 L2 L. f8 f- @. n/ Z
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0 ~4 v. L m d* c; O资料来源：wind，财联社，意才整理# n& z5 b8 h! z' D F. s; k
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。: l. s5 L4 i; J8 g1 l% p7 r. Y5 E
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。5 }7 F5 O6 \6 Q
图：9月底以来债市行情受股市扰动- I$ F4 }; ~2 A* L; `" e2 f
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% E) q3 P) v7 S3 z4 t4 T资料来源：wind，国海研究所7 P/ S5 H; p' C! e( Q! r
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。$ ?6 h/ y0 P8 ~+ c0 Z" z0 g
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
+ v2 E2 l* }3 N i& S3 D# a图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱$ B: Y( S6 o' C
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资料来源：wind，国海研究所9 s* Z4 j; @8 N4 c8 v: n5 Y6 S
短债：稳健投资的新宠, e; V; Y' w, @5 V5 O5 q
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
2 _ ]9 D% L' Q1 T) c● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。$ M8 s2 q& w/ L2 B. _
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。4 ]! O) I1 E; ~# w4 ?
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
, Z. v4 t1 r* z4 P& S+ k这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。) F! c5 C( Z7 a
投资建议" c9 [0 {0 B* D
从客户的风险偏好出发：
* d; x1 d6 q) ~/ P; p5 A; J对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
8 E& z: R/ C8 c8 b- D● 已持有短债基金：继续持有; ~2 E7 T2 x- T0 f1 e' v$ Z
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置# F3 f% |( @. {# L/ W
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
) A) E) P, _" ]结语
4 b) q. x: e& \$ z. q, O短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
% G9 k& T* x* v3 Q) O8 K8 E# k（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）4 O7 ?5 L1 O% V% K% J
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发表于 2024-11-1 07:42:27