在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？/ k! g" m. b1 E6 _$ m
债市动态：波动与机遇并存1 F9 ]+ M4 Z! d7 O
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。' [) [ z% ~5 l. T) t# S
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。- f" O- U; P/ ~& a* O4 J, A
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
, f% b; w1 J- r b因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
, b" E6 T& B. L9 l$ `( [. h }) n- |图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）5 Y a5 ~3 S& z: K5 r$ L
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$ S+ a$ U7 ]# Y6 Q资料来源：wind，华福证券研究
: C* s( t; g8 S% ^. h% L从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
" l1 z, ?9 r5 N+ r5 ~. T当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。1 O; ?0 x0 t9 J
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
( T5 u/ l2 l2 }5 n同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。3 E! z) ^; P/ D, s
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比$ `+ Z! O4 g( P$ G- ?( ~; r" M
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+ z8 e; h+ p5 A9 ]) t% G资料来源：wind，财联社，意才整理
* ~4 `9 l. |, Z4 c, u$ _ D本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
" C C9 h) U' J7 R D同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。4 g+ W: [" e2 r& i. J4 }6 _
图：9月底以来债市行情受股市扰动; k( ~. y6 E) V& a' Z' A8 g9 B1 W& N- c5 `
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资料来源：wind，国海研究所! a/ N) B: W8 H' T
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
* u; O5 U, a, r, F+ ]( @. j9 |当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
0 e7 |, c) J2 G& s图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所
. R7 T2 n" q# B) K/ N7 a, h短债：稳健投资的新宠$ r7 I. i6 Q- N1 y6 \$ W
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。7 E* R2 M9 p' `) ~1 Z' F
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。% a2 x4 S9 q# @- O/ v. ]
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。: j! `3 N" Q6 ` T3 h
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。, a3 V" l! E& B$ A8 w7 O |
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
. e' j; w: l o5 S5 Q投资建议$ Y& H% ]6 \5 s" f
从客户的风险偏好出发：
" K, Q9 q7 p4 `3 J* y对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：) w: Q+ @, j" D; a
● 已持有短债基金：继续持有
- r& c7 _8 _' y0 y7 f# K! T$ o2 G● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
1 l& s3 c/ Y! l% g1 _4 ^% U在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
2 H% B9 Z) @: }$ j结语4 T# a8 \+ Q- _5 `7 S
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
9 k; s# Y2 q# r; Z（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）3 s; M5 C* E) r. x( `' T
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发表于 2024-11-1 07:42:27