在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？7 @) l! z9 q- d2 A. {1 L
债市动态：波动与机遇并存
; \9 H, V$ I% O6 U9 P& Z自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。+ i8 |- p; t! r2 j
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
u. g6 p4 f4 @根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。) l: v5 L5 k, z
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。8 |; t) B1 _% I$ P6 e5 i2 D( m
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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0 B5 [9 l8 Y5 d1 B! u: ^, Q& k资料来源：wind，华福证券研究7 `. K: H( e3 f
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
8 c8 J! ?' L5 l* r/ G当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。
# g8 j4 U7 `$ Q* l" K1 V1 t目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
' a. F# J" q+ p4 r: F, q/ e+ G同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。" K1 y* {3 f# i6 P! H
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比; }) x: s- w4 r3 G0 A
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9 d3 H$ R. H4 ^/ O9 d7 ~资料来源：wind，财联社，意才整理) e2 N9 N$ P7 I/ ~ g# I0 @1 b
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
- W6 F) q9 c) B1 J* j; h7 t; Z4 u同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。 _- s( V _% x( J% p, s
图：9月底以来债市行情受股市扰动% y3 C- V9 S: F# ~$ z% Y
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1 Y3 @; q! ^3 Q: }, T资料来源：wind，国海研究所- E8 L, t; V! M" o. W* @) [6 Y f1 a
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
/ ~/ P1 \$ [4 P7 w1 M当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
2 F, ~5 }$ x' y图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱+ y* G ^! Q% ~+ r8 D
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资料来源：wind，国海研究所
b0 c9 u$ e8 Y$ J/ Y O) i6 j, I短债：稳健投资的新宠
, {0 K3 q! ?# q7 h Q% g, V● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。+ p$ j: j- X: B3 K" a6 Y5 o
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
- j8 o3 z% z' R7 ?● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
# z/ [5 |; |; D' M- }/ W综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
$ o- n) l# \% J& B3 R; h r这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
; Q1 I8 a0 I* W2 n4 ]! T投资建议
; |% @; N- \+ x$ T' x+ _2 K4 ?: z从客户的风险偏好出发：( ^2 v" b, x4 v7 {% w+ E) G
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：/ c3 n# S, p D& t2 ]* l
● 已持有短债基金：继续持有' F5 s4 b+ t J/ y0 C* z
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置, N! d* t% h" f
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
- t. k1 A: |* p6 L3 n结语
0 K$ i# N* e9 ~6 ?8 L" ?5 F短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。) i8 t7 U+ X& Y' ]
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）8 ]% _: z! {( t" Z
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发表于 2024-11-1 07:42:27