在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
; d+ Z2 a) r0 C+ w/ H& \债市动态：波动与机遇并存3 J) H. b/ X" w3 H* _
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
4 q" J4 x) v9 e9 L然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
7 k7 `6 B4 d% y6 t) K$ x根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。7 f6 ~3 F: l8 g3 J' J& A
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。+ ~, u( l" U% c4 y8 X
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）& W) B9 t3 w r1 @- Z" J0 o
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0 Q: y& _" N* K; `6 j1 E. q资料来源：wind，华福证券研究2 B1 Y, R- v* I4 V% j: H
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
- ]1 ?* L' N6 p @% R当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。
7 ~. A" P9 {& p/ B' ]& w4 ]3 @% Z目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
: z% ]/ g4 S9 d) l; I/ A- _" [3 [同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
# R$ L6 W8 c- d$ K# B. J. i/ ~. j( R1 `图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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: Z& n+ y U: h5 l* H资料来源：wind，财联社，意才整理
9 r6 N0 z0 n2 }5 }& O本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
* z/ }3 `! T) }同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
% z8 u4 d, W3 Z) k$ M图：9月底以来债市行情受股市扰动" T; [9 ^2 ]! k
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6 {$ U% v3 Q; O( W: [资料来源：wind，国海研究所
/ c% d/ G* A Z& c中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
0 F9 g3 k, U' D. D! X* K当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。; f8 Q! E6 L2 X4 Y4 ~) { D; u
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱 ?0 t- n' Z8 U @9 A/ Y* H
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( r( v" Y9 G P2 d- U# d# G资料来源：wind，国海研究所
) I/ I+ D3 ^0 ]短债：稳健投资的新宠8 j# _8 S7 y( l
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。4 L2 q% g! x" T. y
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。$ X/ J! Z+ l% C( J# A
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。+ b- q& S' Q- g* ^6 r# m, I
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。! A" s; C- g& l* F) |
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
5 y5 o) f2 _ M* o0 F: p; l% k投资建议- v$ k* a' U$ }* Q% ?' C' W
从客户的风险偏好出发：
3 p6 P& `- s; \+ b3 {, @5 h) v# \对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：8 G& I4 Q; |3 W6 ?9 w# W) [; L
● 已持有短债基金：继续持有! a6 t: Z& K6 \1 C1 H5 r }
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置8 Y7 K& h; v/ ]! S# j2 }
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。* E6 B% S2 X+ J
结语
2 P0 r3 p4 {2 L0 D- M6 n+ F3 r短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。5 h. Q1 `' X. ~
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）
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发表于 2024-11-1 07:42:27