在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？7 h0 ^6 m* g; J4 `. G8 V
债市动态：波动与机遇并存
1 x$ j5 C8 D$ j1 T- ?' m自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
# G, B% u, R: _: C' E A然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。* A+ \! S2 s! P1 j4 w2 h! y7 m* [5 S
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。; D/ r9 w+ k/ t$ L4 G7 y$ L0 ]8 t
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。/ Z2 |- V' v# q; N5 X* w
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）: c/ U0 v# T+ b. Z; D/ y- P
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资料来源：wind，华福证券研究" o$ y$ l8 D# `; ]5 h( f
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
$ \/ p0 @ M% W9 a当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。' Z/ T) M' O; H
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
- N2 W: _# r+ b' d同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
: j3 N2 |6 U9 Y3 V( {* h图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比& A! r- J& Z: X- g' ^7 j% w
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: A" R% [; v) N. |. `6 k资料来源：wind，财联社，意才整理
. W3 Y6 k) t$ s- v* l本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。2 ^2 p" g$ H5 T: I
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。) h4 T. p4 ?- j6 o9 F D% f. O9 j
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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2 [$ F( M3 w; Z! u/ `资料来源：wind，国海研究所' m& k `$ g2 I7 j2 ?$ A! U
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。. \7 n w3 G0 a5 s7 ~6 n( h, L
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。6 [5 t+ f2 J2 }* p* i& `
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱2 j( R' [* C% A( Z* ]$ i! a
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资料来源：wind，国海研究所 W, ]: r9 @2 O$ Z- J$ _# R
短债：稳健投资的新宠
5 O1 }/ p) D0 F7 i+ L+ |! O$ t● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。' q1 M* |6 |! b2 u. @' O
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
8 ]3 L" ?- x9 P& u● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。" m% ?9 D* s F# X
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
! `) W8 ]# z/ X/ k8 K这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
( O. B0 B, R3 {) i! z; v投资建议
! c- R& n6 U( F' |: z从客户的风险偏好出发：
9 x: ?, F" [/ o对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：* q) p5 u$ _2 C! C( m0 g: T
● 已持有短债基金：继续持有: ~6 B3 w& W: D9 Z& i$ A4 K; _
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置( Q9 `. Q* e) A' p1 l6 A
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。, _) |# e) }4 O7 _; ]0 i d/ C8 d$ w
结语
+ t! {$ G' S& `; b' O4 x2 j短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
! }$ g- _# p- E. M6 [0 u/ s' [（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）' c% o' V+ o& ]; R# Y8 V
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发表于 2024-11-1 07:42:27