在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？: v5 y$ a: u! e- i
债市动态：波动与机遇并存 Y9 I+ u1 [* i( L0 {
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
0 D) a) f; _5 Y6 R+ C2 q然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
$ K* B0 d9 ?$ [7 t根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
' R. { S3 |* ^9 q' W因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。" i) ^4 Q# l- r+ O1 v* O9 l
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）- A c* P9 Y2 b& X- ?; t# B
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资料来源：wind，华福证券研究9 j' G/ a0 c3 R& p
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
( y& z- d) P; \) g1 W; I当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。" j+ \0 ?9 o) O* @# C! r: ]
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。3 M6 f( o0 K% C3 ]! I) s4 ]. c
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。* i6 a A. @1 N! y2 g# _4 o0 ?
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比* d: k. x$ W ?7 N$ \9 E
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. w( d" }; U, k# _资料来源：wind，财联社，意才整理5 A; n) E: D& C$ N3 Z; M
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。1 s. u s7 E' u0 W, T2 `# ^5 y3 _
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。% X( \9 `7 v; L6 U4 j4 o
图：9月底以来债市行情受股市扰动/ l- Q7 c+ M& L
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+ ^8 r2 p" ?' a1 \资料来源：wind，国海研究所; `0 s V3 H/ U1 q0 k: ^
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。; S2 X, K4 q/ _, `) F0 I U1 f# e
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。4 U5 e! [9 s1 V( j0 r% I
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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, X A3 {0 {) b) l$ [ ]1 b! {资料来源：wind，国海研究所8 B& ~% L, Q# }! h) Q Q$ I/ ]0 |9 P: G
短债：稳健投资的新宠/ W. L' c F6 C% x* }. g% c% S
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
$ L7 ?% I# m/ ?● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
$ n8 O- s |3 H7 e$ w! J● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
5 m: c4 i+ q* O+ {$ R/ V! z综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
# o! \* Y* L5 H! G" f6 W$ `这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。$ |/ Z1 d$ R- `, u# p3 Y. `0 u% E
投资建议6 G1 e$ H/ S" h; h" _" G; [
从客户的风险偏好出发：- a m5 Z& W4 z+ ]$ g! ^, M( ~
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
+ G4 E' J" e7 R& @- e k2 E● 已持有短债基金：继续持有
- E) O( h6 X# U● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
) j9 ^# v- f2 V# N在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。 m/ f& v! e6 G2 s3 x3 j( M
结语 H) r; b; M$ I6 A2 s0 N
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。% [2 _! |& u0 ~7 z& [( f4 U2 C
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）/ P7 ~& z. ?$ s" ?
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发表于 2024-11-1 07:42:27