在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
- a, J% A( T+ k% K债市动态：波动与机遇并存/ X8 @8 N$ n1 m. I& X8 D) o( |8 O0 Z& k
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。/ _; D) @" _' _& h7 v7 k/ V. a
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。! Z, F9 `) t# W. D. F
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
& q8 m2 [9 U' c' e4 ^* X7 o因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
- }% _# R5 ^1 e9 k5 L4 U图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）( x/ `& N2 Y7 S2 {
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资料来源：wind，华福证券研究
3 _4 ?* P0 @ G: h, U/ J. w从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
* Q" @6 k; e$ H m w4 ~当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。: {( \7 L* |. F% G
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
) Q& r, |6 X; A同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。$ `2 y- v1 v; l% H# b, F
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比( _- @1 L1 `- O. Z5 y' B ]
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. s0 S5 a1 }# p9 q/ j资料来源：wind，财联社，意才整理$ u4 L7 i' m7 m& @( f
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
$ V+ S# C; }5 V% v同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
) p$ a3 Z p3 W7 t8 I% T图：9月底以来债市行情受股市扰动2 A6 ]4 E4 ]- H4 o# Y$ C) Y. m
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# ]% i( K& j% |7 Q5 F5 V资料来源：wind，国海研究所
/ w8 G' v, H l1 V- n" M- n中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。6 S/ C. R0 u5 \8 u
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。& h9 R5 ~8 O' J
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所" F' M, b; l9 D* W) E3 @$ ?
短债：稳健投资的新宠' @1 D; E4 A+ ~
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。& x* O, o! u2 A6 R+ j% B/ P
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
7 U& `1 {. \; }* Q● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
. E. I+ l) F- x3 p6 ^4 G' G$ e综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
- ^$ ^8 ^% ^2 N9 X这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
& R4 C, M: a. V0 {+ w4 [; }投资建议2 N' B7 U- k& G3 @
从客户的风险偏好出发：
% G- z4 I6 X# U. n/ N3 L对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
n- c2 q, c: W; K- w● 已持有短债基金：继续持有
& r7 D; U* V; o* @6 J1 a4 j● 未持有客户：可把握当前时机进行配置- P8 W/ o0 i0 }
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
( Y5 o S9 c$ w. w/ R$ @# n结语
8 K- j3 Z/ N, `3 u$ K短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
3 Q! u2 S& w! J' J% R% @（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）3 A! ~7 Q2 `) y
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发表于 2024-11-1 07:42:27