在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？3 l$ V. _: v" E2 M& c
债市动态：波动与机遇并存
2 E6 d/ F' X( \9 Z: g自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。( R- c) B, c) @' @' v2 f
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。 n4 G2 i3 t/ `/ \
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。 O6 B7 V3 B( U' T% E
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。1 }8 n0 ]' B2 E/ P4 Q2 ~& K
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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7 O5 i0 m$ V- o2 ^0 _1 [资料来源：wind，华福证券研究, B& ^* V( |$ _' Y" n
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
( `. i7 k2 x0 g) S. A! j6 L当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。) L% P2 u) @# L( _8 }, _3 s3 f4 `
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
; t" @5 ^1 }- j6 Q X# G2 x同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
9 e2 Z* ]4 ?- {1 N( H图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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资料来源：wind，财联社，意才整理
4 x: D. l4 f! ?: K) L O本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。/ Y. _! [# O" [2 D: B" w
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
1 q1 W8 f* ^3 M8 |4 t图：9月底以来债市行情受股市扰动# o6 _$ J0 o( U% k
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( m. T8 w Z2 X& O1 v& L资料来源：wind，国海研究所
1 Z$ E( V+ B; o: |中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。4 S: p( z( |, i, |6 z
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。3 q, S' E8 o# f @/ @9 r: P
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱5 Y1 Y$ I5 g. W+ {
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0 L) H8 [2 f$ a- F% H* i资料来源：wind，国海研究所
' ~) C. b5 f& i短债：稳健投资的新宠
5 [* b5 B' O5 X- r' C● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
) T9 S( a: r" z% u4 q1 O5 Q, a% q● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
7 Q/ B: D$ E# W; B! t● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。1 i% o4 x; K$ I/ m& R T8 G
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
, V* c, q) B# V, R' j这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。$ c. [* C5 B& y2 N* R9 {3 d
投资建议
4 ^( }- |1 u8 s" u从客户的风险偏好出发：/ \3 M/ q( y5 g8 F, d* `6 Z' D |
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
* q% h% s: r e' n; j, x! a4 X/ T- u● 已持有短债基金：继续持有, \, x9 @% q1 U/ \! l: Y$ X4 w
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置% d0 J; _3 M# H9 G5 l3 x# b
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
6 h$ W& Z, v: _; q1 |结语
; t; g6 Q- w1 ^- l/ y短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。* K# F; i8 Q" ?% a* r& }- R
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发表于 2024-11-1 07:42:27