在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
7 M$ i G/ T1 R. z; l" r5 O债市动态：波动与机遇并存
) s6 g! K3 S0 E G6 x, N自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
5 Z% L2 o7 B* r2 J8 F" _9 r然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。( W0 E1 |; n9 S! T) j
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
2 F9 B. k1 }9 ] H' m, |2 E5 E因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
% l( g% c v/ h o" F2 D' X图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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3 t3 u) X2 u1 K, c3 X资料来源：wind，华福证券研究
( a0 N( ?1 Q# w! m) ~8 S$ x从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
" w6 L% `' E) N) y7 P: x( U当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。2 I- ~) U1 G/ g2 p* S" j. e
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
2 E: f* h$ |- N9 n1 m$ Q同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
: C/ N9 `6 F7 m8 G; A图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比1 x/ H, P, {3 B) W' z
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$ h/ c7 i, f+ W4 U# z资料来源：wind，财联社，意才整理+ E4 Q, P _$ @4 r+ D; a
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
& n! d- A7 H2 L# i& f; _同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
& g- s! H- P9 }8 w图：9月底以来债市行情受股市扰动
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4 O3 j, Y+ \' ?- F2 R0 c. Q资料来源：wind，国海研究所0 G# s! Q/ P& Y1 }3 d
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。2 `' i4 R2 y% z1 e2 }6 D$ X- F* A8 P
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
' A8 M& L5 M5 _! J0 a! P; C% I9 _图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所
5 ^) w3 R6 M) G. f2 V: W短债：稳健投资的新宠& f0 ~+ U. [2 E, n6 Q9 Z; x- O
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
0 p) I2 d6 d7 k. X) N● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
* }/ V7 @; c; r v5 Y( b9 D6 ?" v● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。8 `/ M8 j$ |( b. ^4 F
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
3 i2 w/ n5 e) M$ M) S8 k! o这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。& t3 x5 u+ q" u; P, |$ ?
投资建议+ {; k; @# U: v, L+ p
从客户的风险偏好出发：8 [& a3 {1 e. f8 ^; ^2 ?. ~; X) h) ~
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
/ z% o7 B- d2 k5 z1 K3 t6 i# b● 已持有短债基金：继续持有
- h3 ~: y, H; }$ Q; ?● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
7 C9 N! | }8 C) P; n: ~, C在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。1 A4 `) U- K& {1 b. m1 c
结语
- g$ M Y' k! U! b. G, N短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
) n9 U- K5 \9 K1 C$ T2 X（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）2 a/ Z( Q p- |9 M' L M
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发表于 2024-11-1 07:42:27