在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？9 n, \. {" R6 U3 S& X8 A6 @
债市动态：波动与机遇并存2 C. d+ G/ @7 |7 s; @! m R: e: Y" I6 {7 m
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
) }* s: E+ c; N; X, N% \然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。' u! F$ P& |) R6 @4 C/ Z8 C7 C1 x
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。; Y. \9 R8 u) }* i7 q3 l4 I
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。4 a( |; r" W& m! Y: I
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究9 O. Q# O! X( u1 f
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
) N6 W5 Q, r9 ~' v! n- E当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。& [4 z k; A4 } b8 S0 s# z
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。- @% F4 }! H; x$ M4 B+ L
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
# r2 {' R7 l' L) L% S# Z图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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|& d0 {1 p% q3 e# b资料来源：wind，财联社，意才整理7 N4 M5 h) T; B4 G. n/ \
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。8 j2 Q$ ?: o% F
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。0 X0 {. I. b, c8 `! [
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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资料来源：wind，国海研究所$ V3 u( ^, O$ ~# H# f
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。6 l/ v( ]1 ^8 r6 q
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
- o* u% I$ _3 N, F [图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱8 Q. F% Y* K$ e0 Q- W
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2 a, R e, r" ~ Z# O5 V2 l, x, T资料来源：wind，国海研究所
1 o6 j8 m2 X2 H. L# ^" n7 `短债：稳健投资的新宠
3 n M4 @% ]& W7 J% x● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。/ D5 |5 L' m$ q1 \0 C# h+ I; ^3 ]
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。0 ]( r$ Y- |4 ~6 _( K; w
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。# w0 h4 S! z2 m5 z
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。. ^- Z; M+ }9 J( z( @& T
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
- C% m8 J' q) e4 K: x4 r% ?投资建议5 D5 {) u7 N- `6 Z- ~9 W
从客户的风险偏好出发：. i. M+ F; C- t0 A. P
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
5 l M; s* i; x0 L* ?5 q● 已持有短债基金：继续持有& Q \7 M7 J3 g6 A8 j
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
# o2 v+ H/ j/ W! l& s在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。" \( C6 D+ S/ r
结语
9 p9 I: I- N+ M" w6 I短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
! b% |9 t) F6 b3 K2 s（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）
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发表于 2024-11-1 07:42:27