在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？7 |. {! \3 A3 J- `
债市动态：波动与机遇并存: @- ?( z; ?8 G! @3 l# a* K3 x
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。; Q+ Y4 M$ \9 t
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
' V( T' T. p, M9 {根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。; p# G, Q7 Z$ \0 q/ h
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。* L- ^, r# s5 h) Y9 A2 f* c' w
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）7 A# ]* a4 J) d! ~5 ^ h7 f% n
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资料来源：wind，华福证券研究
& V0 ]5 V3 N' X+ R7 `从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。, m# f; ]; h5 z" q7 ?9 O
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。5 U- U- C8 W: q# V2 j
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
& k1 ~) b4 l" S7 E) h. C) I同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
; K' L k5 d' k/ r# z+ j* ^ B. F) e图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比2 @) g2 f" ~1 N& U" W9 M
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资料来源：wind，财联社，意才整理 c. M( T, T* v
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。 Z( D/ E4 `# t# O6 e t+ ~" ~+ F" A' k
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
! T6 D9 j7 y& Q+ d图：9月底以来债市行情受股市扰动
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资料来源：wind，国海研究所
+ L" I+ s7 Q# k中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。& l/ z( L; t6 e1 C
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。9 O: f# C4 I3 D- }( N0 W
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱% e" ^9 n; ]' Z8 x, ]
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资料来源：wind，国海研究所 z3 k5 O, b' K* J
短债：稳健投资的新宠9 P; t4 B# L. b
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
( L* A0 S% \0 s● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。- z6 b$ C* T1 J& G' u" s
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。 C0 [& r2 a F R; O: e
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
# x: M5 H! E9 O# m这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
+ ~& b! D3 n @9 X8 h. B \投资建议6 t4 R2 B4 y/ B- S3 L8 [( L
从客户的风险偏好出发：
8 x3 |$ N/ O% h对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：6 ~8 l% w3 o. X3 D+ B
● 已持有短债基金：继续持有
) K. N$ r& A# `5 O● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
- X8 w2 g# Z- r8 w$ h1 W在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
( h _5 u. h- G1 h, u; T) W结语
2 t6 l2 ]* g" e0 q2 P/ y4 A- y. O短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
, e R$ ]+ E, k% {9 E- ~（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）& w+ D; e7 `+ t3 R9 d& L( O- h4 D A' g
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发表于 2024-11-1 07:42:27