在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？) [) T/ \8 w9 b) X% E% S0 j# J
债市动态：波动与机遇并存+ ]# l, ?# [; W: F, s
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
+ g' L4 k8 I% N! V! M然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。$ B/ z8 e! D B! [0 V& p$ @6 F; M
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
% _" V7 F. ^2 q/ \9 R% ?' ~因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。 ?- M* i: T+ W3 d
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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资料来源：wind，华福证券研究
% P$ p/ x' }. |) N. z( G8 \从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。( l0 ~8 T7 ~' U* v. B
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。
% m: H) c; T( e5 D. k1 T! `目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
! a1 [2 F: \8 a3 M- w" g同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。0 R9 W/ _2 H+ j; `* y F5 q6 _
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比9 Z: _9 a u5 q1 Y7 E1 B# \- m
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" o8 d. B+ S# h, R" d7 K2 b资料来源：wind，财联社，意才整理! i' K& H, l4 K& a# w. r
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。8 P$ ^0 a" r+ e8 I4 T) @, ` H( X- q4 ]
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。; p* c7 s8 }6 B: M s# b1 g
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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. u2 z4 y& D! D `资料来源：wind，国海研究所8 H( v( N; Q; N* `
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
3 }. c) p% J3 b0 p" |) ^* Z当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。; }# U) q. j& R. O$ s- Z; v
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱/ D: n0 k' n3 ?0 P; a
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资料来源：wind，国海研究所
- l; A& }7 A' T6 L) B' ^. o! P" y短债：稳健投资的新宠, _$ y1 R Z) K- m- N* E8 e1 S
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。. `' X: N6 x' s1 ~. N3 K2 E$ m9 O2 x
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。; }' X: X8 _" j$ r* R8 P
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
2 h4 O8 m. q/ I4 L( S' ]0 N" Y综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
: X% u4 v1 r9 @+ i2 }# ^# x这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
$ L1 Q$ o _5 V# L投资建议4 V+ _5 {' y) N# ^# b0 O8 K6 K
从客户的风险偏好出发：
, ^3 S/ v; V8 t6 q4 m( d/ R对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
$ f% y( e/ a# p● 已持有短债基金：继续持有& A% q' Y& `+ d, F/ q
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置" W. j" u$ W w, ^
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。: Q& y" F5 S6 ^+ @2 L) Y
结语
+ p) _0 ]# X5 o& o0 B* e0 w9 Z' Z短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
7 b7 K( i- v0 T9 ]7 s! v. c（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）- F5 `+ E7 `' ^5 k
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发表于 2024-11-1 07:42:27