在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
/ X" y! X. Q0 W. H债市动态：波动与机遇并存
' S- |0 o+ t; _1 ]% v自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。: n- L1 d# f- Z9 ~) V) x8 s
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。5 J+ k& P7 K' b+ U$ C
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
2 o& ]/ b5 K. L因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
$ d$ j/ P2 ^" ?. C w& J. Y图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）
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5 J! O1 f* D& C$ l2 g资料来源：wind，华福证券研究* j: ?: V. V( O* ?! a3 U" Z: r
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。 X- K7 h w( w" W s2 U
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。# r( Y- u4 J* b( ~( \
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。7 N; [0 @% e/ e) x$ m5 x- x
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。* l2 u% t! a6 {, c8 b \
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比$ x" P5 F! z8 ]; g6 R
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" G) H' I# H2 r9 X7 l5 ?资料来源：wind，财联社，意才整理
; w* V1 K5 C( I4 m) b- G V* e+ F本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
4 h+ J. D# e2 g; {1 E同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。9 X7 L+ T @, [) k' v
图：9月底以来债市行情受股市扰动, O1 W8 r' K# }* }
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资料来源：wind，国海研究所! f ^/ @# a! |) k) h
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。- X, W$ r5 [' a2 `
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。7 b8 G$ Q4 Z" v7 N% I
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱2 U3 M. e& g7 i
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! x1 P8 a6 T, m% R) d资料来源：wind，国海研究所
! n$ d3 v" j7 [1 O$ T短债：稳健投资的新宠
4 @4 ~8 L# s! K4 I8 f- k● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。, t% g, A/ `9 T; G) j% i% X# f e
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。9 L3 a* i* }# O* E0 g
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。% ?+ \- q: q8 E3 H$ ?
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。, a3 T$ Q1 |! t
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
* Y7 r+ ^' u( Z9 c7 D6 g9 g投资建议. O3 v6 [) z( M* Z
从客户的风险偏好出发：
* x: G1 d6 ?' Y1 B" v/ n+ J对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：! S" e/ w0 h( L6 Q# M
● 已持有短债基金：继续持有
1 Q! M0 w* Y2 a1 _● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
0 n' C4 o U7 x( ^- ^" }在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。) J0 K7 L% f* ^ i4 O/ W
结语- ?4 k V: M5 L! A/ w
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
2 w! M$ j7 n* q, {0 b9 _（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）
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发表于 2024-11-1 07:42:27