在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
; o/ ^5 R; T* _# V1 E债市动态：波动与机遇并存2 o% s5 `# |* S% J
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
' x$ M8 r$ X* b9 c, ~( H! }) ]然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
$ o& u3 M% |5 U+ I7 Q/ I根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。- t' d2 p3 P C- H5 M% J! v/ q
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
8 m! |7 X& \) n! a/ b1 e W4 i图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）' V1 m+ J" s$ B+ [, |8 f- y
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资料来源：wind，华福证券研究, A* ^* Y0 @2 N2 O: ^! e
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
$ ~2 k/ v; i: ^- c当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。 P/ L6 F" n& k1 }+ }! }+ `
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。: Y' i: q. Q: o
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。- J# v9 ^- H+ y: s+ q5 V; c: ^
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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资料来源：wind，财联社，意才整理, R2 d; g) {$ t1 `# X
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
2 {2 E; W6 R7 |; n4 W同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。
$ B) a3 B/ i" B3 d+ i图：9月底以来债市行情受股市扰动7 @+ N6 l. V2 v/ K& A# P" ]
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: z; G3 ]- u0 \$ m+ E/ \资料来源：wind，国海研究所
2 S8 t, k% s& m* d* I2 w中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。 }( B8 `$ d2 A& Q! m
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。6 _) u6 A) D6 @8 I% _1 E% w! h" Y
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所
9 J* {' q! A" }4 B: O" X3 s2 p短债：稳健投资的新宠4 E; C- @, J5 n1 ^3 r+ g
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。+ T6 i8 }& U, r9 r+ \+ P @
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
! q8 M! T3 I6 }4 c! ^; {● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。) ~& a. f+ W# P7 b6 j
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。2 T( j, D! k( @" P1 W2 [& r
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。 D' t* H, N: ~
投资建议 A7 q$ y* {2 X2 p9 j
从客户的风险偏好出发：' E; h; l |) g. k2 B. R
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
; W0 R S; [0 N0 `2 C+ S: y● 已持有短债基金：继续持有
6 `, Y4 S% P- O6 C/ [( p, Y● 未持有客户：可把握当前时机进行配置; _2 D# m$ g1 T8 c
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
' L( c# m6 @ |8 C0 a6 H2 U: `结语2 V. s$ h1 N5 B. e- i9 w
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。
9 a# `1 a J5 d9 k% v- {: x4 e1 V（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）
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发表于 2024-11-1 07:42:27