在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？: J8 E5 B" w3 v& {9 _* @7 z
债市动态：波动与机遇并存5 n! F- r5 a# n: J% G5 N
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。: V# a9 b, f" |, l
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
! m( S6 o6 Y5 D9 H" M6 I! I根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。' ~9 ?6 x4 r9 b7 |
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。; N7 A$ S' r6 F' Q9 W& x: e' N+ R+ J
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）$ H& [3 R+ Z2 {. ]( k
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资料来源：wind，华福证券研究4 p, n) i/ T7 C4 Y& b2 a/ K
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
9 Q7 O/ \* ?+ v# K当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。
/ q E: D6 a: `9 R5 p, Y目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
2 G- A* f# {- c0 U7 h同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。, I0 A0 x) J8 N2 L7 ~7 H% s3 E
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比
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1 W; H$ L6 f( o4 _. k3 T @9 d资料来源：wind，财联社，意才整理8 Q: b5 A4 R* t/ @5 Y
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
6 E$ Z! T' `' ]( t/ k同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。 M4 Q% G! ^- p1 O) J& D7 R
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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1 P! ?& s: h6 I0 e+ P* V资料来源：wind，国海研究所8 z( Y; Q+ V5 _+ @% M% M, K
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
# K1 D' Y$ q( q1 p3 l, k8 v当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。. l' n2 H. `, U# L. N
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱4 Z0 n% G" s! I0 C2 P
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资料来源：wind，国海研究所. w5 ^8 X' |9 n
短债：稳健投资的新宠 w, u# u0 P- V0 I( v$ b! e
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
0 ^# m! w) P1 v1 Z4 j8 J% f% ^; [● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。* B" F& r' Z2 m0 `* t5 V
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。$ u& O1 S2 z1 v, C2 _1 |
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
+ `) W9 O) S; D: [6 T, I: J这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。) I5 d+ E6 _" _5 U; }
投资建议
6 H' }% l& P# H从客户的风险偏好出发：
3 T- \1 i# K v5 [对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
) A! R, A* @9 H/ M● 已持有短债基金：继续持有
/ t- c4 |# Y$ E: h. w● 未持有客户：可把握当前时机进行配置0 X- A0 t4 z$ Y( ]
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
6 k8 W* `. Z! a9 T& v结语2 ]; m0 b' V. T" L$ \$ P) x
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。( m- ~0 T+ z' M2 ?
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）- N/ H/ n6 v5 u8 K" `% U1 J; g4 d
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发表于 2024-11-1 07:42:27