在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？
, F6 K& D* [! b& q! i4 T6 y7 f$ H债市动态：波动与机遇并存) L2 }* w" P& n \% b
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。# I' p, X" c3 _, X* L, D% f8 P4 h
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
/ @9 n$ C. ?, z# f. E根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。) x5 ~4 q$ u# g# `7 r
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。# U( t6 Z" b6 m8 ^
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）5 p% ^: X' \7 S+ w+ V
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. b+ R2 S' {+ n5 }2 s0 y( l- g3 A资料来源：wind，华福证券研究
, z j0 w; V4 J" ~* M) i: K从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
* T) T o7 I4 y当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。% B% q( o- H/ F% c
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
) `$ [' P- ]; |; }% K% v- \! L' a同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
* C! E* f W l" Z, Z图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比9 Z/ C( v4 F; m6 z
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9 D8 `2 U. J/ w资料来源：wind，财联社，意才整理1 n2 Q( k6 h% C7 P6 S
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。
/ \- l% ?' c. |2 T同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。5 B4 A9 E! R1 `9 Z; X9 t% t7 L; C1 M E
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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资料来源：wind，国海研究所+ U- u" `5 g- x# B
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。
: B, f; f |9 U$ V3 h当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
+ }! Q) ?7 y6 r9 N; |3 d# I, v图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱; A/ T+ Y* n* }
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. Q6 [" d% ^2 K: i B4 U资料来源：wind，国海研究所. l/ T; T5 }' Z4 a
短债：稳健投资的新宠; f8 W0 ~% m- B" E
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。8 J) A2 |+ \7 ?1 g* l5 x
● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
' ~ {* s" I: l' Z9 o- @● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。! U" M9 L# x+ c6 G1 I
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。- m# \% T5 N( \" c2 q
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。' [* `$ D( {; G% c% U5 z
投资建议$ U6 v' B( q) V0 o# G
从客户的风险偏好出发：. @( J& x) X! o/ n( E* X" H; z
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：+ d" \/ Z6 l6 j- W; F8 m# _/ Y
● 已持有短债基金：继续持有
u+ X4 U( J" s& G4 J● 未持有客户：可把握当前时机进行配置 g. o9 I' ~* b% Y
在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
1 g: p8 u; |4 y; f) d* L0 g# r结语5 |0 R5 l4 n, ~+ \+ b
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。" j6 l- k1 \" [! R9 x- n7 s6 C
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）& d" h2 U7 @6 X( d: t
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发表于 2024-11-1 07:42:27