在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？% p) H' r; _8 m9 l0 p
债市动态：波动与机遇并存4 R- W: l; J# V' s* v" R1 ?' k, L) k9 F
自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。' u& ?4 A/ ~8 ?2 m6 P
然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。
5 ?" s1 }+ r, l- j; b根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。6 i! V; l. K/ V
因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。
7 \/ d, w& x# A图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）0 T. J1 q6 c3 U+ ]) \
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4 V* o, ~. G4 a) O& v6 n4 y/ {资料来源：wind，华福证券研究7 ]$ m3 e7 X; ]
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。
/ r9 W. R6 P j$ ~' v: P% _; c当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。2 X! v( |6 q' k# y( R7 x
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。8 r3 x9 P' k1 w! n- s
同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。& s" p Q! l8 r" O4 y3 t* Z" ?& I
图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比$ G; D x& J" _6 ~2 ?9 s/ X/ [
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资料来源：wind，财联社，意才整理# x. R% X& j* T% T7 o8 Z1 l5 c1 x
本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。# P6 y5 Q1 e- p4 Q; o3 P% [9 O# Q" E" S; }
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。+ `- q+ m2 r0 S% I6 [0 P. L* E
图：9月底以来债市行情受股市扰动( g! W3 q' M& k/ P' V
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资料来源：wind，国海研究所9 E8 m' [& W0 }! d2 E# M, |+ [, o+ Z
中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。3 I2 m% n. B/ y0 `7 c
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。
: Z4 x: S$ m: o8 F/ p7 _: C" k图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱% o- [2 E1 X/ n; a
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/ T1 R, N* N# L. O: R- r# S资料来源：wind，国海研究所% k+ ~/ r* E% C0 s* ]* D
短债：稳健投资的新宠
/ z5 F! [* G) q) E9 @5 d● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
; w/ _1 ?; H7 m" r, ~! i● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。
' i" p. V+ J( c: V& H● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。 d$ g: E6 k# }. T$ _4 y' k3 g
综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。
: e# A( y5 ?+ g2 [" Z9 }/ y4 w这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
( T- B' o( a% ] K投资建议; L/ S: a: p+ T7 h4 J3 t2 D% i$ y% ~
从客户的风险偏好出发：
# ~* g& r! r3 H7 h2 I对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议： _! y/ M* A7 h. Y/ r* x
● 已持有短债基金：继续持有
; L* a, |3 N* y● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
: v5 r# i) [) ]在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
0 Y$ M0 [, E" ~" I结语/ b1 m7 q* G" B2 }) D8 v0 U
短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。' l( g0 h# G( `7 ?; K: \: J
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）7 {, _- |' Q4 y# B( z
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发表于 2024-11-1 07:42:27