在当前复杂多变的海内外环境下，市场波动性加大，投资者越来越倾向于寻求那些能够在保持流动性的同时，稳定性强的投资工具。短债基金以其低风险、高流动性和相对稳定的收益特点，成为了投资者配置资产时的优选。短债基金为何能在当前市场中脱颖而出，成为了投资者的理想选择？% A5 T9 G/ m4 M9 K# I- r4 y
债市动态：波动与机遇并存
0 g' a- j0 X; e1 [! L自2024年9月23日以来，债市经历了一轮波动，尤其是信用债的调整幅度相对较大。
4 I5 k" c* A; s7 Y' }/ @然而，2个多月的连续调整，同时也为债市带来了新的投资机会，随着信用利差的逐步回归，2024年上半年市场资金在债市淤堵现象已获得较大缓解。6 B8 G/ |- h) p4 B
根据最新数据，信用利差正在回归到它们的正常中枢水平。之前被压缩至极低水平的各类信用债，其利差已经回升至接近2019年以来的60%分位数，部分已接近90%，表明修复过程已基本完成，调整阶段接近尾声。短债基金显示出明显的回补迹象，预计其收益率将有所上升。在长期利率下降的趋势中，每一次调整都为投资者提供了良好的入市时机。
/ S; B* n! x" Y因此，在本轮市场调整中，短久期债券表现出了更快的修复速度和相对较小的波动性。8 ?% y. k. ]+ N) O9 ^) N' _( M [
图：各期限等级债券信用利差修复分位数（截至2024-10-21）# b( L2 h8 Y9 y- P0 @" {! V
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资料来源：wind，华福证券研究0 O6 C7 T- ?5 P9 I5 ^
从9月底的市场回调情况来看，与2022年底的调整有相似之处。$ Y' |3 w: {3 I6 \; g) J
当时，由于疫情后经济首次放开，市场普遍预期经济将迅速复苏，导致股市快速上涨，而债市则因资金流向股市而整体出现回调。: v# b" M0 ? ]5 E$ s
目前，利率债的回调幅度已接近2022年底的水平，而信用债，调整幅度虽然达到了今年的最高点，但与2023年8月相比仍有差距，其影响也远小于2022年底的债市危机。
+ s. Z3 s2 n) ^+ n: a$ d# t) |2 I同时，广义基金回归净申购，债券面临的赎回压力减轻。
, Y& r) g7 }# Y, ?; z) \# U: a2 F图：近3年债市回调情况及机构赎回压力对比9 Z/ O8 l8 s0 ]& L" J: p$ [
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资料来源：wind，财联社，意才整理
% _6 _3 M3 w! Y" g; k本轮债市的波动在很大程度上受到了股市的影响，呈现出明显的股债跷跷板效应。$ I- m3 F/ q Z3 F6 V/ a9 M
同时，在股市回调时，债市可能会出现较大幅度的上涨，从而对冲股市下跌带来的风险。8 \% r8 q* u" s8 l/ m
图：9月底以来债市行情受股市扰动
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% Z/ a- j7 ^( f$ g: ^资料来源：wind，国海研究所
. K- \# e* P) x5 t6 O中期来看，债券未来调整幅度有限，而信用债，本轮调整之后，将迎来一个更为有利的参与时机。* F0 T( ^' S$ f2 V
当前股债跷跷板效应已经有所减弱，预计债市对股市反应将逐步钝化。, A0 H% ?% o2 L% Y
图：上证指数与10年国债的相关性，自10月后股债相关性有所减弱
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资料来源：wind，国海研究所; w3 A: t1 s7 X8 p0 S6 {5 ]" ?: T
短债：稳健投资的新宠. t7 {. f- y1 x4 d* I* [& G* {2 g
● 低波动性：短债类基金在全球大类资产中展现出相对更低的波动性，适合风险偏好较低的投资者。尤其是在市场不确定性加大的背景下，短债基金能够有效降低投资组合的整体风险。
# h! z+ u5 `/ e● 稳定收益：短债基金通常投资于短久期债券及其他固定收益类，受利率波动影响较小，能够为投资者提供相对稳定的收益。$ G7 h* x; A! o3 q/ v' x) a9 u
● 灵活配置：短债基金的流动性较强，其高流动性使得投资者可以快速响应市场变化，灵活调整投资策略，以应对不断变化的市场环境。投资者可以根据市场变化灵活调整投资组合。
1 {0 i- h: m" A) a. B综上所述，短久期债券因其较低的波动性和较快的修复能力，依然值得考虑配置。$ p8 ~/ R8 I; q5 b
这些特性使得短久期债券，在当前市场环境下，具有较高的配置价值。
2 x1 Z5 x2 _; _7 M3 W! g投资建议
# f2 H2 h7 f/ S从客户的风险偏好出发：; [/ U* y/ _, z8 d5 ?
对风险极度敏感，不愿承受市场波动，且对市场预期较悲观的投资人，建议：
( Y$ M; G0 ~; d● 已持有短债基金：继续持有- g3 Z$ d8 |, s. {/ T; e
● 未持有客户：可把握当前时机进行配置
. F; `3 g- ^. a. r s在当前市场环境下，短债类基金不仅能够提供较稳定的收益，还能有效降低投资风险，是投资者较为优质的选择。
# `" [0 O0 P/ F3 q; `3 I结语
2 x5 x/ @( k' Z1 i3 h' }' a短债类基金在当前市场中展现出良好的投资价值。无论是为了提高灵活性，还是追求稳定收益，短债基金都是值得考虑的投资产品。投资人可在理财师的协助下，基于自身需求，明确投资决策。# X: i. P/ l$ b9 R/ r& u
（相关产品配置推荐，请详询您的专属理财师）- s( R y- x2 x" S
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发表于 2024-11-1 07:42:27