肯定不可能一开始就能找到它，是当时看到山东海化，才为我引出了博源化工这一还可以且被低估的企业，博源化工的优势与劣势我也是在买入后随时间和脑子了解更深的。+ G. Y) ^6 J; t5 q7 d+ A, \' x
博源化工:纯碱制法为三大类(当然制出来的纯碱，还得按纯度分类，但这里可以不用讨论，没有什么影响)天然碱法、氨碱法、多式联碱法。其中属天然碱法成本最低，纯碱期货低位毛利仍能维持在30~40%多，另外两种方法毛利仅10%出头，相差的不是一星半点。
/ D% f+ S8 D4 o) R, W那为什么其它企业不用天然碱法呢？因为需要独特的地理位置和矿产资源。
/ @3 ]! Y9 E$ \% {' X* C- r, x那就没有别的企业用天然碱法吗？有，中盐股份，2025年买入一碱矿，探明量不少，但，等中盐建完厂且达产达标，至少5、6年后，且产量还不足以与博源竞争。
, F# }6 K1 a B/ v0 A2 N' M; I% R博源化工虽负债不算低，且有些资产处于质押(我也忘了是质押还是别的)但不会对经营造成影响，资产报表总体无雷。3 y( h( R2 _" a) e6 J* x
阿拉善项目二期我预计2027年初达产达标，有足够潜在收益(但回报率有点不好，建的生产线得7年回本，好像)/ _* t3 u# L0 T; j, J
生产线如果没达产达标怎么办？博源化工和子公司银根矿业(非全资)有对赌协议，若未达产达标，则有30多亿的赔款，足够覆盖多年收益。
9 |" ?' _: Y' E5 U" J( B' w博源化工收益大头由子公司银根矿业提供，却只有其60%股权，作为企业所有者，我认为应收购剩余股权，也向企业提出了建议(没回我，没过多久就有收购10%股权的重大事项，估计是收购前不能透露，所以没回复)但收购金额很贵，十年多才能回本。! F) \1 k$ \, ^8 y! P' M, b3 T0 q
博源化工属于重资产运营，但都可持续使用，只用折旧，且折完依旧能用，无需频繁更换，仅用一定维护费，利润多为现金，低应收，高应付，无疑，据有相当的话语权等。- ? j) E4 X. [7 \. e. h
最后我给出了大概9元左右的估值。建仓价在5.5元左右，2025年4月多美国加息导致股市大跌，我知道机会来了，加仓到没有多余现金。 均价成本在4.9毛多，最后在2025年12月5号，清仓(7.1元多，卖出均价应该在6块多) 清仓原因是考虑了我的机会成本，博源化工购银根矿业一部分股权，相对原先业务回报率低了不少(还不如回购股份)6 S( M7 W( \* E6 p
另外持有的企业潜在收益更大，且企业竞争优势更好。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2026-3-1 08:57:41