江南愤青：互联网金融发展下一步

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 00:49:09

这篇是江南愤青在“融资中国2016互联网金融峰会”上的演讲稿分享了一些关于互联网、金融、互联网金融方面的最新思索。

▍很久没有到会场来演讲了，客岁在国外待了一年，没怎么在市场上语言，想了许多题目，趁这个机遇跟各人分享一下。我是年前返来的，返来以后又出去了一趟，整整想了一年的时间，想互联网已往三、四年一些大的厘革，厥后写了一些文章，讲我怎么对互联网这几年的见解。有一些挺颠覆从前的想法，以是跟从前观点不太一样的地方。
▍今天早上看到央行的负面清单，看到内里讲到P2P、众筹什么不可以做，着实我特别认识，这是我在四年前写的一篇关于互联网金融羁系，应他们的要求写了一个教诲陈诉，本日的债权转让、众筹等跟我的观点差不多千篇同等，我其时把转让次数不得高于多少，照旧答应债权转让的，但是我是写的是不得多次转让。着实我挺不喜好这种事的，由于客岁股票配资的事故，很早时我就说，我说配资不是一个清单，最多是一个外貌。
我们国家前面是不管你，恣意干，鼓励创新，三年前全部的范畴都在鼓励互联网金融创新，放开了恣意干。前面不管，反面规模起来了开始要严管了。这个时间你发现，到一个规模起来一刀切的时间，根本就没偶尔机切了，根本上非常伤害。
股票配资一刀切带来的就是股灾，由于好不容易规模起来了，如今告诉你不夺目。你必须要在多少天之内把杠杆压在肯定的规模以下，市场肯定大跌，那边有那么容易？我们如今也一样，债权规模压缩，压规模是很难的事故。
我在美国写了一篇文章，从已往看如今美国次贷危急的想法。美国要把次贷往下压，通过什么本事？着实是通过市场博弈的本事，和各人不绝地讨价还价。早上谁人文件我以为在4月初出题目不大，一点一点玩可以。如今市场上P2P规模已经快一万亿了，如今要抗这个事，我感觉实验起来会有一点难度。

◎我本日想跟各人讲一下怎么看互联网、金融、互联网金融，我以为这是三件事。

我们先讲互联网金融，我以为各人都是做P2P的，我很早前做过一篇文章，中美P2P本质的差异，我不绝拿婚姻先容所当例子，本质的P2P就是一个婚姻先容所，各人到一起搞活动，把你们凑到一块儿，你们爱抽到谁就谁，完婚、仳离都是你的事，我只是帮你办手续，仅此而已。真的要仳离时给你劝解一下。中国的P2P是他来给你兜底，他确保你肯定能找到人，找到人之后确保不仳离，仳离了他兜底。本质上而言这是截然差异的两个模式，美国的P2P只有两家，而中国有千家。美国有许多独特的网贷机构，有一家机构作为P2P只是一个平台，不兜底，只是让你的借贷活动更好，但是他不会对你的借贷结果负责。
网贷机构是我以为我放贷款的本事比别人好，我来放贷款，你们把钱给我，我去放，赚了钱以后各人一起分，假如不好我赔。
美国也有一百多家网贷机构，以是中国更多是如许的，P2P这个词用得不对，中国的就是网贷机构。中国到如今为止，假如真的有P2P，一家叫借贷宝的公司是P2P，就是资助你乞贷，也不管好不好，就是帮你乞贷，讨不返来也不关他的事。
为什么中国出不了P2P，美国有？我以为跟金融情况有关，跟羁系无关。美国范例的是B2C、B2B，美国出资的主体机构，机构意味着两个更好的点，一个是可以容错，也就是说可以负担亏损，亏了以后他也无所谓。他可以把钱放在差异的资产上举行有效的设置，他答应有些地方有丧失，保障团体就可以了。第二，机构专业且经济。
这个怎么明白？机构来看题目，究竟比老百姓看题目看更准一些，由于有本事做更多层面的调研。然后他也经济，由于他看了以后投就投一千、两万万，这个时间发现很划算。

但是，个人第一不容错、第二不专业、第三不经济。
第一不容错是亏了以后无法负担风险，亏了以后就去游行，由于你是个人，你的钱赚得很不容易。
第二是个人不专业，我们做了那么多年的银行，本身都不敢说对风险有评价，一个老百姓说看项目评价比我们好，我也不信赖你能评价得出来。
第三是不经济，统共投了十几万块钱，末了一共赚了几万块钱，末了本身调研、负担风险，根本就不划算，也没有须要。凡是C端主导的市场，末了的结果肯定是出现妯娌的情况。
投出去你给我包管，不包管就不投你。中国的P2P最开始大概都是想做平台，做到末了不得不做光荣包管，也就意味着你不是平台机构，是光荣机构，这是和中美所处情况差异所导致的极大差异。我以为中国如今为止不具备做正规意义P2P的根本和条件，由于我们如今的投资人都以个人为主，而美国80%-90%的投资人都是机构，在如许的情况下使得中美P2P产生了很大的差异。
从这个角度上来看，这不是一个羁系的题目，不是说羁系出一个题目，各人必须做信息中介、光荣中介就可以了，肯定有根本的，以是我以为跟羁系无关。
第二个题目，一旦从信息中介酿成光荣中介时，是否具备可连续的本事。这个观点在宜信的宜人贷上市时就提到过，凡是带有风险的商业模式肯定不会得到高估值。
这个逻辑非常清晰，由于谁都不知道你的未来，由于光荣风险是不可测的风险，哪怕再好他也不信赖，没有办法信赖你。当年次贷危急时，真正意义卷入次贷危急的是黄花，别的实际上都没有太大的风险，但是市场上不信，以是他们的估值从几千美金掉到几百美金。以是说光荣风险很难证明你是管钱大概兜底本事、控制风险本事比别人强，肯定不大概。
这个时间就是为什么银行估值那么低，为什么银行的估值上不去？很大的缘故原由是光荣风险不可测，你如今再好，你看几年前的银行行业，这两天都在骂行业科技财产怎么这么差。以是骂银行暴力的都是傻子，为什么？由于根本不知道光荣风险不是靠个体玩得转的，光荣风险是做信息行业。

我们如今的银行和实业一点都没变，为什么爆亏？周期变了。你把资本放进去，只有借给钱的谁人人可以赢利才气还你钱，假如你借的谁人人不赢利根本还不了你的钱。谁人时间乞贷打欠条大概打电话都可以，为什么？市场可以赢利。但是如今可以把老婆、孩子抵押给你，跑路，由于不赢利。
整个市场经济一塌糊涂，我们的钱放在那边去？好人不乞贷，暴徒借不了钱的年代。如今为什么暴徒都乞贷？由于不借就活不去。如许的市场里做债权风险肯定很高。是这个行业的规律，是这个经济下行过程中去杠杆的年代，在这内里还要举行本质就是违背逻辑的。以是说很伤害，不是行业情况的题目，而是经济情况的题目。

凡是光荣兜底的商业模式和资源金是相干的，也就是说要放更多贷款，杠杆率是受束缚的，这个是谋划情况规定的。肯定必要依赖更多的谋划资源，假如没有就不敢玩，一百万挣十多二十个亿，肯定很紧。我在朋侪圈发过一段话，
凡是兜底的商业模式肯定是金池模式。之前央行说不能违法集资、做资金池，我说不可以。做金融的没有没有资金池的，为什么？你去想，凡是兜底，只要市场有违约，违约以后你要兜底、兑付，怎么办？要否则拿赚来的钱，赚来的钱不敷还了拿自有资源还，自有资源不敷还拿骗来的钱还，这三个是混在一块儿的，你不知道哪个是自有资源，哪个是骗来的。
以是凡是兜底的商业模式，没有违约的商业模式走到末了就是不绝地骗更多的钱还前面的商业模式。这是知识。现原形况是绝大部分都在干如许的事，那羁系的说不能有资金池，下一步怎么玩？我不知道羁系力度有多大。从金融实践的角度来看不可克制。
这两个因素终极导致的结果是什么？
凡是兜底的商业模式、互联网金融模式在市场上都不大概得到高估值。许多人说多少年前你说市场多少估值，我只是说市场固然会有非理性的，肯定有回归理性的时间。以是我看了三年看不懂，到末了说你们都喜好我就投资一点，末了投了两百多家互联网金融公司，不是我看好，是市场看好，就投了，投了之后想明确了，肯定要在裸泳之前跑出来。玩不转，真的P2P最高的时间做到将近一百亿美金的数字，如今三十多亿，从环球市场来看，互联网金融的估值都在往下走。
◎ 讲三个P2P、互联网金融下一步会往哪几个方向走，只是代表我本身的见解。
在讲这个观念之前，想证明别的一个逻辑。
国内三年的互联网金融还做了一些很不好的事故，是什么？片面寻求客户规模。如今金融业里讲客户规模，根本上就是压根不懂金融。
为什么？规模在金融业里是有风险的，规模越大风险越高。以是假设金融业是周期性的行业，肯定意味着形势好的时间要不绝的扩规模，形势不好的时间要不绝地去规模。以是单独夸大商业规模、金融规模，到末了肯定会崩，这个逻辑非常显着。
以是金融业不能冒死夸大规模。但是我们已往许多的人都是什么出身的？都是电商出身的。电商是极为夸大规模的行业，以是把这个逻辑放到金融里了。以是碰到许多人说几个月突破多少规模，毫无代价，要骗钱、放贷不难，关键是收不收得返来。规模做大容易，但是规模采取很难。骗钱也很容易，一个小姑娘什么都没有，在十年前就能骗七、八亿的钱，只要给高利钱，谁不来？

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