固然本年美国中小金融机构停业到达140家，但政府力保的大机构根本上安全度过此次危急。2 O0 p: l! E' `: P7 Y( M
有显着的证据可以印证这一点。12月23日晚，美国财务部体现，题目资产救济筹划(TARP)迄今已经产生至少160亿美元利润。
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8 |% y, ~1 ^: @) d 毕竟上，一些大型金融机构已经有充足的资金归还政府的救济资金，以换得在薪酬等方面的更大自主权。迄今为止，花旗团体(Citigroup Inc)和富国银行(Wells Fargo & Co)体现已经完成共计450亿美元TARP救济资金的归还。财务部称，花旗和富国银行归还资金使得TARP筹划收回的资金总额到达1640亿美元。如果如美国财务部所预计的一样，，到2010年末，继续救济银行将归还的资金总额将高出1750亿美元，从而使得纳税人对银行业的风险敞口镌汰四分之三。! _" P4 p8 \! b, k
r/ H" H3 d+ `* O 这最少可以阐明两点:起首，大型金融机构已经可以或许产生赢利、得到投资者信托，从民间获取资金以归还贷款。第二，银行的资产开始值钱。美国财务部通过收取股息、利钱、提前归还以及拍卖认股权证实现红利；最初预计2009财年对银行投资的2450亿美元大概丧失760亿美元，但现在看来这些投资将带来红利。' `+ g" q3 _0 o* V
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华尔街的三大投资银行，高盛、摩根士丹利、摩根大通，红利程度快速进步。而且看好来岁的环球资源市场业务/摩根士丹利预计2010年环球投资银行业务营收增幅最高将达20%，此中包罗股市和债券资源市场费用以及纯粹的并购业务。# m6 C* T- \! e* \
2 k1 d% J4 {5 s$ r" Y 大型金融机构可以自保，却不能成为拉动美国经济走出泥潭的火车头，宏观经济数据阐明政府的救市办法在拉动实体经济方面，远远不能像救济大型金融机构一样立竿见影。
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/ P+ H2 ?! U' y1 Y 12月22日，美国商务部公布，第三季国内生产总值(GDP)环比年率终值下修至增长2.2%，低于初值的增长3.5%和修正值的增长2.8%。而这一增长也险些要完全归功于库存增补、政府刺激步调以及“旧车换现金”筹划：受“旧车换现金”筹划的鼓励，汽车产出对GDP的贡献为0.81%；联邦政府付出和投资贡献为0.62%；去库存化活动放慢贡献0.69%。, I' b9 b T/ j3 \% A/ c c/ u6 T( G
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在以往的经济周期中，去库存化刺激将使经济强劲复苏。2000-2001年和1990-1991年两次轻度阑珊之後的复苏都相对温暖，之前五次阑珊(1982年、1980年、1975年、1970年和1958年)竣事後的前两个季度，均匀经济发展率到达了6.7%的强劲程度。这一征象证实白进入假造经济为王的期间后，由低利率动员的去库存化，只能提拔资产物代价，而不能动员实体经济的发展。
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' ]9 B2 L5 _! p0 U0 B- E$ O4 L 日本的泡沫经济业已验证，宽松的货币可以或许拉动资产物代价，却不能拉动实体经济。从1985年泡沫经济开始，日本的资产物代价如地价、房价、股价飙涨三倍以上，与消耗基金物价极其安稳，成为战后物价最稳固的期间，经济的外貌红火完端赖资产泡沫支持，一旦泡沫消散，实体经济就进入阑珊的二十年，乃至三十年。& I' U$ g7 A0 x9 z) e
# B1 R7 E6 e2 L3 c+ d- f 在大型金融机构复苏后，我们将履历数年时间乃至十年的时间，才气看到环球实体经济的全面复苏。. L& E' I* R0 G8 M4 a
: L- \2 d; q$ d; p; o( K 正由于看到这一点，奥巴马才鼎力大举推进新能源与中小企业发展，从前者取代互联网重振生产服从，以后者管理美国严肃的就业困难。12月14日，奥巴马向美国重要金融机构的高管体现，他们有使命回报国家，通过增长对小型企业放贷和支持金融改革，资助经济从危急中走出来。12月22日，奥巴马在白宫访问中小银行和社区银行代表，共同探究经济、中小企业贷款和金融羁系等变乱。白宫发言人珍妮佛（Jennifer Psaki）体现，奥巴马总统将向与会者反复夸大，岂论政府、巨细金融机构还是私营部分，都有责任使经济迈上正轨。同时，奥巴马筹划与这些中小银行代表讨论向中小企业增长贷款、住房抵押危急和将金融改革政策传到达当地社区的告急性。' B, [$ k' a$ h
% @* y* Y/ J0 K2 u5 t" n 实体经济未好，通胀预期又来。最显着的体现是，美国两年期国债与十年期国债之间的利差在本周一上升至汗青新高，两年期国债与十年期国债的利差(即所谓的“收益率曲线”)上触281个基点，远高于本年年初时的145个基点，由于美联储继续将其基准利率维持在0到0.25%的目的区间稳定，而且美国财务部延伸了标售国债的均匀到期时间，人们对于国债避险不抱信心，对于恒久国债更是远远避开。
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通胀，实体经济固然复苏却极其迟钝，环球经济处于局促的区间内，蹒跚而行。我们不必对2010年的经济抱太大的指望，固然，二次探底的灰心预期将肯定落空。: ~2 [4 W( q, F% r; P
* E b% l4 S9 k9 b. o注：来岁个税起征点调高是功德，但值得关注的是，税收这一块怎样增补？9 P+ G3 M2 j, B) V( p7 A
用国民收入倍增筹划鼓励劳动者鼓励创业，还是纯粹的财务付出，补贴低收入者和离退休职员？# g; S2 k! W% M1 p* T
两者性子差别，前者是创造产业利用产业，后者则是分配现有的产业，在现有的产业不敷所用的环境下，怎么办？7 K1 q1 c! ^- Z. K: J
我们处于经济大厘革的前夜，无论是美国，还是中国。中国处于亘古未有的发展良机，关键取决于创建什么样的内部鼓励机制，社会资源到达哪些人手中。- }- \) G% s# D6 [1 r
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发表于 2019-6-13 23:22:18