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关于IPO重启的几点解读：
; o$ h# W% Q, k 你需要知道的几点打新新规( p5 r, A) @/ ~) t; c* w# z
证监会新闻发言人邓舸6日表示，取消新股申购预先缴款制度，涉及交易所系统改造工作，证监会将结合交易所和中登公司进行系统技术改造。这也就意味着，打新的亲们中签后再缴款。- G1 X! F: ^( m0 C) h
据证监会发布会，此次新股发行体制改革取消新股申购预缴款制度的考虑主要是：坚持网上市值申购的同时，取消预缴款，可大幅减少投资者在打新时需要动用的资金数量。同时，询价、定价、配售等环节基本保持不变。- j' X/ t1 V# @. g3 ?
改革后，新股发行的步骤包括：
. b2 z" b- A: V8 @6 B8 Q" E4 v 第一，向网下投资者询价或者直接定价；$ @9 Z# a2 P: I- Y* c5 a
第二，网上投资者市值申购、网下投资者通过网下平台申购，同时二者无需交款；
; v$ z r6 q X 第三，网上投资者通过摇号中签、网下投资者按比例配售；
* f; T% O h: D 第四，投资者按获配数量缴纳资金。0 e; z( W9 f m8 `: R% p
此外，新股发行体制改革后，发行规模在2000万股以上的IPO发行仍采用询价机制，2000万股以下的允许发行人、承销商直接协商定价。投资者在12个月内累计出现三次申购未缴款，6个月内不能再申购新股。投资者应该审慎参与新股申购，新股申购应当是自主表达意向，禁止代为申购。
: _: q* T5 G! K1 C5 b3 E7 Z 为何选择这个时候重启IPO？$ g) O" r5 s$ D* d) z$ m% a
兴业银行首席经济学家鲁政委对此给出2点解读：
- b; J* l# S$ n g 1、市场已经逐步企稳，人气渐旺，市场对明年小牛展望乐观；
* b% f; X5 v' e% H 2、国务院会议要求稳工业，十三五要求降低杠杆率，重启IPO都是应有之意。
! r. o$ X& P( H3 a8 D9 W 英大证券研究所所长李大霄认为，既然敢恢复IPO，证明决策者对市场有信心，只有牛市的时候才能恢复IPO，而恢复IPO并不会扼杀牛市。婴儿底并不会击穿。在刚刚开始的时候，证监会会非常小心谨慎控制发行节奏，所以IPO重启并不需要恐慌，表明股市的融资功能开始恢复，表明市场从极端的低迷中走出来了，或者说从中国股市从医院里走出来了。
5 o8 ?. {1 s3 D- P( L! {, e5 S' [ 上投摩根首席宏观策略分析师吴文哲认为，IPO重启是市场回暖的必然选择，目前市场企稳后，流动性驱使市场中期上行，IPO恢复的条件成熟，即便短期造成市场调整，也不改中期向好趋势。IPO暂停，是应对股票市场流动性危机的应急措施，恢复IPO才是回归常态。
; t9 c, ?% E) N 申银万国证券研究所首席分析师桂浩明表示，在股市出现连续上涨的背景下，管理层表态重启IPO，IPO暂停是暴跌背景下的临时措施，一个市场长期不进行IPO不正常，恢复IPO是早晚的事儿。& u1 T4 V; |& }
但是恢复IPO不是简单的停掉后重启，过去的IPO制度存在弊端，此时做相应的修改是有必要的，当然我们也希望IPO制度能够完善一些，一般来讲，如果制度完善，发行节奏合理，对市场的影响是有利的，会给投资者带来更多的机会。
8 y, Z9 l! d$ o- `6 v9 ~) w" P$ i. w 申万宏源首席宏观分析师李慧勇也表示，A股需要正常化，没有IPO的市场是不正常的，从目前情况看，交易量复苏会升高，市场人气还是很不错的，在这种情况下重启IPO不会造成市场大幅波动。1 j+ V d) q7 b) Z5 o
李慧勇同时表示，此次重启并非简单重启，而是在改革之前发行弊端之后做出的决定，有四点值得注意：第一、降低了投资者交易成本；第二、简化了交易程序；第三、进一步保护了投资者利益；第四、向市场让权。这样的改革更能够加大资本市场对实体经济的的支持力度，短期也许有冲击，但长期来看是非常有利的，有利于资本市场的长期健康发展。: _2 y3 r, w! T+ y% w
还要多久才能真正重启？
2 B$ W1 m0 b, F0 n& i2 | 1、证监会宣布2周内先发10家，年内把已经给了批文的28家全发完。
* o8 i9 K6 m5 A- G* E: U1 D; k; \ 2、正式重启要等首发办法、承销办法等配套规则修订完毕才行，正常情况下征求意见要一个月时间，所以2015年度再给新批文的可能性不大，不过元旦后肯定要放行了，要不到1月31日2015年中报就要过期了。
- P' L% E' C' Z4 s, ]" e 重启IPO对市场影响几何？
7 \" C, `" ]8 I$ ?$ P: o 近几日，在券商股的“集体暴动”下，大盘一路向上，三日之内连破3400、3500点两个整数关口，逼近3600点。截至周五收盘，沪指涨1.91%收3590.03点。
# S1 |& K: o3 N' i 从证监会例会来看，配资清理结束是利好，重启IPO是利空，但废除申购预缴款制度又算利好，这些利好与利空交织，A股后市究竟要怎么走？0 R9 J. L7 X0 ?/ S: i% ~
在专家们看来，此次IPO重启更多是短期对市场会带来心理冲击。5 s- P' [2 W4 d* K2 i
南方基金首席策略分析师杨德龙：本次IPO重启取消新股申购预先缴款，有利于提高资金利用效率，避免前期新股申购冻结资金对市场利率的冲击；而且市值配售的方式不变，可提高投资者对二级市场股票的配置比例，均是利好市场。5 j2 ] W8 y, ?& H* Z
重启IPO对投资者只有心理上的影响，没有实质性影响，周一市场大概率会低开高走。下周券商强势上涨行情会延续，继续***大盘走强。另一方面，IPO的重启也意味着监管层认为市场好转，大盘已经恢复上涨态势。沪指在突破3500点压制后，进一步打开了上涨空间，有望在年底前收复4000点。& k+ l/ P; B6 m% d/ M6 t3 q/ ^8 E
桂浩明：现在恢复IPO应该说短期会有一定的冲击，但是整体冲击不会太大，应该说现在从投资者心态上来说，对后市普遍比较乐观，从之前的经验来看，IPO真的推出后，股市还是会有所上涨的，这当中的关键是避免盲目追高，坚持价值投资。* P; E$ ]0 t$ c1 N, U2 ~
中金公司策略分析师王汉锋：新股发行重启，市场功能逐步恢复。对市场短期心理层面影响偏负面，中期影响偏正面。特别地，新股重启将利好券商。$ P( ]2 Y" Y! ~+ y6 v
星石投资总经理、首席策略分析师杨玲：重启IPO基本符合预期，资本市场肩负着经济改革转型的重任，证券市场具备基本的融资功能，因此重启IPO是应有之义；另外近期市场企稳回升，股市基本步入上升通道，市场对于重启IPO也有一定的预期，所以重启IPO并非超预期。据我们了解这28家企业中小盘股居多，因此估计融资压力不大。
- L2 S# O i2 b; e3 W' t5 V' @ 中国目前经历着资产配置荒，经过央行数次降准降息，市场上的流动性非常充裕，对于IPO重启，市场具备一定的消化能力；另外重启IPO也算是最后一个利空落地，之前股市经历了去杠杆、人民币贬值等，进行了两轮调整，目前基本算是利空出尽。因此IPO重启最多会导致股市短期盘整，但中长期震荡上行的趋势不改。
& Z1 ?+ i" L% J1 ~* ]) J0 u 九泰基金：重启IPO对于完善资本市场的资源优化配置作用，加大金融对实体经济的支撑都有重要的意义。但短期内，由于新股供给增加，市场可能会担忧资金缺乏而抛售。3 S8 |; G# Y1 g* R4 u: e0 y1 A
机构：新政取消现行的新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再缴款，这将使得从前打新股的周期效应和抽血效应成为过去式，有助于市场走势的平滑。
6 A; m- U. V' J1 z: }3 U0 a+ |+ N8 B IPO重启表明资本市场将在经济转型中扮演重要作用，这既是挑战，也是资本市场壮大的机遇。这或将重启A股的新牛市。建议投资者可提高权益类的仓位，配置指数型基金。
( r: n: R$ I( y2 d8 n2 I 另外，IPO重启，或将对债市带来短期的冲击。A股历来新股不败，提供可观的低风险收益，此次债市的牛市，开启于新股的暂停，这次重启将影响负面，但从一年以上的角度来看，无风险收益率的下降，债市仍处于牛市区间，债券基金仍会带来6-8%的正收益。
) d* ]9 M/ A: X+ L+ p$ t( ` 独立财经观察家侯宁在***上表示，迟早的事儿，短期对市场有压力，但也说明市场已恢复新常态，具备承接力了。关键是发行节奏要把握好，要有透明的时间表。
* q& t6 S6 p% A1 K! Y9 c; D M 相比而言，知名财经评论员刘晓博则悲观许多，在他看来，IPO重启对于当前市场的确构成较大利空。但管理层一定会有对冲措施，比如周五，财政部副部长朱光耀暗示中国将实施更积极的财政政策，可能突破3%的赤字红线和60%的负债红线，就是一项举措。下周一开市前，不排除还有新的利好出现。6 L, m4 Q, [9 ^- ?8 w
刘晓博相信会有大量的主力资金，会给此次重启IPO护航。这是中国资本市场的一次战役，不容有失。弄不好，下周一股市还会低开高走！& R- L0 ]$ C B: O* v
当然，重启IPO还有超越“人民币纳入SDR”之外的，更大的背景。这就是尽快让资本市场为实体经济输血。
8 n2 M! A9 n& O/ M1 i8 p$ t 接下来，影响中国股市基本走向的就剩下一个大问题：IPO注册制改革推出的时间。如果在明年三季度以后，则这轮反弹还会持续一段时间。如果改革提速，则反弹高度和时间会受到影响。对于散户股民来说，这个市场的确充满了不确定性！3 t' X! [9 a$ \; a
然而，股民朋友们在经历了一周的大涨喜悦是否已荡然无存？- g' S: ^! X1 A2 E1 ^6 C, K
接下来，影响中国股市基本走向的就剩下一个大问题：IPO注册制改革推出的时间。如果在明年三季度以后，则这轮反弹还会持续一段时间。如果改革提速，则反弹高度和时间会受到影响。对于散户股民来说，这个市场的确充满了不确定性！
' H8 F/ i- \% b% r) t那么问题来了：这个周五例会上，证监会带来一系列的重磅消息尤其IPO重启。此时重启，传递出监管层怎样的意图？对于大涨了三天的股市来说，IPO重启是不是重大利空？会不会导致下周股市暴跌？( R1 h2 i& t. A5 _$ B( `+ f
( i8 C; c4 U1 n/ q6 I7 I我的看法是，这对于当前市场的确构成较大利空。但管理层一定会有对冲措施，比如今天财政部副部长朱光耀暗示中国将实施更积极的财政政策，可能突破3%的赤字红线和60%的负债红线（见今日本号第5条稿件），就是一项举措。下周一开市前，不排除还有新的利好出现。: C" N8 h# k: k J0 j
而且，我相信会有大量的主力资金，会给此次重启IPO护航。这是中国资本市场的一次战役，不容有失。弄不好，下周一股市还会低开高走！8 m5 z& T# @, F7 ?8 N
当然，重启IPO还有超越“人民币纳入SDR”之外的，更大的背景。这就是尽快让资本市场为实体经济输血。
4 O$ \) W# \4 |- A' e接下来，影响中国股市基本走向的就剩下一个大问题：IPO注册制改革推出的时间。如果在明年三季度以后，则这轮反弹还会持续一段时间。如果改革提速，则反弹高度和时间会受到影响。对于散户股民来说，这个市场的确充满了不确定性！ | 
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发表于 2015-11-7 13:20:00