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未来5年中国农业无人机需求超200亿元，运营市场更大。1、植保无人机被页竞植物掩护涉及我国粮食安全、食品安全、生态安全和农业丰产、农夫丰收，我国60%以上的粮食莳植面积为水田、玉米等高杆作物，由于其特别的莳植模式，地面机具无法下田，只能靠手动喷雾器和背负式喷雾机举行。随着生齿老龄化标题、城镇化进程加快、农村劳动力镌汰和人力本钱不绝上升，装备落伍、作业服从低使得农药喷洒成为我国粮食生产过程中劳动力斲丧最大的环节。无人机施药作业服从高，较通例机具可进步60-150倍，而作业本钱5-8元/亩，仅为通例作业的1/2-1/3。高效、低本钱的无人机施药技能为办理了突发性大面积病虫害防控困难提供了全新的技能与装备。2、投资逻辑：植保无人机分为油动和电动，电动无人机受制于电池容量和寿命，我们以为短期内植保市场将以油动无人机为主。单架油动无人直升飞机总飞行时长按400小时盘算(油动无人机的发动机属于耗材，以汉和3CD-15配套的日本小松发动机为例，一台发动机利用寿命大概是300-400小时)，每年作业次数为10次，作业服从为100亩/小时。根据我国18亿亩左右的根本农田面积，现在我国无人机喷洒农药的比重约0.08%，假设未来5年里，该比重徐徐进步到5.6%，单机售价由50万逐年低落到43万元，作业服从从10亩/小时逐年增长到170亩/小时，单机总飞行时长由400小时增长到600小时。我们推测到未来5年我国农业植保无人机累计市场空间将高出4万架，合计金额高出200亿。如果思量到无人机运营市场，我们以为埋伏市场空间更大。1）公司为轻型发动机龙头，紧张产物包罗摩托车及发动机、通用动力、发电机组业务及农业呆板装备，聚焦“无人机+农业信息化”、“微型电动车”和“智能电源”三大方向。财务运营指标精良，红利本领连续提升。2）公司大股东隆鑫控股力气雄厚，实际控制人为涂建华老师。公司采取职业司理人制度，实行IPO前鼓励+股权鼓励+员工持股等多种鼓励方式，我们以为公司管理精良、鼓励到位，未来业绩增长和转型升级有较好保障。3）拓展大型无人直升机及运营服务，受益农业当代化、军民融合公司无人机为军民两用大型无人直升机。公司军民无人机已进三军武器装备采购信息网。公司大型农业无人植保直升机定位于大田作物作业市场。4）公司农业信息化、农机装备业务将受益“互联网+农业”中心“一号文件”夸大农业信息化。预计到2020年农业信息化市场服务规模有望达160亿元/年。公司参股国内领先的“农业互联网+”服务公司兴农丰华，构建大数据支持的农场经济服务平台，为中国农业当代化提供全财产链服务。兴农丰华将推出农场帮APP，未来发展有望超预期。5）切入微型电动车、智能电源；或受益新能源汽车、数据中心发展公司控股山东丽驰，预计2017年天下微型电动车产值将到达300亿元，或受益新能源汽车发展。公司控股威能机电，进军智能电源；环球商/民用电源装备市场规模约1600亿元/年，受益数据中心、分布式能源创建。6）员工持股代价35元；安全边际较高，估值上风显着；“保举”评级公司员工持股购买均价35.01元/股，合计1.22亿元。思量山东丽驰及威能机电，预计15-17年备考EPS为0.90/1.12/1.32元，PE为26/21/18倍。 | 
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发表于 2019-6-24 01:35:58