紧张观点+ I7 i }) O) q# t4 ~
1、A股将来大概正进入震荡筑底阶段。……2016年是存量博弈下的结构性行情，战术上要打一枪换一个地方，传说中的高抛低吸波段操纵也可以做了。2、总的判断3-4月份总体安全。……风格在风险偏好修复带来的发展股上。各种主题故事，不管真假，只要逻辑能讲的通，一开始不能不信，到末了不能真信。3、A股可否hold住，关键中的关键是看经济和汇率可否HOLD住。 1、对春季行情的见解
1 J' j4 Q/ h+ y- ~大宗周期上涨、风险偏好修复0 W: z. G5 ?. i9 A( T
近期由于DDM模子的分子企业红利边际改善和分母风险偏好修复，开启春季行情。驱动力来自美联储加息低于预期、美元走软、大宗代价反弹、人民币汇率暂稳、注册制战兴版推迟、企业补库、地产投资反弹、经济小周期回升、物价温暖上涨、文革语境熄火、技能官员得到提拔重用等。市场的线索是清晰的，先是投资回升和库存预期推动的大宗周期上涨，然后是风险偏好修复推动的发展小票上涨，将来看这两条逻辑的强弱厘革。 2、A股将来走势和操纵战略. V9 A, s4 m" H; p% ?5 }
震荡筑底、高抛低吸0 {2 p* u7 ~* |# J1 F. R
放眼久远，思量到活动性溢价和股市开释风险已十个月，A股将来大概正进入震荡筑底阶段，类似于L型或中央有颠簸的W型。颠末ABC三浪下跌，市场大概进入X浪，通过颠簸来确认底部，两会期间二次探2600是对短期底部简直认。与2014-2015年做趋势投资差别（2000点买进去，5000点卖出来），2016年是存量博弈下的结构性行情，战术上要打一枪换一个地方，传说中的高抛低吸波段操纵也可以做了。 3、三四月要搞发展股
" l( u- p3 N/ |) X 一开始不能不信，到末了不能真信
3 c0 E; x. v }% n 总的判断3-4月份总体安全：经济小周期回升会连续到2季度，2季度末以后大概回调或低于预期；物价温暖上涨有助于企业红利改善，尚不寻衅3%的通胀警戒线；中美似乎在货币政策和汇率上告竣了某种共同，美联储不加息，人民币不贬值；债转股、国企改革试点、“国家二队”股市维稳等短期利好开释。搞什么？思量到经济仅是小周期回升，市场对周期U型复苏或反转持猜疑态度。既然是存量博弈下的结构性行情，搞大的难以形成共识，因此风格在风险偏好修复带来的发展股上。各种主题故事，不管真假，只要逻辑能讲的通，一开始不能不信，到末了不能真信。 4、A股将来的风险因素
2 I9 o' w6 q7 g+ D5 @关键看经济和汇率, a* Z2 ]# h4 a1 o& G
向下破位、将来会粉碎春季行情的逻辑肯定是周期回调和风险偏好再度降落两大逻辑主线，大概的风险因向来自：美联储议息再起，美元再度走强，人民币被动走软；房地产投资增速回升到5%后在2-3季度，低于市场U型周期预期；通胀回升超预期，引发货币政策转向担心；微观资金链断裂。关键中的关键是看经济和汇率可否HOLD住。向上突破、可以或许开启新一轮行情的中期逻辑大概来自：改革从方案预备进入落地攻坚、新干部考核条例、羁系层庇护市场盘活存量、去杠杆去产能关键是须要发展股权融资以及干系制度安排等。 5、对债转股的见解
' U+ C: `8 V& x+ T0 X, ~# W, w拖就一个字
6 x' {) {- q3 ^" j1 P) p% @ 债转股可以明确为短期利好，我们的品评就是一个字：“拖”，延误企业出清和银行不良袒露。假如可以或许共同供给侧改革五大任务之首：去产能，则可以明确为长期利好，这须要勇气。1999年1.4万亿不良剥离（相称于GDP的15%，其时GDP规模9.2万亿，2015年67.7万亿），那是由于其时朱镕基总理同时推动纺织压锭、整理三角债、国企抓大放小等供给侧改革，朱总理1998年在就职演说上坚贞而动情地讲：“不管前面是地雷阵还是万丈深渊,我都将不屈不挠,当仁不让,全心全意,死而后已。”否则的话，假如没有落伍产能供给侧出清的债转股，实质上是掩护落伍产能和无服从国企，就像2009年的财政4万亿刺激、2014-2016年的货币放水一样，在错误的方向上一起狂奔。崛起吧中国，为改革背水一战！ 6、对外汇局入市的见解
: w3 ]; V2 H) B% Z7 d4 E长线资金入市、新羁系层庇护市场
6 S7 \& Y+ S/ \$ R+ D 对国家二队梧桐树投资维稳，我们有几点推测：表明白新羁系层庇护市场，新班子是团结的班子，是有大概行稳致远的班子；固然履历了一些曲折，但是中央发展直接融资推动经济转型创新的战略意志未变；钱从那里来？前期干预汇市，外管局卖出美元，手里收了人民币，有资产配资须要；证金是拆借短融的短钱，外管局梧桐树的人民币大概是长钱；新班子熟悉外管工作。中国政府网2015年9月16日下战书发布消息称，国务院任命李超为中国证券监督管理委员会副主席，免除李超的国家外汇管理局副局长职务，免除庄心一的证监会副主席职务。根据外管局官网简历，李超是管理学博士，高级经济师。曾在中国创建银行、中国证券监督管理委员会、中国人民银行工作。2008年12月，李超任外管局副局长、党构成员。2011年9月兼任中国人民银行业务管理部主任、党委书记，外管局北京外汇管理部主任。有知恋人士对新京报记者透露，在央行和外管局工作期间，李超在应对资源活动上积累了丰富履历，并曾长期辅佐央行行长周小川工作，此次赴任证监会，有助于增强证监会在应对外资与A股关系上的本事。上述人士还表现，李超担当外管局副局长期间，积极推动中国资源市场向外资开放，推动及格境外机构投资者(QFII)等的发展，这方面履历也有利于他在证监会继承推动干系事件。中国政府网2016年1月12日下战书公布消息，任命潘功胜为外汇管理局局长，免除易纲的国家外汇管理局局长职务。公开信息表现，潘功胜，1963年生，经济学博士;1993年进入**工作，2008年进入农行担当副行长职位。潘功胜操盘了工行和农行的上市工作，2012年赴任央行，成为继朱民之后，比年来第二位从商业银行副行长任上胜任央行副行长的官员。 7、对债市的见解" M5 a, b, C) s7 n# _2 ?, J
债市中期还要看多，但受通胀预期、经济小周期回升影响，债市短期稍息。 8、总体结论
2 T+ H" M. c6 r( Z- [) ^ 根本结论是，经济政策市场在底部区间，关注供给侧改革、债转股、国企改革试点、一线地产调控、“国家二队”股市维稳、通胀预期、小周期回升、美元人民币汇率等。 | 
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发表于 2019-6-26 09:59:03