细密**气力突出,构筑核心竞争力。公司作为国内金属细密**龙头,具备强大的细密模具、细密夹治具**本领,突出的产物全制程综合本领,精彩的工程及技能创新本领,三者构成公司核心竞争力。公司每年研发投入占收入约8%,高于偕行业竞争者。如今,公司拥有模具、外貌处理处罚和自动化三大核心技能,保障了公司金属布局件业务的毛利率高于行业均匀程度。
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“金属中框+非金属后盖”成标配,其金属中框**工艺复杂,长盈细密具有显着上风。在三星和苹果的动员下,金属中框+玻璃&陶瓷成为手机表面件的标配。以锻造不锈钢中框+基板为例,共必要30道工序,每道工序必要配备相应的装备及技能参数,复杂的**工序使得金属中框代价量相较于金属一体机壳不减反增。同时复杂的**流程对**厂商提出了更高的要求,良率的管控成为了关键。而长盈细密在压铸、冲压、锻压等金属**技能上大幅领先对手,金属布局件业务收入也从2011年的1.19亿元发展至2016年的41.82亿元。
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c. V' r& `) ~! D7 v1 k) D& d6 m2 B/ k 紧抓大客户,金属中框驱动公司继承快速增长。OPPO、VIVO是两大客户,三星、华为、小米也是公司告急客户。进入2017年,公司在巩固OPPO/VIVO客户的底子上,加强三星、华为、小米等客户的业务渗出。如今,公司已经为三星J系列**金属表面件,未来也将大概率成为三星S系列和Note系列产物的**商,届时将大幅贡献业绩增量。& ?" h; G) U! \' c& P
1 n# Y6 G$ n3 z; ^# M 多产物卡位汽车电子,公司将乘风而起。在特斯拉的动员下,汽车电子有望开启新一轮超等周期。长盈细密参股公司科伦特是SolarCity和特斯拉的核心**商,为特斯拉**Busbar软毗连等产物,如今已经进入特斯拉料号达十几种。长盈细密投资设立的昆山惠禾可**高压毗连器、汽车线束、国标充电枪、高压配电盒、电池包毗连方案等,其团队来自于德尔福、富士康等业内着名企业,部分产物已完成开辟并开端形成**。别的,长盈细密本部的压铸布局件、电池盖帽等产物也在新能源汽车取得了庞大突破。" P# V4 u+ w! [
/ l) R3 l, q1 A0 A# I3 ] 红利推测与投资评级:我们看好公司在金属中框和汽车电子业务的发展,并在陶瓷后盖上最好了预备。预计2017/2018/2019年EPS为1.05/1.53/2.05元,维持买入评级。/ X$ m. z# |9 z6 c& A4 e
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风险提示:金属中框受欢迎程度不及预期;新业务推进不及预期。 |
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发表于 2019-6-28 22:57:22