今天A股的基建、地产上涨比较多。
" A$ Z+ D7 T. V7 ]- d也是因为各地出台了很多基建相关的政策。5 @8 S0 |: i0 i8 c8 C
" p9 `5 W+ C6 B* s. E0 e- ?7 q* G7 O
; b5 v3 f' |+ r5 E+ X基建、地产我们之前也介绍过，这两个属于周期性比较强的品种。: } K, d9 x' J5 v, \+ |7 ]7 L: d7 D
其中，基建的周期性最强。
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6 _9 r0 m6 w" n" M% {2015年基建行业上涨约4倍，但之后基建行业从高位下跌也是最多的，下跌了60%。9 e6 E: l. H, ]: V4 S$ t
所以，投资这类细分的强周期性行业要有心理准备。
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* ?+ H/ w" j9 `0 `' z6 Y0 y+ r
+ C) f6 n+ {2 q$ S: g9 l3 D如果不太放心周期性强的品种，投资含有这类品种比例比较高的品种，比如红利、价值策略指数，收益也会不错，整体的风险也会更小。) O* t0 P8 S R0 Z
+ \: j0 l8 q1 c0 O4 P6 i3 a
+ `9 g1 {7 J0 F2 V通常来说，基建周期处于上行阶段的时候，按照收益率来对比看，基建>地产>中证红利>300价值。% G2 y" M G8 d! N5 `2 `9 L0 p
而到了基建周期处于下行阶段的时候，就反过来了，基建会跌的更多一些。
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0 q2 Q# c( E9 c- t( @. _! h0 O3 L
) h% R* I; a+ P p不过整体上来说，这几类品种的相关性是比较强的。
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1 K+ P _4 a; R. Z! C" o6 }/ P& v# T- v% I
0 w3 {- j5 c* V7 ]' p4 }8 }4 x9 o
价值、红利策略# h6 }! g2 D/ @
6 }6 s7 x4 U- o7 J6 r5 _, a" H
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6 I( P; l- ^' U! W0 _+ @ G
, _0 `5 n7 s. M" y! h9 b" ]4 x8 t: b! e! s: Q) f
+ P6 e$ t' b7 [像价值、红利等策略指数，并不是每年均匀的跑赢市场。
) {% b4 T. W( C7 Y
. p4 ?0 s9 f# O( R6 q+ l! \
+ ~2 ?# E( W* O" N2 m7 p$ L过去长达15年的时间里，
5 Q9 P( s0 O! u4 I大约有9年的时间，价值和红利指数跑赢了300；
' l4 u8 t2 }; Q大约有6年的时间，价值和红利指数跑输了300。% }6 {' k: {4 C5 ~- m& m
- f# I2 O& `; h3 |; Q
& E9 T/ ]. s, T. k差不多是60%的时间里，跑赢300；40%的时间里，跑输300。
0 H/ Z$ {/ I d- Z- ~- `4 W a1 V. z; E; Y2 y: [% V2 @
- M& t) f& X# e+ N上一轮价值、红利等这类品种的上涨周期，是在2016年-2018年。! J5 z& Z( Q! j3 c: g3 o( L) q
' \ l4 n: g8 n! w* j0 z
1 H2 L3 O! \" ?0 N2016年初熔断股灾之后，红利、价值策略创下估值历史底部，随后从2016年初低位开始上涨。
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& x# H4 r. i1 D1 K: ]& w! c5 t8 } `A股同期从2600点上涨到3500点，上涨34%；$ V0 J' q4 |( s* @
创业板同期没怎么涨。
0 S2 P& F& X7 P( i300价值和红利同期上涨70%。
$ F T; N+ ~$ p& x5 H3 W7 p1 \3 W5 {: v8 j/ E
; ~' t4 j- o2 {不过从2019年2月份开始，价值、红利策略开始跑输300，持续到2020年2月份，正好是12个月。6 x. R6 p" r [5 `
也因为如此，价值和红利的市净率估值，在最近创下十几年历史的最低数值。
7 }" C4 Q) ]( J) r& h& l1 `, P9 ?8 b+ o k. b: A4 d) J g8 Y
* M( n% Y+ d; m我们也是从2019年价值和红利策略跑输之后开始重点投资它们。
6 j& n5 G7 {" O) ^' m, _% d% [
" \2 h) ], H+ r6 p
' j' v8 e8 W0 A; I最近价值和红利策略有所反转，不过还没出低估区域，我们也会继续投资。6 r( B* O4 h* O+ y
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& B+ k7 S5 n5 n( V- e, S3 p- ]
这一轮跟2016-2018年也有所不同。5 q/ {& ^. d3 a* C
房住不炒依旧是主线，所以这一轮价值策略即便从底部上涨，也很难复制2016-2018年那么好的涨幅。4 P$ l1 o+ {- Y# i1 L% N+ u2 c
: O! K* @% k. K3 l1 c9 Q) V8 a
+ O( v- J) a1 P" e估值从最底部修复，从极端低估到正常，估计就差不多了 | 
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发表于 2020-4-13 07:31:31