【内容择要】
( ]; b7 O+ {! ]" R8 V1 M; c0 x' u" O: A: h2 Y/ `" T
离底不远了但契机尚需期待：从估值角度看，市场到了底部的左侧；但从根本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍需期待政策效果显现、观察政策动向，当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注意经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部；我们以为补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等值得关注。
7 @4 w9 S& f5 Y% F# l9 m; @( l! a3 u
8 a- r; g! x5 l, t3 `7 J& e
上周市场好像出现了筑底迹象，前期跌幅较大的银行地产出现了企稳特性，而此前的强势行业如航空、电子、传媒等上周出现较大幅度的补跌。5 v$ d( y* @$ L3 f; p) a8 L. `
3 I2 [! {, d* k6 {& p, e$ W6 W# Z5 B! N
从估值角度看，市场到了底部的左侧。思量2010年业绩预期，沪深300动态市盈率上周末为14.15倍，假定2008年市场出现底部时的市盈率是比年来的估值底，那么市场下跌的空间应该不大了。但必要指出的是当时的估值底是事后总结，如今的猜测市盈率包罗了未来的业绩增长预期，而市场广泛担心未来的业绩增长会因宏观调控而下调。
0 F' K* Q# B: m U5 L$ l# L+ D
|& c& N% ~: n" t$ }9 i1 E; u& W1 E: W% M0 O( O& e1 r+ {9 A
从根本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍处于期待政策效果显现、观察政策动向的过程。我们在上周的陈诉《期待政策效果、观察政策动向》中指出：从一轮小周期的角度看，宏观政策到了紧缩周期的后半段，通胀处于左肩，房价处于右肩。未来是期待政策效果显现、观察政策动向的过程。当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注意经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部。3 T# o9 |3 i$ G5 t* k
5 }+ p1 `4 {/ z. P3 I; q" z
3 m" P4 P" G0 o7 N5 t# m+ X1 n
行业方面，固然上周银行地产出现了企稳，但从消息层面看，温家宝在天津观察时指出要果断遏制房价过快上涨，暗示政策层面短期仍难以很快放松，这意味着地产、银行行业出现体系性向好趋势的大概性很小。发起关注补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等。
4 W+ Y1 H* N9 U& f# ]. d* x& S
! T- {/ I4 S, K1 s& U2 m2 N( s
& b s. f. k& N" L' _1 E% S. t: W
2 x9 x. S: u t3 _4 ]2 W3 b) D: P) w' ~' x) ^. h, N/ L
3 }5 ~7 S' a- f% G, ~+ i免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 09:06:04