【内容择要】* G8 k8 |9 a1 `$ J1 a/ H
4 ]+ U, T" @6 \& a离底不远了但契机尚需期待：从估值角度看，市场到了底部的左侧；但从根本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍需期待政策效果显现、观察政策动向，当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注意经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部；我们以为补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等值得关注。
/ l# T0 M: g. m* B6 a. Z* d2 x
3 c' @( _* b8 I+ `0 S2 ]3 t% J7 s9 i
上周市场好像出现了筑底迹象，前期跌幅较大的银行地产出现了企稳特性，而此前的强势行业如航空、电子、传媒等上周出现较大幅度的补跌。
( S7 ?$ ~6 N/ J# d. b7 E) r' z1 J
' n& m2 i5 c# w" m- g0 d8 n从估值角度看，市场到了底部的左侧。思量2010年业绩预期，沪深300动态市盈率上周末为14.15倍，假定2008年市场出现底部时的市盈率是比年来的估值底，那么市场下跌的空间应该不大了。但必要指出的是当时的估值底是事后总结，如今的猜测市盈率包罗了未来的业绩增长预期，而市场广泛担心未来的业绩增长会因宏观调控而下调。
9 u* N7 k2 H) {5 X4 W/ S3 ^8 d% K4 h6 S& |! n$ i) u' t1 F# `
9 i- i. Z: W t9 `" ?1 {7 C4 c从根本面的逻辑看，市场仍缺乏趋势性向好的契机，仍处于期待政策效果显现、观察政策动向的过程。我们在上周的陈诉《期待政策效果、观察政策动向》中指出：从一轮小周期的角度看，宏观政策到了紧缩周期的后半段，通胀处于左肩，房价处于右肩。未来是期待政策效果显现、观察政策动向的过程。当当局亮相对于通胀和房价的调控感到满意，并重新注意经济增长而改变政策趋向时，市场将迎来逻辑上的底部。
0 I; H4 B5 v) N6 I+ E3 M7 s
`( h+ {0 u: J) O m4 l+ ~, Q% F( p! H H o; A
行业方面，固然上周银行地产出现了企稳，但从消息层面看，温家宝在天津观察时指出要果断遏制房价过快上涨，暗示政策层面短期仍难以很快放松，这意味着地产、银行行业出现体系性向好趋势的大概性很小。发起关注补跌之后的医药、食品饮料、旅游等稳固增长行业以及航空等。
! S2 p$ x9 j9 J( y" ] K
* R" a- A0 S; C3 `
( e* d0 o" c$ I; u1 t$ _" j& d$ q% q" O
% P7 I& P" X/ S+ c8 k
0 u4 [1 Z$ s, c, c* G) m- D1 N免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 09:06:04