文 / 和君资本 禚晓龙
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事件：近日，上交所建立指数编制专家咨询机制，将通过召开会议等方式提出咨询事项、征询专业意见和建议，以充分倾听市场意见、凝聚市场共识、服务指数编制工作。首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。5 C, \( {' A% E4 ]% ]* E+ ]$ _ o
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和君集团/嘉兴君重资产管理有限公司解读：
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1、 上证指数编制改革源于指数失真：中国GDP过去十年涨幅195%，作为中国资本市场影响力最大的上证指数十年涨幅仅14%，未能充分反应经济实际运行状况，指数严重“失真”被长期诟病。, Y/ h5 N; v9 M& z6 B; [ s" N8 |
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5 N4 W ^% n/ N4 A. i, w% q2、 上证指数“失真”的原因：1）上证指数以总市值为基准，其中国企权重大且股价长期低迷，而实际上国企自由流通市值远小于总市值，以总市值为比较基准的编制方式放大了这些公司股价波动的影响；2）新股纳入，指数高位接盘：新股于上市第十一个交易日开始计入指数，但新股上市后往往连续涨停后大幅下跌，指数高位接盘，对指数产生不利影响；3）上证指数是全市场指数，覆盖沪市所有股票，包括ST以及B股，但鉴于A股退市制度不完善，指数成分不能更新，未能享受“幸存者偏差”。作为对比，美国过往十年，退市数量与IPO数量接近，指数成分持续淘洗更新，优质企业得以保留，垃圾公司被淘汰，是美股十年长牛的重要原因之一。
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3、 上证指数编制改革的意义：1）体现国家对资本市场的重视与呵护，未来配合完善退市制度，A股指数“长牛”可期；2）加剧上市公司两极分化，新的编制体系下优质企业权重可能上升，垃圾企业权重降低甚至被踢出指数，前者更受基金青睐，后者逐渐被市场抛弃。! m' i; b' e3 f' x0 [& x
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A股交易制度改革脚步临近
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- }0 q- Y' ~7 f创业板注册制如何影响股票质押业务
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( H8 ?% p# J; Y4 K8 ]' l& W! I4 |证监会主席5月15日讲话重点内容解读
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创业板注册制的影响解读7 ~: F/ G. N* |1 f4 ?
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和君咨询：# r9 g: P7 ^" N1 \, Z
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发表于 2021-2-2 08:10:33