文 / 和君资本 禚晓龙3 @& U" L. Z0 z1 H( N" u
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事件：近日，上交所建立指数编制专家咨询机制，将通过召开会议等方式提出咨询事项、征询专业意见和建议，以充分倾听市场意见、凝聚市场共识、服务指数编制工作。首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。) s$ b/ M- H6 |) [
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% J, |# K4 {2 s) ]9 d和君集团/嘉兴君重资产管理有限公司解读：
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1、 上证指数编制改革源于指数失真：中国GDP过去十年涨幅195%，作为中国资本市场影响力最大的上证指数十年涨幅仅14%，未能充分反应经济实际运行状况，指数严重“失真”被长期诟病。
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, ]0 t1 B; g4 m$ \2、 上证指数“失真”的原因：1）上证指数以总市值为基准，其中国企权重大且股价长期低迷，而实际上国企自由流通市值远小于总市值，以总市值为比较基准的编制方式放大了这些公司股价波动的影响；2）新股纳入，指数高位接盘：新股于上市第十一个交易日开始计入指数，但新股上市后往往连续涨停后大幅下跌，指数高位接盘，对指数产生不利影响；3）上证指数是全市场指数，覆盖沪市所有股票，包括ST以及B股，但鉴于A股退市制度不完善，指数成分不能更新，未能享受“幸存者偏差”。作为对比，美国过往十年，退市数量与IPO数量接近，指数成分持续淘洗更新，优质企业得以保留，垃圾公司被淘汰，是美股十年长牛的重要原因之一。4 v) g0 n# c% Y$ @
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' M/ e6 p2 C! u3、 上证指数编制改革的意义：1）体现国家对资本市场的重视与呵护，未来配合完善退市制度，A股指数“长牛”可期；2）加剧上市公司两极分化，新的编制体系下优质企业权重可能上升，垃圾企业权重降低甚至被踢出指数，前者更受基金青睐，后者逐渐被市场抛弃。; J2 k3 J& y1 K8 d- j0 D
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' j; I4 p) v/ sTHE END# a) W# q; ]4 t8 _: F
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+ M, i4 ]' X9 j% _" V— 扩展阅读 —# @5 H; j+ V' b- K; l p
A股交易制度改革脚步临近! b: s1 {; G7 C9 h6 T
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- t5 x, Z, p9 ~$ e0 K# i亚洲大型规模的综合管理咨询机构，拥有20年咨询经验，咨询队伍超过1000人，为政府、企事业单位提供卓有实效的思想、知识和解决方案。( |% _: B4 U9 {4 s: p
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& n1 M! A+ w6 r. @- W和君咨询类别有:#战略咨询 、#营销咨询、 #企业文化咨询 、#绩效管理咨询 、#品牌战略咨询 、#人力资源咨询 等。涉及#咨询公司排名，同等国际咨询公司有:#麦肯锡咨询 #埃森哲咨询公司 #波士顿咨询公司: _. d* ^ X6 C3 H4 h; n% g
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发表于 2021-2-2 08:10:33