黄奇帆：把金融搞得很复杂的人都是骗子

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-14 00:39:40

金融的本质。就是三句话：

一是为有钱人理财，为缺钱人融资；

二是光荣、光荣、光荣，杠杆、杠杆、杠杆，风险、风险、风险，实际上就三个词“光荣”、“杠杆”、“风险”；

三是金融不是单纯的卡拉OK、自拉自唱的行业，它是为实体经济服务的，金融如果不为实体经济服务，就没有魂魄，就是毫偶然义的泡沫。

在这个意义上，金融业就是服务业。
　　
具体来讲，第一个特点，为有钱人理财，为缺钱人融资。
　　
银行是干什么的？一方面，老百姓有钱存在银行里；另一方面，企业必要钱，银行就是在之间起着桥梁，起到中介和服务作用。保险是干什么的？保险实际上是人在康健、安全的时间，有余钱买了保险，发生抱病、殒命等不测突发变乱的时间拿来济急，这个过程是人自己给自己的一个均衡，当这笔钱放在保险公司，又可以为企业融资提供资金泉源。证券市场更是云云，老百姓冒肯定的风险投资买股票，取得回报，不管是赚的企业利润分配，还是股价差价，总之是为有钱人理财的一个桥梁。租赁也一样，一个企业没钱一次性投资10亿，就要借债，如果通过租赁，把一次性的巨额投资转化为一样寻常的租赁费用，那么投资资源和资金就转化为租赁公司的资金，而企业不出这笔钱，摊入运行资本，运行资本增长以后，少交一点所得税，大概产生各种各样的效益。这也一样起到为必要钱的人融资的作用。
　　
在座的都是金融业专家、领导，都明白这个金融的定位。我们有十几个金融品种，不管是直接金融体系的资源市场发债券、发股票，还是间接的金融体系贸易银行大概非银行金融体系，都是各种理财方式、中介方式，本质上就是为有钱人理财，为缺钱人融资。
　　
金融的第二个本质，是光荣、杠杆、风险。
　　
起首是光荣。
　　
没有光荣就没有金融，光荣是金融的立品之本，是金融的生命线。金融的生命线，一种体现在是金融企业自己的生命线，金融企业自己要有光荣；一种体现在与金融机构乞贷的企业也要有光荣；尚有一种体现在老百姓在你这儿存款、投资的过程中，各种中介服务类的企业固然也要有光荣。光荣从哪儿来呢？对非金融企业来说，你跟金融单位融资，没有光荣就无法融资，任安在这个标题上谋利取巧的人，终极肯定会受到处罚。说我不要光荣也能融资都是胡扯，离开金融本源的任何理论都是不建立的，这个本源就是两个字——“光荣”，是金融安身立命之本。
　　
企业的光荣在哪儿呢？
　　
第一，企业要有现金流，你向银行借1亿，银行就要考核这个企业每天、每月、每季度、每年现金流怎么样，现金流比利润还紧张，哪怕利润很高，如果某一个月资金链断了，把你弄得崩盘了，后边哪怕有暴利，你已经死了，也没有效。以是，资源市场上稽核企业的第一个光荣就是分析财政报表里的现金流。
　　
第二，要讲企业的利润，我们说一年有1亿利润，10倍市盈率，股票市场代价可以值10亿，增长很高，市盈率30倍、50倍尚有人乐意买，是买它的未来，由于利润增长很快，买了以后，过三年、五年，高增长率会把这个市盈率从30倍又降到10倍，我买的股票就赢利了，总之和回报率有关。
　　
第三，和抵押物有关，如果回报率、现金流不大讲得清，但这个企业很紧张，包管公司乐意为他包管，大概某个第三方企业帮他包管，包管物是充实的，银行固然可以照贷无误，如果万一企业不可，包管公司、第三方企业赔，只要这个事铁板钉钉，也是可以的，也是一种光荣。
　　
第四，就是企业的高管职员，企业的司理是一个天下闻名、中国闻名、地区闻名的非常实诚的精良企业家，如果遇上金融危急，遇上特别困难，暂时碰到困难，凭他个人光荣的含金量，各人可以帮助。别的企业的品牌等一些无形资产也是有代价的。
　　
这些都是一些金融学的知识，但人们通常不按知识办事。我们偶尔候说现在大数据分析，不管怎么分析，如果看不到企业的现金流，看不到企业的资源回报率，看不到企业的第三方包管，看不到企业非常实际的一些光荣物，大数据分析就能把几百万、几万万借出去？我以为这也会很荒诞的。我的意思说什么呢？
　　
如果直接相识企业这些干系数据固然最好，如果用大数据，网络的方法间接地、确切地相识企业的这些数据，也是一样的效果。但是，如果说大数据分析的效果是不必要有资源回报，不必要有现金流概念，不必要有包管物，也不必要有其他的光荣物，那大数据就是赌博。以是，金融的本源着实并不复杂，如果一套说法说得把金融ABC给丢了，它哪怕再复杂再高端，也别信。

金融的衍生工具也一样，有许多许多的衍生工具，但是不管什么衍生工具，总是能看到光荣几个根本特性的陈迹，如果全部扬弃了，还原不了，根本搞不清了，那就是泡沫。美国2008年的金融危急就是如许，次贷产物原来是房地产商卖房子，不必要抵押物，零首付，不受制约，房价就会涨，涨了各人都赢利。一旦如许的房子坏账，没有抵押物，满是银行背账，银行风险就大了，但银行不是想办法把次贷变成正常贷款，从抵押物上做文章，而是把这个次贷卖到股票市场，变成了CDS债券，这个CDS债券杠杆比到了1：40，雷曼兄弟公司40亿美元购买了1600亿美元的CDS。如果这个债券涨10%，他就赚400%，40亿美元变成160亿美元，如果跌10%，就立马崩盘了。总之，稽核数据分析大概品种转换的根由，就是光荣物。没有光荣的统统金融都是假金融、伪金融，在重庆决不让它发展，这是知识。
　　
第二个就是杠杆。
　　
金融的特点就是杠杆，没有杠杆就没有金融。为什么要光荣？由于光荣是杠杆的底子，你有光荣，我才杠杆，如果什么事都是1：1的，我拿100块给你，你就我给100块的货品，各人一手交钱，一手交货，就不必要光荣了。一旦有光荣，就有透支，透支就是杠杆。
　　
银行的存贷比，就是一种杠杆比例。有10亿注册资源，可以搞100亿贷款，资源富足率1：10，也是个杠杆比。租赁公司如果有50亿资源，可以搞500亿租赁，也是1：10的杠杆。搞期货一样寻常是1：20的杠杆，5块钱的资金可以做100块钱的投资，如果做远期交易业务，1：5的杠杆，100块钱的交易业务付20%，半年以后货品到了再付剩余的，这中心也有个透支，是1：5。近来，股票市场搞融资融券，也是个杠杆比，你有100万的股票，跟证券公司可以融资也罢，融券也罢，借给你肯定比例的透支，总之没有比例就没有金融。固然这也是金融讲堂的ABC，但是统统的金融风险都是背离了这些根本原理而所致的，以是这些根本原理要认真经来念，不管是行长还是科员，这个真经要每天念、月月念、年年念。

全部的金融风险都是杠杆比过高造成的，没有杠杆比就没有金融，但杠杆比过高就产生风险。刚才我用了光荣、光荣、光荣，杠杆、杠杆、杠杆，风险、风险、风险三个叠加词，就是用最土的方法引起各人的高度器重。统统金融的创新都是想方法把杠杆放大，一级杠杆1：3，二级杠杆再来一个1：3，团体体系叠加就变1：9，如果有三级、四级就更上去了，每一级都在策划杠杆比，统统金融危急的本质就是杠杆比放大，真正的聪明就是计划一个风险比力小的、有肯定光荣底子的、可靠的、不容易坏账的杠杆比，那才是聪明，是金融的精华。
　　
我们说太过的杠杆比是统统坏账、统统风险、统统金融危急的泉源，坏账是讲具体的一个企业，风险是这个体系体系发生的事，危急就是延伸到一个地区，一个国家，以致整个天下的事。全部的这些，都和杠杆比、和风险没控制好有关系。办理金融危急的全部办法也就是三个字：“去杠杆”，不管是国家级的去杠杆，还是某个行业的去杠杆，还是某个企业的去杠杆，实质就这么简朴。
　　
这是金融的第二个本质，风险、杠杆和光荣。这三件事是互动的，光荣高的风险固然就低，杠杆比一样寻常也不会太高；杠杆比高的光荣就会低落，风险也就比力高。金融专家、企业的创新都是围绕这三件事在运转，最关键的是要把握好一个度。
　　
第三个本质，金融的要义是为实体经济服务。
　　
记得邓小平老人产业年观察浦东，也就是1991年1月14号，大年初四，他说了一句话：“金融很紧张，金融是当代经济的核心。金融搞好了，一招棋活，通盘皆活。上海已往是货币自由兑换的地方，以后也要如许搞，中国的金融要在天下上有职位，起首要从上海搞起。”

这段话讲了三层意思：一是金融和各个行业的关系，一招棋活通盘皆活，是个中心。二是上海已往是货币自由兑换，以后也要这么搞，其时金融是管制的，贸易项下也不能自由兑换，老人家已经想到以后贸易项下自由兑换，以后要这么干。三是，其时人们以为北京是金融中心，上海不值一谈。老人家说中国的金融要从上海搞起，上海才真正敢把金融中心作为自己的奋斗目的。
　　
金融是当代经济的核心，这个核心是怎么形成的？要为实体经济服务，如果不为实体经济服务，这个中心就变成以自我为中心，就会异化为一个卡拉OK、自拉自唱、虚无缥渺的东西。金融只有在为实体经济服务的过程中，围绕着实体经济运转的过程中，才气成为中心。对此，王岐山同道在当国务院副总理时曾说过，“百业兴，则金融兴；百业稳，则金融稳”，这两句话应该是金融界的戒律。我讲这段话，是让各人明白金融的本源，金融的三个要义。你哪怕成了大银行的老总，这段话也应该温故而知新，每当我们发生任何金融风险，无论是金融危急，还是一个企业休业倒闭，大概一个P2P跑路的时间，你都可以从这三个特性值里找到标题的本源。

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