艾德证券期货:中国口腔医疗四次递表港交所,千亿口腔蓝海值得期

显示全部楼层 · 发表于 2021-9-16 08:36:59

艾德一站通讯：中国口腔医疗集团有限公司（以下简称“中国口腔医疗”）日前向港交所递交上市申请，拟在香港主板上市，创升融资为其独家保荐人。

图源：互联网
中国口腔医疗赴港IPO，表明口腔赛道炙手可热，就数字医疗领域来讲，思派健康、零氪科技、智云健康等相继在今年传出IPO消息，而作为热门行业的口腔医疗领域更不例外。
从中国口腔医疗集团上市文件中，我们可以看到中国口腔医疗的行业现状以及口腔行业未来的发展趋势。

中国口腔医疗市场突破千亿大关
而近年来，随着人均收入逐渐提升，越来越多的人开始重视口腔健康。根据卫生部数据，2019我国口腔患者人数已经达到了7亿人，占全国总人口的一半，国民的口腔健康已经成为了不可忽视的问题。根据调查数据显示，2020年超八成消费者有做过口腔医疗项目，口腔医疗服务市场正在不断扩大。

图源：互联网
与此同时，国家也是鼓励民间资本、社会资本进入口腔领域，2010-2019年我国口腔医院数量总体上保持增长趋势，由2010年为302家到2019年的885家，民营口腔医院占整体口腔医院比例达到了80%。市场规模由2015年的757亿人民币增长到2020年的1199亿人民币，突破千亿大关。
这就是尽头了吗？远远不是。数据显示，2020年我国人均口腔消费支出136元人民币，与韩国、美国、日本相比差距还较为明显，仅占韩国的五分之一。所以预计在未来我国口腔医疗需求还将激增，到2025年整体市场规模将达到3000亿人民币。
艾德一站通了解到，2021年上半年，口腔一级市场一共发生33起融资事件，融资总金额逾50亿人民币，达到了有史以来之最,比如时代天使在港股上市后，盘中暴涨超180%，市值超700亿港元.

中国口腔医疗四次递表港交所
中国口腔医疗集团创始人王晓敏开了一家“中央牙科诊所”，于2004年进入牙科服务市场。虽是以中字开头，却是一家民营的口腔医院。
据上市文件显示，中国口腔医疗集团董事会主席、行政总裁兼执行董事王晓敏以及其配偶郑蛮、JTC BVI、Ricon BVI与Meihao BVI均视为其控股股东。IPO前，王晓敏、郑蛮夫妇持股95%。
中国口腔医疗集团于2011年开始各年龄段的个人提供牙科服务，之后逐渐扩大业务，现已发展成为温州最大的民营口腔医院。旗下温州医院、鹿城医院、瑞安分院、苍南医院4家牙科医院分别位于温州及其下辖的鹿城区、瑞安市和龙港市。
中国口腔医疗集团主要有口腔综合治疗科、牙齿正畸科、口腔修复科、种植牙科四大科室，收入占比较稳定，以口腔综合治疗科为主要收入来源。种植牙科占比较低，若之后种植牙纳入医保范围，中国口腔医疗集团作为医保定点医院，其占比有望进一步提升。
另外值得注意的是，中国口腔医疗集团曾三次提交上市申请，分别是在2020年2月、2020年8月和今年2月，均以失效告终，此次是第四次提交递表港交所。

财报数据增收不增利
据上市文件显示，2018年-2020年，公司实现收益由7363.7万人民币逐步上升至8455.6万人民币，年均复合增速为7.16%，尽管收入规模不断扩张，但“增收不增利”的情况也逐渐显现，其年内净利润由2256.1万人民币下降至1498万人民币，年均复合增速为-18.52%，主要受到新冠疫情、员工成本以及营销及推广开支增加导致销售开支增加等因素影响。

图源：上市文件
分业务来看，口腔综合治疗科收入占比较高，接近4成，其次是牙齿正畸科，收入占比25%以上；口腔修复科在20%左右，收入结构相对稳定。
由于牙科医院造价成本高，装修及牙科器械、设备皆所费不菲，加上员工成本、存货、耗材及定制产品成本，物业成本，运营管理成本等，回收期限通常需要7年时间。其余的苍南医院、鹿角医院、瑞安分院目前均未收回投资，其中瑞安分院仍未达到收支平衡状态，短时间内或仍需要大量资金投入。
总体而言，中国口腔医疗集团作为温州医保定点医院，冲刺IPO，有自身的一定的优势。而面对行业发展的局限性，中国口腔医疗集团想要寻得更好的发展依旧充满挑战。

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