基金基础（一）5 P3 S+ |7 v# ]/ I4 H6 E1 M
有人说，人生有三大幻觉——A股要涨、美股要跌、她还爱我。
6 [0 K+ r/ ^# c9 @% q( U! @如果必须要排个顺序的话，显然A股要涨更实际一些。买什么基金好？其实详细拆分这个问题之后，是以下3个更加具体的问题。
% W3 u+ g4 s4 R$ _- q3 b7 d 投资赚的是什么钱？
+ T+ N; ~& j# w' X5 c 投资能赚多少钱？) C" Q( v( g' G1 `) m
怎么赚到这些钱？
% v% b1 ]" h9 @" u3 s' N& c8 j5 l投资赚的是什么钱* @8 W2 {+ c0 U& L [
很多人有一个习惯，就是经常会盯着自己看好的股票，而股票价格的上涨或者下跌甚至能影响心情。
, }: o2 P' }) G3 `! |7 v事实上，*股票价格不是简单的数字变化。整体来看股票价格的上涨掺杂了两个部分：一部分是价值的上涨；另一部分是短期市场情绪带来的上涨。
/ r6 ^" C. Y$ Y1 O7 c*其中，价值的上涨相对缓慢。企业内在价值的创造，需要日复一日的辛勤劳动，通过产品或者服务来不断积累才行。比如一家企业创造了20%的年利润增长率，但是简单折算一下会发现，对应到每个交易日的涨幅只有0.07%。但情绪的上涨往往是急促而猛烈的。! L# {: i0 v5 g/ D* |+ g! `
*因此对于第一个问题，我们要心里有数，明白要赚的钱到底是“企业价值增长的钱”还是“短期情绪波动的钱”*
& s* s8 X/ Y* z" @6 D! |- f, h*前者是一个增量游戏，后者是一个存量游戏**，你赚的短期情绪波动钱，其实是另一个人亏掉的，因为在存量竞争中，有一个人赢，就必然有一个人输，只不过绝大多数人认为赢的是自己。#基金##基金#2 S7 K7 ?6 H+ q9 z. q& a
图1-1 1802—2002年美国金融资产增长情况- ~6 s/ P+ ?9 z. H
在这200年中，美国的年通货膨胀率是1.4%左右，股票年化收益率为6.6%，GDP的增速在3%左右。也就是说，股票实际的年化收益率= 6.6%-1.4%-3%=2.2%。
3 |7 g( v( @: s$ K% b+ y: }; e那么这2.2%的收益率是什么呢？这个收益率主要包含两方面：一方面，由于企业经营的存在，企业在社会中创造的价值不断增加，赚取利润的速度会超过GDP的增速；另一方面，上市公司整体的盈利能力和公司质量，要高于社会上全部企业的平均水平，所以它们的盈利增速会更加快一些。回过头来，我们再来看一看国内的情况。前面提到过，我国过去20多年的GDP平均增速大概是9%，全部企业的收益率在10%左右，而上市公司的收益率情况略好一些，能够达到12%左右，偏股型公募基金的年化收益率在15%左右。1 @% ^! c7 H# E; I/ b
随着经济规模的不断增加，2019年我国GDP已经超过14万亿美元，位居全球第二。但未来的GDP增速很难维持在较高水平，我们姑且认为未来20年我国的GDP平均增速在5%左右，那么上市公司的净资产收益率预计为8%~10%。也就是说，8%~10%的年化收益率应该成为我们未来的一个基本收益目标。
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发表于 2022-6-12 07:47:45
