《金融衍生品交易方法》

显示全部楼层 · 发表于 2024-11-22 09:02:30

序章，金融衍生品的概述
1，期货的来历和现状
2，期货交易机制
3，期货的作用
4，期权的交易规则
5，期权理论的发展历史
6，金融投机，风险管理，对冲套利
第一章，期货的价格规律
1，宏观基本面分析(通货膨胀，失业率，央行利率)
2，微观基本面分析(库存，利润，基差)
3，技术面因子(波动率，成交量，历史周期)
4，期货和现货的关系
5，持有成本模型
第二章，期权的价格规律
1，期权的履约机制
2，资产的收益和风险衡量
3，波动率--单位时间化标准差
4，使用波动率为期权定价
5，期权价格的运行原理
6，定价因子与风险分析
第三章，使用期货进行风险管理
1，套期保值(签订期货合约对冲现货的风险)
2，基差风险(期现价格的不均衡带来额外的风险)
3，最优套头比(使用期货与现货的价差关系设定套保头寸的比率)
第四章，使用期货进行套利
1，基差贸易(买入现货的同时签订一份等额的期货合约，到期交割)
2，套利交易(买入现货的同时，买入一份期货的空头合约，待价差有利时，两头平仓获利)
3，基差预测(通过期货的定价模型，合理的预测基差的走势)
4，套息交易(持有一笔附息的证券现货，并在期货市场进行套期保值)
5，做市交易(在流动性较低的现货市场持有大量的现货按照某种特定的买卖差价向市场供货，并在流动性更好的期货市场持有完全等量的头寸以对冲风险)
第五章，使用期权进行风险管理
1，固定套保(持有某种资产的同时，购买它的期权合约)
2，结构化套保(结构化的购买期权合约，如风险逆转组合)
3，方差套保(购买期权合约之后，不断调整持仓，实现方差稳定)
第六章，使用期权进行对冲套利
1，买卖权平价套利
2，波动率预测
3，动态对冲
4，波动率曲面套利
5，波动率微笑套利
6，波动率偏度套利
第七章，通过期权获取市场预期
1，期权隐含波动率
2，期权波动率微笑指标
3，期权波动率偏度指标
4，期权波动率跨期指标
第八章，使用期权表达交易观点
1，表达市场的方向
2，表达市场的波动范围
3，使用期权表达预期概率分布
#期货# #期权#

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1，期货的来历和现状
期货是一种可以自由交易的不记名有价证券或者订单合约，它是基于远期合约的一种金融产品，最早的期货，可以追溯到2000多年前古希腊的谷物交易合同，那时候人们就习惯在丰收季节尚未到来之前，提前向农户支付一笔描述在未来收购某一些谷物的保证金来确定一个合约，以此敲定丰收之后的交易价格，它最初只是一个在将来某个时间点交付的订单合约，到后来交易逐渐推广之后，它就具备了一定的金融投机属性，因此期货是在远期合约的基础之上，具备了不记名，自由买卖，保证金交易的一种合约，而期货市场，是期货交易的约定场所。
关于期货的故事，古希腊有一个非常伟大的哲学家，名叫泰勒斯，泰勒斯是一个知识分子，他最早提出了地心说这个概念，泰勒斯除了以他渊博的哲学智慧著称，更以他独特的致富故事闻名遐迩，泰勒斯早年虽然是哲学家，生活却贫瘠而简单，他有一群朋友，都是富有的商人，他们经常调侃泰勒斯，说他只顾着做哲学这种不能赚钱的东西，泰勒斯反驳道，他只是不想赚钱，并不是不会赚钱，朋友们就跟他打赌，说他只要能靠哲学赚钱，就不调侃他了，泰勒斯答应了这个赌注，于是他开始做生意了。
泰勒斯盯上了当时的橄榄油生意，橄榄在丰收的季节，大家会踊跃使用榨油机，榨取橄榄油，以供淡季所需，榨油机在淡季几乎无人问津，只有在旺季的时候，才会有人大量使用，这导致榨油机的使用费，在淡季和旺季的差异非常之大，而橄榄的丰收和寡淡，取决于天气，熟于天文的泰勒斯夜观星象，预测来年会有一场大丰收，于是大量租用榨油机，以备旺季所需，他的预测取得了成功，来年果然橄榄大量丰收，由于人们纷纷使用橄榄榨油，泰勒斯趁机抬高使用费，赚了很大的一笔钱，由此他的朋友们再也不敢调侃他只懂做学问，不会赚钱了。
现代的期货合约，主要出现在30年代的美国芝加哥，那时期的谷物商人在芝加哥成立了芝加哥交易所，交易他们手里的谷物期货合约，采用第三方保证金监管机制，买卖合同的双方，签订不记名合约之后，要在交易所分别支出一笔保证金，以此保障交易双方的权益，一旦另外一方违约，对手方有权没收违约方的全部保证金，而合约本身是不记名的，可以自由买卖和交易。
在中国，期货市场也经历了相当长一段时间的探索和发展，由国家政府牵头的期货交易所，上海期货交易所，大连商品交易所，郑州商品交易所等，他们同时具备官方监管和交易透明的保障机制，对维持中国的经济和金融秩序，发挥了巨大的作用。
期货市场主要交易大宗商品，如谷物期货，大豆，玉米，菜油等，还有金属期货，如铜，金银，钢铁等，以及少量的金融期货，股指期货，国债期货等等。
期货市场目前国内每年的成交额高达580万亿元，是名副其实的金融第一市场，也是流动性最好的投机市场，参与的机构包括国家战略储备局，国家中央银行外汇管理局，各大央国企，各大金融机构，各大外资投行基金，以及大量投机者，非常的活跃。

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2、期货的交易机制
期货是需要有第三方担保的交易，买和卖的双方在期货交易所缴纳一笔保证金，为了防止违约才有担保方，如果有一方违约，那对手方可以没收违约金，一般保证金的比例为交易额的十分之一。
在期货交易所，期货合同是可以买卖的，买卖的差额一般以开户的保证金账户结算。所以期货的交易是由期货合同的开立，换手，平仓，交割，这4种行为构成的。开立一份期货合约是指买方和卖方签订的在未来交易某种商品的合约，此时在未来将买进这批货物的交易方称为多头。将卖出这批货物的交易方称为空头。如果未来价格下跌，则多头将以原来约定的更昂贵的价格购买这批货物，多头此时会亏损。空头则会以原来约定的更高价格卖出这批货物，空头此时会盈利。换手是指已经开立期货合约的双方都可以以更合适的价格出手卖出手里的合约。买入这份合约的人将替代卖出合约的人去履行交割职责。若买入合约方买入的是多头合约就变为了新的多头。而买入空头合约就变为了新的空头。此时原来签订合约手里的合约卖给别人他的行为称为平仓。买卖双方最终履约在到期日一手交钱，一手交货的行为称为交割。
场内的报价机制，期货的场内报价有很多种方式，根据交易者的需求分为被动成交类型与主动成交类型。被动成交是指挂出一个恒定的价格选择买或者卖。主动成交是指交易者主动寻找场内最优买入价或最优卖出价进行成交。市场价成交方式是指投资者委托券商以当前市场价格立即买卖的方式。对手价是指交易者每次报价以被动成交的方式挂出最优的买入价和最优卖出价。排队价是指买卖双方按照价格优先、时间优先的原则进行撮合成交时，某一特定价格下等待成交的订单队列。具体来说，当市场价格达到或超过某一买方愿意支付的价格（买价）或某一卖方愿意接受的价格（卖价）时，这些订单就会按照提交的时间顺序排队等待成交。

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