1内部经济“三大过剩”，次贷危机导致输入型危机。+ B; B6 Z# j( z ]# Z0 T2 T( w4 h
彼时我们经济在2003年以来的持续高涨下，出现劳动力过剩、产能过剩、金融资本过剩，导致经济“三驾马车”比例失衡，经济运行高度依赖出口。2007年中国经济对外依存度高达58.8%。# \4 }9 ]1 s( ]
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三驾马车中，投资和出口占比增加，消费占比明显下滑，反映内需乏力，依靠外需。- H) D' K! ^* [" v+ c
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! m* w) W' `% W次贷危机导致美国建立在借贷上的超前消费模式结束，美国贸易逆差大幅收窄，我们作为美国主要贸易逆差国受到较大的冲击。" U% {/ j, q+ f; ]5 K* J5 o
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一方面，依赖外需的出口遇冷。出口占GDP比值由2007年的8.67%连续四年下滑至2011年的2.40%。
' p' F+ q: L- B: N7 \5 I3 _7 U3 ~另一方面，美股崩溃致使国际资本涌入商品期货市场，带来初级商品价格上涨，给我们带来严重的输入型通胀。
) z0 O0 c% O- {' K! A8 u5 uCPI同比和PPI同比均高增，2008年年内CPI同比最高达8.70%，PPI同比最高达10.06%，资本市场受预期影响暴跌72%。上证指数跌至2008年11月低点1717点。) x4 `; Q( h" w! q- `4 S4 j
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2 经济刺激：四万亿刺激计划重磅出台- |. Q! }4 J/ w# c
面对外部环境的骤变，我们需要适应外需减弱带来的“低增长”，加速经济转型。我们的措施着力内外需，推出一系列刺激经济和宏观调控配套政策，2008年11月推出扩内需、促增长十大举措，调动资金达四万亿元，占当时GDP的12.53%。
/ q0 i, G: w2 H% C( x: J8 T, _2007年三季度次贷危机爆发，GDP开始下滑。时隔9个月开启刺激计划，随即推出一系列减税降费等财政措施刺激内需，14个月后确定四万亿投资计划，其中近30000亿元地方承担。
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5 H: L; D- Z1 u" p8 {1 o3短期效果显著，总体利大于弊
- v" A9 F& z# K% u9 z% l N短期上，“V型反弹”领跑世界经济走出危机。GDP增速于2009年一季度触底反弹，仅用时9个月。并在三季度就重回两位数增速的“高增长节奏”。而同样大规模刺激经济的美国在2009 年4季度才实现GDP重返正增长。相较于世界其他经济体，中国经济恢复的速度均有明显优势。, q3 i: i& T7 M. R
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0 \. @6 [% Q6 w( n" |“扩内需”措施影响深远，扭转三驾马车不平衡趋势。“四万亿刺激”有效拉动内需增长，2010年后，我国消费占GDP比重迎来连续六年正增长，从48.91%上升至55.04%。此前依赖外需导致的出口占比也在2011年恢复2.40%的均衡水平。2 w5 _' E% @5 X$ O+ [" \4 Q- j
大规模基建投资，大幅释放了中国经济高增长的巨大潜力，让我们的GDP增速保持在7%以上。3 n7 A8 s% H, s2 R5 h
但大规模刺激也使得资产负债表扩张，形成了以债务扩张拉动经济的结构与体系。
! ^( p) O' a$ l% b) {5 X( g一是国有企业负债扩张。2008年至2010年，三年时间国有企业负债从20万亿扩大至40万亿。# s* f% B7 S: h5 }
二是地方负债扩张。截止到2013年上半年，全国各级政府需要偿还的债务余额总计约为30万亿元。 | 
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发表于 2024-12-4 07:30:11
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