1内部经济“三大过剩”，次贷危机导致输入型危机。
- {8 h" o( [+ L9 v9 [+ x彼时我们经济在2003年以来的持续高涨下，出现劳动力过剩、产能过剩、金融资本过剩，导致经济“三驾马车”比例失衡，经济运行高度依赖出口。2007年中国经济对外依存度高达58.8%。7 W# b' o* c$ t- G" G
! g/ z2 W& U8 X6 j: F% G; l三驾马车中，投资和出口占比增加，消费占比明显下滑，反映内需乏力，依靠外需。, C+ |- P; K" D
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$ v2 z1 M7 T( Q0 i2 Q次贷危机导致美国建立在借贷上的超前消费模式结束，美国贸易逆差大幅收窄，我们作为美国主要贸易逆差国受到较大的冲击。" X* w! k' ]- L8 ]4 k Z
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一方面，依赖外需的出口遇冷。出口占GDP比值由2007年的8.67%连续四年下滑至2011年的2.40%。
# x% ~9 x7 ~) a8 q& N) s4 b另一方面，美股崩溃致使国际资本涌入商品期货市场，带来初级商品价格上涨，给我们带来严重的输入型通胀。
H6 A: e; E+ I, XCPI同比和PPI同比均高增，2008年年内CPI同比最高达8.70%，PPI同比最高达10.06%，资本市场受预期影响暴跌72%。上证指数跌至2008年11月低点1717点。
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& G9 v! j) D+ O% w0 V7 t2 经济刺激：四万亿刺激计划重磅出台
8 V U o+ u; o5 |" y) Z面对外部环境的骤变，我们需要适应外需减弱带来的“低增长”，加速经济转型。我们的措施着力内外需，推出一系列刺激经济和宏观调控配套政策，2008年11月推出扩内需、促增长十大举措，调动资金达四万亿元，占当时GDP的12.53%。9 L$ C: v# H4 \6 h% `
2007年三季度次贷危机爆发，GDP开始下滑。时隔9个月开启刺激计划，随即推出一系列减税降费等财政措施刺激内需，14个月后确定四万亿投资计划，其中近30000亿元地方承担。+ @. ~! c+ f! w7 D( w: p
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3短期效果显著，总体利大于弊: Y/ n, A/ e# [
短期上，“V型反弹”领跑世界经济走出危机。GDP增速于2009年一季度触底反弹，仅用时9个月。并在三季度就重回两位数增速的“高增长节奏”。而同样大规模刺激经济的美国在2009 年4季度才实现GDP重返正增长。相较于世界其他经济体，中国经济恢复的速度均有明显优势。
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“扩内需”措施影响深远，扭转三驾马车不平衡趋势。“四万亿刺激”有效拉动内需增长，2010年后，我国消费占GDP比重迎来连续六年正增长，从48.91%上升至55.04%。此前依赖外需导致的出口占比也在2011年恢复2.40%的均衡水平。
. @; R) @" b4 P大规模基建投资，大幅释放了中国经济高增长的巨大潜力，让我们的GDP增速保持在7%以上。0 O& C: R, X( E6 R
但大规模刺激也使得资产负债表扩张，形成了以债务扩张拉动经济的结构与体系。- ]" A# X, ^: c1 ]0 p* }) G1 D
一是国有企业负债扩张。2008年至2010年，三年时间国有企业负债从20万亿扩大至40万亿。
) g+ M8 i I( L1 K) b2 r二是地方负债扩张。截止到2013年上半年，全国各级政府需要偿还的债务余额总计约为30万亿元。 | 
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发表于 2024-12-4 07:30:11
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