在期权交易里,波动率可是个热门词汇。简单来说,波动率就是衡量资产价格动来动去有多厉害的一个指标。资产价格波动得厉害,风险就大;波动得温和,风险就小。波动率有好几种,比如历史波动率、已实现波动率、预期波动率和隐含波动率,它们各自有各自的算法和用处。 U w2 C& Y& u: K* e5 Y" ]' n
对期权投资者来说,交易期权其实就是在赌资产未来一段时间的波动情况。波动率交易,这可是期权独有的魅力,吸引了不少投资者。而且,比起预测价格,预测波动率往往更靠谱些,所以不少专业投资者更喜欢处理波动率风险。5 L. C9 R6 U. a6 w
接下来,就聊聊怎么做波动率交易,主要分两种:看多波动率和看空波动率。
! {) @! E" y/ p4 `: J一、看多波动率(做多波动率)3 Z6 H; Y$ O# a) G t8 Y
如果你觉得波动率太低了,想赚点波动率上涨的钱,那怎么办呢?可以买跨市价差策略或者宽跨市价差策略。简单来说,就是同时买进认购和认沽期权。这样,只要资产价格波动得够大,超过了你的成本,你就能赚钱。
* k" C- {8 B$ h$ Q这个策略的好处是:亏钱有限,赚钱没上限。行情大起大落的时候,不管方向怎么样,只要波动率上去了,你就有可能赚钱。
/ k1 h% x7 X6 s/ U: O, C( a不过,也有坏处:成本不低,因为得同时买两种期权。而且,资产价格很多时候都是小幅波动或者震荡,这时候你的策略可能就赚不到钱,还得承受时间价值减少的损失。所以,你得根据期权的情况,及时调整认购和认沽期权的比例,降低风险。# n: d, ^+ ?' g
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" [' W) a @# p) x9 x7 F$ L二、看空波动率(做空波动率)
1 }" R1 b, A0 E如果你觉得波动率太高了,想赚点波动率下降的钱,那也有办法。常见的做空波动率策略有三种:+ S8 u. o0 a' H) ^$ |" |
卖出跨市价差策略或宽跨式价差策略:这个策略就是同时卖出认购和认沽期权,能赚点权利金。这个策略胜率挺高,盈利曲线也稳,但就是亏钱没上限。6 \* t" _, K& \$ Y1 \" X& H! f& X0 ?
牛市或熊市价差策略:这个策略得你对资产价格未来走势有点判断。如果你觉得价格要涨,就用牛市价差策略;如果觉得要跌,就用熊市价差策略。隐含波动率一涨,这个策略就亏钱;隐含波动率一降,就赚钱。
2 t! G8 s# d, d$ `4 O& ? f波动率反向套利策略:这个策略就是卖出一份长期的平值认购期权,然后买进更多短期的虚值认购期权。这样,当隐含波动率下降的时候,你就能赚钱。 g: O8 C% t0 m( d3 l
除了做多和做空波动率,波动率交易还有时间上的玩法,比如波动率期限结构和波动率曲线,这些也给期权投资者带来了新的机会。" ~4 J1 e1 F, j8 L
对大多数期权投资者来说,波动率和资产价格是影响赚钱的两个主要因素。时间因素一般快到期的时候才重要。很多投资者都会保持Delta中性,这样他们主要面临的就是波动率风险了。所以,懂波动率、会处理波动率风险,对期权投资者来说可是非常重要的。
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