2026年开年以来，国际黄金市场仿佛坐上了“过山车”，其暴涨暴跌的走势让投资者心跳加速。
( q; Z; c* R( X H$ a, u+ h国际金价在经历了1月的疯狂飙升后，金价近期遭遇断崖式暴跌，然后又强力反弹，一个交易日超过100美元的涨跌依然成为可“新常态”——剧烈震荡让不少追高入场的投资者措手不及。然而，在此轮金价跌宕起伏的过程中，上海证券报近期的一则调查，却撕开了黄金市场热闹表象之下的魔幻现实：有七成消费者选择拒绝购买黄金首饰，仅16%的人认同其“消费+投资”属性，这背后的原因及对投资者的启示值得深入探讨。6 h7 _3 c; ]- u1 r: x/ X7 l
近期上海证券报的相关调研显示：近一成受访者将过半“身家”押注黄金
I/ t5 s5 H# W; L5 y/ Q! n q; b- W5 LB消费理性与投资狂热的平行世界
; O( h* z; |& c: p; A& [- O6 b) w在该调查中，54.95%的受访者用“不划算”三个字筑起理性消费的围墙。
: ^9 @& Q R. ^3 d8 a周大福门店里，标价飙升的龙凤镯与骤减的客流形成鲜明对比。品牌溢价与手工费构成的“情感税”，正在劝退曾经将黄金视为普通商品的年轻人。但平行时空里，那些坚持十几年定期购买金条的家庭，正默默践行着“黄金是实打实的保值项目”的信念坚持少量购买。这种分化并非偶然——当首饰金价包含30%以上加工费时，投资金条纯度与流通性优势凸显，折射出消费者对黄金双重属性的清醒认知。: _, w, l, c5 E/ d
另一方面是黄金定价逻辑的重构。
4 C. b. E. N& u5 S1月末的金价回调被华泰期货研究院陈思捷诊断为“美联储预期反转与杠杆资金共振”。市场在美国总统特朗普提名的美联储主席候选人凯文·沃什的鹰派阴影中惊醒，投机多头集中平仓引发了踩踏。但其更深层次的变化正在发生：世界黄金协会数据显示，全球央行购金量持续维持755吨高位，官方战略性增持构筑了金价新支点。高盛商品研究团队在报告中指出，新兴市场的多元化需求正在对冲政策风险，这种“非价格驱动”的买盘让黄金定价逻辑逐步脱离传统框架……$ f$ ?8 ]. z6 h7 D* {% l) @
B金价波动下的消费众生相8 `& w/ E" Q' E! Z9 Q7 i& ] i2 o
高金价下的消费困境
+ h. W& ^( V- p9 C0 `# W首先，高金价给刚需群体带来了支付困境，其中婚嫁群体首当其冲。三金五金等传统婚俗配置原本是结婚的必备环节，但在金价飙升的当下，购置成本从一年多前的数万元飙升到了最近的近十万元，这对于普通家庭来说是一笔不小的开支。广西的一对情侣，因为金价在两年内从600元/克翻倍至900元/克，导致黄金购置预算失控，最终因这100克黄金的购置分歧而分手。而且，金饰还存在隐性成本。品牌溢价和高额工费（占比达30%）在回收的时候将会归零，使得金饰的实际保值率远低于金价涨幅，这进一步激化了消费矛盾。
, R0 |. y) x4 K( k% y同时，高金价也显著抑制了非刚需消费。金店普遍遭遇“看多买少”的困境，消费者驻足观望的比例激增。头部品牌门店大规模缩减，部分商户因囤货成本过高被迫歇业。消费者形成了“越涨越不敢买”的心理，足金价格突破600元/克后，刚需购买力出现断崖式下降——甚至连因为金价持续上涨出现的年轻人囤瓜子金的现象，也在金价飙涨到1500/克后，失去了年轻的拥趸们。( |. k( Y6 m; w( L; B
上海证券报的调研显示近一成受访者将过半“身家”押注黄金( h! C0 k; G9 C0 R8 L
金价暴跌后的决策异化
1 e4 H- {1 l( \ \; o4 ]2 _; V当金价暴跌的时候，同样引发了一系列问题。暴跌触发了跟风投资者的生存危机。有消费者挪用购房首付在1250元/克的高位购入黄金，仅仅一个月就遭遇单价暴跌70元，单笔亏损超2000元。而且回收市场出现价格倒挂现象，金店售价1548元/克的时候，回收价仅980元，一位消费者的60克金饰变现就亏损了3.4万元，这导致部分家庭资金链断裂。3 W8 r. S; j6 i# D' d7 O- {2 d3 s& K
此外，价格巨震引发了消费端与供给端的双输局面。杭州珠宝市场出现了商户集体歇业的情况，上游厂商也暂停报价，整个产业链陷入停滞。消费者对暴跌后的行情持“惯性下跌”预期，即使在春节旺季也不敢再出手购金了。央视调查显示，刚购金饰者还面临退货收取高额手续费、折价回购等二次伤害，这使得消费者对市场的信任逐渐瓦解。
. C3 v3 u5 u( N" v7 q. D上海证券报的调查显示目前黄金的投资属性与消费属性已出现历史性分化
" g1 {5 G9 J, D; mB七成消费者拒买黄金的原因
% E: h' p/ `; V8 c" t这些消费者拒绝购买黄金，一方面是受到了过去金价剧烈波动的影响，他们看到了高金价下的消费困境和金价暴跌后的损失，害怕自己成为下一个受害者。另一方面，黄金价格的剧烈波动，让消费者对黄金的属性有了更清晰的认识。他们逐渐明白，黄金饰品本质上是情感消费，其工费溢价在回收时无法体现，而投资黄金应选择银行金条、黄金ETF等低溢价标的。不光是中国，前些日子媒体报道韩国企业因金饰成本三年翻倍，将工龄奖励从黄金改为现金，就体现了这种实用主义的转向。' `4 e6 u, e+ j3 O! o
而且，消费者也在学习和长大，他们开始关注市场动态和专业知识。世界银行2025年10月底的大宗商品前景报告用“最后狂欢”形容2026年贵金属市场，预测2026年黄金均价涨幅大幅放缓至5%左右，并预警2027年价格将迎来回调。
( X9 M" v' E. x' K2 l% [5 I这些权威信息让普通的消费者更加谨慎，不再敢茫茫然盲目跟风购买包括实体金饰在内的黄金产品。
! C+ i) Y' n1 W* V调查显示仍有2.94%的受访者表示“没啥想法，看大家买了我也跟风买了”
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