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& P( Y& V. A0 z5 v0 X! n监管谋变
& A$ b6 l3 e% E: V% k! n 在A股新规向下熔断和离岸人民币汇率跳河中2016年开始了它的交易，指数同时也迎来第三轮快速下跌。过去10年间形成的A股底层行为规则体系，正在2016年发生根本性的再造。! @+ a) f# [% d
同样再造的，还有管理层的监管思路和逻辑。一方面管理层或自律组织对市场指数的变化保持静默态度，另一方面也在大股东场外减持等活动留出“松动”的空间。这些动作透露出的含义是，更尊重市场了，更愿意按照市场的规律办事。不容忽视的是，管理层虽然在应对此次市场快速下跌过程中采取了更具市场化逻辑的方式出手，但其对A股下跌可能带来的系统性风险仍然具有警惕。( Q: u, s" g8 @
去年年中以来，A股已然经历了三轮快速的短周期式下跌。0 K* y) M/ r/ Q- n1 y4 R
值得注意的是，与年中两轮下跌过程中管理层通过增资证金公司、组织金融机构进行市场干预等措施相比，管理层对震荡市的治理逻辑正在发生悄然转变。一方面管理层或自律组织对市场指数的变化保持静默态度，另一方面也在大股东场外减持等活动留出“松动”的空间。: D2 v+ T' g' s! n9 P0 q7 l( @% ^
业内人士表示，管理层在此轮应对市场下跌过程中，体现出了更加符合市场规律的特征；其原因或与此前降杠杆政策实施后，融资盘体积下降导致风险扩散的压力降低有关。也有消息称，管理层的市场干预已由早前的公开入场改为了组织资金低调出手护盘。2 X$ S8 O* i6 V, A$ {: m& G
而另一方面，考虑到场外配资、私募配资的杠杆已经基本得到拔出，但两融、股权质押以及资管产品杠杆的去杠杆周期或较为漫长，因此亦有分析人士指出仍须对系统性风险保持一定的警惕。2 }* ?! A( }7 x* m. O3 _
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发表于 2016-1-15 15:33:00