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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。0 ]9 F! m; g* Q9 t+ i6 f$ m
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讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。7 j+ V1 @, A6 a& {& j6 o
! l, H/ C* M6 \1 J0 X" w 大成景宏基金司理刘明$ f" m( g) P2 o: V2 L8 s7 n
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这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。
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讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。
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那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的9 a# f! ?8 v2 h4 F; l8 F5 f8 g
. y6 f x' x1 E; F+ O 袁青大成基金机械行业研讨员
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/ G- R K! v& _4 Q/ g 这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。! F' W( q! q; [4 Y* N& G
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讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。
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讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。
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& w4 w7 ~) i5 _2 S/ d 大成景宏基金司理刘明
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1 x* ]2 E* b; P5 I5 v 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。( ^; V" @* h( `8 @/ q
: I/ l9 a I2 V* K* b 讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。' b3 C" e4 Y! r9 j+ C5 u
2 L# q- E" R4 ]2 [ h4 h3 [7 P6 L 时任大成价值成长基金助理杨磊3 m' W% J; X* ]' J3 |& K
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重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。1 [3 y! I2 K1 m* v8 Z
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茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的; a6 S: ^# Z+ a! e" ~) g. e
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时任大成价值成长基金助理杨磊6 P" }$ V1 K) A+ m, ~' d- @/ _
0 O: r ^; B. o) Y" m" L* u M2 w1 @ 第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业
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大成景宏基金司理刘明8 Y$ I, M( j/ ~7 {# \$ |% F a9 l
, \4 ^" A) _# b$ v 这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定
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" y& t/ [1 D$ }1 |2 M( R7 m 时任大成价值成长基金助理杨磊
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) W. ]$ `/ ]3 q, M+ f4 F 第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合
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) ?, o4 |. b: T* S" V* q 袁青大成基金机械行业研讨员/ {4 ^" ?0 s( b' |, D
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他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。8 _$ K8 H" H+ b2 ^; P
- h7 b. I8 ?9 p% A' Q 袁青大成基金机械行业研讨员7 y# A0 |6 s! @+ \8 c
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我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，
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5 m5 C" {- E' G; n3 A7 O! ^' C& A( d 讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。% p: ^+ u* B U4 A$ U
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大成景宏基金司理刘明
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1 J3 j( j" _! z& ? 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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* G; @0 K: k4 x0 P f 讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。7 i3 Y z+ l F$ p( M7 a1 d
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大成景宏基金司理刘明0 k4 J! D5 n0 V* G! d2 S
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刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨1 W3 p; k/ w: u% v+ r- n/ ]
/ `# ~; n- ]7 _+ v" i6 [ 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。' q0 t/ F3 |, K& Q. M
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袁青大成基金机械行业研讨员
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- h" ]; @6 c' p- |: N 他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。
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那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有
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6 I( k2 Y6 @, \% j 讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。7 ]% h# `2 T2 N5 [* P0 y) g4 F( e
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大成景宏基金司理刘明
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后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。* p; T# J3 l" c# d
/ f0 p. U% N2 _' B! d& ~1 A 到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。 t1 ~2 T- [# S$ P! E1 v f+ F! Q
& y! o4 r; B% w4 s+ A; X 讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。
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3 p- y6 N0 E+ B v* j, ^* E3 _ 大成景宏基金司理刘明
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到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。, `+ a5 l" U8 Y% l4 p
1 P1 Z1 f5 U& k 讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。9 I% X0 g v% r
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刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。! Y# j7 ]8 m" E, y0 q% Q. m) ` V' p
9 f! A8 ^. [) G. q6 x+ g1 {3 g 讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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