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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。; {" J0 J9 w* k- w% J" b, W# H+ S/ H7 T
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讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。0 c6 {; R- D& P3 ]! h4 y) ?- I
2 p% o2 \7 b- M# R' @. u# d 大成景宏基金司理刘明( ~3 m- o4 X( B0 J
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这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。
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讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。! l) F' o8 M+ a* R( E
7 n4 X; G$ h+ ~) T# T' l4 E- W 大成景宏基金司理刘明
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那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的7 X2 S: [# A3 j# V( C
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袁青大成基金机械行业研讨员5 c& |1 \) v9 e1 }4 V
3 F6 Z2 F; c D9 { 这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。, K& D# C5 R% Y. F8 M! e2 w0 Z" V
& {" m/ A9 p" f% S 讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。) x7 N& h% o4 T8 a- Y
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。5 U; ?- h. `8 c: q, r
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讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。8 _- z1 J- k5 U% x$ C
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大成景宏基金司理刘明
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( r2 i! `0 o' o! u 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。& ~* \6 ^3 p: I! P7 I2 i, s+ W
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讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。; [4 E9 |3 M* H1 t) f( u
$ P4 P. p3 U! L& Y1 L- l& S 时任大成价值成长基金助理杨磊
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% U5 x0 T" p6 P4 ]+ }0 i t 重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。
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$ u9 T6 I% L/ j% H1 }5 t 大成景宏基金司理刘明
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9 R% w8 s: [7 X# u! s 茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的
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时任大成价值成长基金助理杨磊
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1 E; U6 @2 {" `( R 第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业' N% _% X: G' s! s* k
' h; y% G1 L- E# g 大成景宏基金司理刘明
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这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定( J) n# y" u& z! }! @
4 V- u! U* L- L, C6 `# B% A8 g 时任大成价值成长基金助理杨磊
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第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合5 K# E" v6 j- X' V0 N) m
3 [6 p. h+ o- V" I# L! n- b 袁青大成基金机械行业研讨员' _4 M+ z& ~( J# ?
3 [) a( P6 _3 ?9 s2 f& ]) r$ w9 C 他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。/ {. P9 g8 c8 G+ d6 Y, w
' u2 g* Q @5 v8 n, i 袁青大成基金机械行业研讨员
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: I/ i+ g, Z* g- p) [8 E3 J8 s 我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，
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讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。# f' J5 x' o6 I6 t
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! _/ ^: W5 O! M' F* z( ~. d 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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% @5 U9 R7 w% x4 K/ Y- S 讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。% A3 ?9 |* x- p* @* z3 j
; t7 y7 z& y! d& x2 n 大成景宏基金司理刘明
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, }) J+ X3 K6 `3 w( Z 刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨; ?7 Q' }5 ~6 Q
/ E7 b( K% }; V' J' N% ` 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。
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袁青大成基金机械行业研讨员
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他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。! E" O+ Y# f2 D/ v% ?2 n. \
0 S4 G& Q4 M+ f7 T5 Y! w- L 大成景宏基金司理刘明
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那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有& {) [, M( f! B0 Q6 d# j7 z" c7 I" f
' Y( k$ i- E/ s! |; e 讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。
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大成景宏基金司理刘明
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后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。4 e& B% S2 Z% c" ]5 ?, C
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到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。
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& n# [2 Z1 ^ R, _! U! ] 讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。' F/ B- O$ p! B5 g4 K4 l g" }
. n5 k8 M4 L4 E |8 ` 大成景宏基金司理刘明. r F8 X' q g4 C6 J6 m/ c }
+ d4 C; ~) b2 y1 i' Q j6 t8 Q 到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。
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% g" v8 y+ e2 g9 o: {% U' z 讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。1 d9 n! ]( G! P! }; H8 d5 S
; ~" o8 t" c1 m/ S 刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。
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讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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