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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。
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讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。6 c. G! f8 Z" z9 C
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大成景宏基金司理刘明
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这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。6 L8 H7 \ x- b0 b1 Q) O
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讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。
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那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的5 }, Y9 x8 |# \- u' z
4 i8 c# d2 h9 q 袁青大成基金机械行业研讨员
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( l7 D' O9 \; z5 q. K 这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。
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; v2 s# I9 b0 b0 S$ D$ f" a. j* U7 [ 讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。3 G- h( L2 g5 D/ Y- n/ C7 v
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大成景宏基金司理刘明
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。/ M' q# \% p8 m6 k" M6 @
: z: t4 S& E a- h- Z0 X w 讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。
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. f2 q) J) u/ l7 i8 p1 r 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。
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( F0 _2 c% ?. H4 d% g3 W 讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。6 s6 B4 b2 |1 O+ E* t( o
' |6 j! e1 v1 T7 ?6 f. F$ i+ y 时任大成价值成长基金助理杨磊- {$ J: a& g. R2 ]( _/ W6 b
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重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。. P4 V* `. o) J5 g6 `# D+ H$ K
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茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的" W# ?6 M* v) L
1 ~5 U# ?& m# w- c 时任大成价值成长基金助理杨磊 ?) D0 l) Q. ~* X t1 q' V% [" m
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第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业
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) X4 K: {& B8 v0 X# D t. a 大成景宏基金司理刘明* B0 v8 y7 y- ^' c+ y
! O' y( Q' R: J. o: J 这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定( S- C) M8 p" |
# ?9 \* H! K# n6 E6 j8 q/ M* X 时任大成价值成长基金助理杨磊: r5 F' d4 I$ L% [% _" K
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第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合
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他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。* B4 V4 e1 z- O# m( p
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袁青大成基金机械行业研讨员! a( a" D% i. m0 c, B
: ~; g( v2 w! c/ ~ 我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，
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讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。
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大成景宏基金司理刘明
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% o+ @+ _: o' w6 @2 o 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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, O2 a; U1 ?/ r" z7 [ n) `' H0 z2 J 讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。' q: N! W% G5 y& K7 @$ z
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大成景宏基金司理刘明
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刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨3 Z# \* ?% J, ?
$ e1 v6 @4 X% @& [ 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。% V. j2 R+ S. X; R; D
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袁青大成基金机械行业研讨员2 P' j# y& K) Y' v. Q! ~+ ?' M
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他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。6 f8 R" r( z3 z/ {3 A* V# y
/ B2 d" ~! z: k3 w+ `& ]. k 大成景宏基金司理刘明; i7 {7 P, T" R' Z7 m* H: g. d
. j" t c, O' D B0 J5 z4 H 那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有
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2 X9 z5 _6 M$ b4 C5 o2 S* Y( ]% u 讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。- x7 @6 j; b) u8 m: }
- n% L5 x2 F1 A5 a) F" T5 K) I 大成景宏基金司理刘明 a! x! Q; n6 X/ }% ?
6 r1 U) o, i3 [- B 后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。
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8 P5 ~& ]2 P# U 到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。
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/ E, |3 S( m- E( O7 w* H' H% Z( t. h) G 讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。
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; z8 ]) ?6 S$ |# ]# y" | 大成景宏基金司理刘明1 Q- k4 Y- Z9 A7 S; O
% b6 u }; H2 K$ } J3 M7 l* _; Y' P2 B 到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。
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G* ^5 ?- _; n 讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。
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6 D# A) z% w8 Z" p: G% d 刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。! n8 y% E! E; ~* z6 Y1 X' e
* C! J$ B$ C3 \ 讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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