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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。; `' l( `8 {5 d# X
; z2 @* b+ e. V7 [! H# ^' F6 [9 D 讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。. i5 ?7 \/ q m7 q( H
3 U6 }3 Y4 e7 z7 B4 X0 a- w 大成景宏基金司理刘明
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1 Z! @" W4 n& A: e8 \+ ^& }0 A8 _* M 这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。1 `% a+ X# R. T/ j7 x. v
i7 P j* ~1 K3 E9 K+ [2 T 讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。0 z$ g5 r9 m& }2 t4 z; U f
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那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的
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8 u0 K5 h5 G y3 |8 z e) | 袁青大成基金机械行业研讨员
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' l% K/ r6 \, I 这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。, y5 q+ D# z; J4 J6 z4 N1 [ U- Q
! ?4 ?8 R' J+ u* N$ A, U& m2 a 讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。
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讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。
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: }) K. ~: n. \2 c7 y: h 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。
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讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。: a) {7 e, ^; O* l
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时任大成价值成长基金助理杨磊. R+ N8 n( c6 Z; X8 r
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重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。: P1 J6 _# A: v7 Z- y
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大成景宏基金司理刘明
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茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的% L1 a5 J! b ?
0 S4 O7 }0 B- H5 Z" W 时任大成价值成长基金助理杨磊
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: P2 J! O3 C$ |* U- w# ] 第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业" v9 S. Z; V8 e" E& a
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这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定) n. \% u0 j$ t$ k6 n) q4 a
) C/ B' F. Q" k0 T; W( Q6 g5 d 时任大成价值成长基金助理杨磊
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# G# k5 Q L; c) b: F A- I 第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合9 R$ u1 h( J) W* R+ L% ^
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袁青大成基金机械行业研讨员
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9 C( H, y$ [# K" U9 B9 u3 O 他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。) O* a! |$ j( i+ b+ C
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我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，& q$ W7 n' U) I/ D
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讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。0 F0 U' A$ d# O6 M% L' n0 j6 @
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0 q) k' o: |2 [- Q& z% l) M; y( ] 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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, d4 v' m/ s; Z' i8 w8 H 讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。
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大成景宏基金司理刘明
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刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨6 X2 W* Z, ?2 ^, I% `% |
0 H+ `8 C( J& q6 Z$ j4 |! } 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。, X/ m( W1 x2 S6 h- n2 J6 F# x$ q& O
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袁青大成基金机械行业研讨员
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他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。$ y2 Q; Z4 Z& S+ s- w" I
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大成景宏基金司理刘明
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. W6 X# M. x2 y b4 i 那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有
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讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。1 d% x! O) n8 s; p% G7 v
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后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。; M7 ?2 O& i ?, }$ x
9 ~% i2 Z m1 F5 H 到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。
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讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。3 }5 h' |) |# [! z
/ K$ q; D s F7 Z$ Z 大成景宏基金司理刘明& `( J% h& V# A4 Y
, j' [* e! c* G; A! O& ] 到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。
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讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。
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4 N: U9 }* n" R/ f( L 刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。
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* c; O; i/ |( d$ T8 J9 [ 讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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