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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 一只个股拿两年多，而且刚拿第一年，股价纹丝不动，可能很多投资者城市受不了，我们的记者也找到了像这样一位基金司理，看看他对于像这样的个股会往如何操作。$ Y7 T b7 N8 A" V$ Z8 o0 T! B
( x# P+ q( Q: @ 讲解：2006年4月，大成景宏基金司理刘明异常的愁闷，在4月火红的大盘眼前，刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧冬眠不动。
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9 ~; c- e4 w1 n P v% a7 ?/ Z 大成景宏基金司理刘明4 B$ l4 x! ]/ H# J2 f9 d( f; m% p. ~
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这是一个相当难熬的时间段，买一个股票一年多时间不挣钱，可能对自身的心理，也基础上将近到达极限了，可能要到达极限了。
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讲解：让刘明倍感压力的是一只代码很特别的个股，001696，宗申动力(001696,股吧)，一家生产发卖摩托车动员机的重庆友营上市公司，流通盘仅仅5000万。, y" i0 [2 L% e1 g
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大成景宏基金司理刘明% v! @1 W7 H& v% w" c2 [4 F: O/ l
3 r5 _5 x) W# S/ ?3 K( l 那时首先是我们的机械行业研讨员，也是我们这个基金的基金助理，就是我们团队的成员，就是袁青首先发现的9 ^+ e$ T. t% {' a2 C
5 S9 G/ g/ g& f, f; X2 E L 袁青大成基金机械行业研讨员* y5 C. p$ D$ a9 \7 g7 ~( H$ T3 x
4 J# b! Q5 V5 C) X7 S 这家公司实在是比较久，早就关注了，然后就特地往实地调研，调研后果，他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置。
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讲解：2005年头，袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力成长的良好远景，这时刘明开始考虑，每次投资前都要关注的另一个主要问题。
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就是廉价，以相对廉价的价钱，买到一只好的股票。好比宗申动力相对于机械板块它是廉价的，然后再相对于全部行业来讲也是廉价的，再相对于我的组合来讲，也是廉价，这几个前提都要廉价。
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" w5 e) l' d2 j9 P3 T2 ^ 讲解：2005年4月19号，宗申动力颁布了一季报，每股收益0.14元，同比增加100%，而此时，公司的股价彷徨在6元四周。刘明感到机遇来了。
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大成景宏基金司理刘明$ ?9 W% F9 n% G8 i
2 s% x$ w( P% @3 @# w 那时机械板块的同类企业估值应当在10到15倍，它大要是7到8倍，就是打了一个半数，这种平安边际是很高的，所以，就决策我就感到可以买了。' h$ v3 m$ @: V8 |& x6 O# f4 j
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讲解：然而就在刘明决策买进宗申动力的时候，刘明面对着投资宗申动力的第一次考验，各类不合和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值(090001,基金吧)成长基金助理的杨磊对那场不合的核心还记忆犹新。
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7 @* u$ x2 R p 时任大成价值成长基金助理杨磊
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" I4 b8 x2 ]) u 重要的不合，有三个方面，第一个重要是对活动性的不合，感到这个公司流通市值比较小，那时才2个多亿的流通市值。
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大成景宏基金司理刘明
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}) a8 C3 c4 z+ l& ? 茅台(600519,股吧)有一阵子活动性也不好，像宗申动力也不好，这不妨，但我全部组合的活动性仍是一个很好的状况这是一个很主要的4 b |4 D5 N" \, }0 O# K2 i" R
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时任大成价值成长基金助理杨磊5 j6 n7 X& w" f
$ ^& c+ ` |3 W9 i: H 第二个，就是行业风险的问题，由于行业那时它这个公司处在摩托车行业，这个行业在那时来看是一个不进流的一个行业2 @, x$ W4 b9 I8 L# X! s
5 N9 ^0 f y7 D8 `. a% @- e. U+ } 大成景宏基金司理刘明
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6 n* K# q. r% C Q {* q 这是市场的一个成见，它现实上是一个摩托车动员机的生产企业，摩托车动员机它技巧含量更高，壁垒更高，毛利率也更稳定! W; Q! A# u7 A/ q! q
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时任大成价值成长基金助理杨磊; i& S: L; a% x& R$ ]
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第三点，就是感到这个公司的成长型，即便PE估值是满低的，可是他能不能成长为一个巨大的企业，在这点上也是有不合
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袁青大成基金机械行业研讨员
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他们竞争力应当是国内是龙头企业，很是领先的一个位置讲解：在重复考量各类不合和质疑之后，迎着各类压力，刘明仍是保持了自身的决策，开始小幅建仓宗申动力。
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9 I& \ a9 y4 k3 C. [8 `0 M 袁青大成基金机械行业研讨员' H2 ?1 z+ z+ i
% w: \8 r' o" m `" G2 X 我们预期今后，就是他的信息业绩报出今后，这个市场应当是在会很快地接收他，然后股价上有很好的反映，
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讲解：2005年8月和10月，宗申动力接踵宣布了半年报和三季报，净利润均坚持了20%的增加，此次投资似乎正依照刘明和袁青的预期成长。然而市场在这时似乎和他们开起了打趣。( R: E* p. P$ j* @) [' u
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& Z. Q+ U2 c5 e2 U4 k 有一段时间低于我的成本，后来又高一点，然后低一点，它就一向在这个成本四周波动。
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讲解：虽然业绩坚持了稳定的增加，但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨，一向在5、6块钱，刘明的成本价四周彷徨。对此，刘明似乎并不介怀。" I( ^6 n& ?1 ^# R- c- D* E: y
1 j- h4 ?) B. g0 Z* @- X) A9 D 大成景宏基金司理刘明5 [. u4 ]7 k+ i; N
9 Y0 z7 j: X+ h 刚开始，由于我买进一只股票的时候会考虑，就是说都有一个预判，就是说半年不涨我应当关系不大，我感到它早晚会涨0 b# F# l% B3 w2 @8 c
9 G0 W/ h6 I; n6 |4 c( }# q 讲解：2005年下半年，市场依旧在熊市的尾声中，羸弱的行进着。而市场整体的不景气，也削减了刘明的短期压力。在那段时间，刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变更。4 V% U3 a% ], e% M+ v
9 L! t1 @/ `7 @; S 袁青大成基金机械行业研讨员6 T/ v4 ?8 D1 ^) R6 H1 }1 c
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他买了今后，又让我做更多的研讨，不断地又反馈，然后一路往结合调研。
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3 G: F2 }8 X. g: o 大成景宏基金司理刘明
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; J7 ^3 c& p; b4 O 那时交换完今后，包含跟上市公司也交换，感到仍是一个市场成见，然后我就持续持有，持续持有6 n: ]! N* G$ Y- i8 O9 Y
1 A c, M% m5 G7 L0 ^( Z" } 讲解：跟着对公司基本面的承认度不断进步，刘明在持续持有的同时，又持续加仓，到2005年末，刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力到达了上限，流通股本的10%。: A. r; Y: q* p4 H$ ~, _+ S! k
5 I: M* @8 s2 K8 f( n 大成景宏基金司理刘明- K. s- j, c X; Q
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后来加仓，均匀成本此刻应当在3块多，3块多的均匀成本。) h4 C2 W# O0 |( q( E* X3 U
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到2005年末，刘明拿宗申动力已经半年了，依照他的尺度，这是可以忍耐的，那么之后，宗申动力是否依照刘明的预期进行的呢？我们接下来持续看刘明的故事。
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讲解：虽然刘明大幅加仓，但宗申动力依旧连续的横盘整理，在这种横盘与刘明的耐心等候中，时间偷偷的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。% r6 O; p2 k" B* j
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大成景宏基金司理刘明
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到06年，06年这时候，06年的压力就更大了，由于06年的行情开始上半年，开始走得很是强，这个股票，就一向爬着仍是不动，基础上是纹丝不动。
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讲解：2006年上半年，证券市场迎来了久违的牛市，4月底，上证综指已敲开了1400点的大门，诸多个股较年头都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年头仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。 G0 }# ]( L" `) U0 }6 t
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刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低，活动性又不是很好，公司内部外部，城市有一些质疑，城市有一些质疑，这种质疑，会传到我们这个管理小组，我们像基金司理，包含我们助理，城市蒙受到挺大的压力。
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" ~$ I& q6 D2 X$ x+ ]) [( C 讲解：刘明过后回想，2006年3、4月份，对他来说，是相当难熬的一段时间。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
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