最新厘革：番茄酱最新报价已经环比上月涨20%，达850 美元/吨。自2010年8 月5 日进入2010/2011 年榨季以来，中国番茄酱代价一起上扬，从二季度的600 美元/吨上涨到8 月初的700 美元/吨，至9 月中旬，最新报价已经到达850 美元/吨。中国番茄酱行业已度过了2010 年二季度最低谷时期，代价上涨趋势已经明确，符合我们7 月行业陈诉的看涨预期。 超预期因素：中国番茄酱减产幅度大概高出40%，超出我们之前30%预期（也是市场最灰心预期），因此代价上涨也将超预期。据行业协会最新预计，2010/2011 年度新疆番茄酱产量约50 万吨，内蒙20 余万吨，天下总量约80 万吨，同比减产40%以上。基于此，我们预计本榨季中国番茄酱代价将高出900 美元/吨，将超出我们（更高出市场）的预期。减产超预期的缘故因由在于：
5 g% G. x s! U3 g- [" y3 E ? 1.恶劣气候导致固形物含量降落22%。0 q+ _5 x; X4 \" |, S( D6 w
? 2.恶劣气候导致亩产降落约25-30%。, q7 g* X- \4 b, f% ^0 y, R
? 3.番茄加工期大概收缩10-20 天。8 [3 u }' l) q3 ]) j
投资标的：中粮屯河，新中基。投资亮点在于：存货惜售迎来“出头之日”。在我们7 月陈诉中已指出，现在中国约有40 万吨存酱，由中粮屯河和新中基控制，其他小厂根本无存货。详细来看，(1)中粮屯河库存约25 万吨，因9 月酱价上涨较快，现在已经克制存酱报价，继续持酱待涨。这批酱资源约700 美元/吨（按2009 年360 元/吨质料代价估算）。假如按850 美元/吨盘算，将红利150?5?.78=2.54 亿元，增厚EPS 0.25元。(2)新中基持有约15 万吨酱，假设50%用于直接贩卖，红利增长约150?.5?.78=0.76 亿元，增厚EPS 0.16 元。预计2010 年中粮屯河EPS 为0.31 元，新中基为0.10 元。（申银万国证券研究所）& V0 d, j* n* b9 J, D4 t
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发表于 2019-5-6 09:00:12