结论或投资发起：（1）食品饮料行业半年报净利润同比增长35%以上的公司预计重要有：洋河股份、承德露露、山西汾酒、古井贡酒、金种子等，这些公司上半年均得到显着超额收益。（2）7-8 月食品饮料行业预计与大盘根本同步，来由：预计多数公司中报平庸；斲丧税加强征收仍在讨论中，预计五粮液等部门公司红利将受影响。9-12 月食品饮料行业有望得到超额收益，来由：旺季到临，提价预期再现；四序度估值切换至2011PE 时感觉不贵了。（3）发起7-8 月回调时择机设置洋河股份、五粮液、山西汾酒、承德露露、伊利股份（中报后）、张裕A、贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒等品种，关注双汇发展后续的整合方案以及古井贡酒、金种子酒、酒鬼酒等高发展的连续性。短期发起重点关注有焦点竞争力且中报业绩有望不错的洋河股份，150 元附近可积极设置。 各子行业分析。（1）白酒：1-5 月白酒行业贩卖收入和利润总额分别增长42.0%和45.2%。古井贡酒7 月2 日已预增半年报“约0.45 元，约增长200%”，金种子酒6 月18 日就预增半年报“约0.1496 元-0.1688 元，增长152%-184%”，相当积极，而一向低调行事的洋河股份预计增幅高出之前预告的50-70%，我们推测洋河股份半年报EPS2.37 元，净利润同比增长81%左右。其他白酒企业中报EPS 及增速推测：五粮液0.54 元，增长28%；山西汾酒0.76 元，增长43%；贵州茅台3.19 元，增长8%；泸州老窖0.74 元，增长21%；水井坊0.22 元，增长4%。白酒行业的板块性时机预计在9-12 月，最有动力、最有本事连续较快增长的是洋河股份，这与江浙一带的商业文化较好有关，斲丧品中的娃哈哈、苏宁电器、罗莱家纺均在江浙。（2）啤酒：1-5 月行业贩卖收入和利润总额分别同比增长8.2%和19.1%，增速较1-2 月显着回落，行业毛利率31.0%，较1-2 月回落0.3 个百分点，但仍较客岁同期上升1.3 个百分点。毛利率同比上升重要是由于本年上半年啤酒行业使用低价大麦。预计下半年啤酒行业毛利率同比的提拔幅度将收窄。青岛啤酒中报预计0.606 元，增长28%；燕京啤酒预计0.33元，增长25%。（3）葡萄酒：1-5 月行业贩卖收入和利润总额分别同比增长22.5%和22.7%，张裕A 中报预计1.1 元，同比增长27%。（4）黄酒：1-5 月行业贩卖收入和利润总额分别同比增长22.2%和18.7%。金枫酒业预计中报0.175 元，同比降落6%；古越龙山预计中报0.082 元，增长31%。在1 月中旬市场欢呼金枫酒业的世博概念时，我们曾反复提示此中的风险。（5）乳成品：1-5 月行业贩卖收入同比增长17.7%，增速较1-2 月回落0.9 个百分点；利润总额同比降落10.4%，增速较1-2 月回落19.4 个百分点；行业毛利率22.5%，较1-2 月回落1.2 个百分点，较客岁同期回落2.8 个百分点，重要是由于生产本钱上升（3-5 月原奶收购代价同比上涨14.4%）。伊利股份中报预计0.344 元，增长8%左右。（6）肉成品：1-5 月行业贩卖收入和利润总额分别同比增长30.7%和43.7%，双汇发展中报预计0.764 元，增长27%。别的，承德露露预计中报0.66-0.69 元，同比增长140%左右；三全食品预计0.319 元，增长24%。（申银万国证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:02:26