投资选择：关注中报业绩增父老。农业上市公司中报业绩连续披露，受季候性和自然灾难等因素影响，农业上市公司中报业绩出现分化。我们看好部分主营具有核心竞争力、整年业绩预期一连增长的农业上市公司，三季度下调大概是到场机会。重点保举：獐子岛（中报增长320%，下同）、登海种业（125%，四序度种子进入贩卖）、中牧股份（31%，上半年实际筹谋业绩较好）、安琪酵母（36%，股权过户，6 月起少数股东损益回归上市公司）、海大团体（23%，市场拓展较好），圣农发展（-14%，下半年鸡肉代价回升，灾后规复）、及业绩预期好转的敦煌种业（193%，母公司计提淘汰）、东方海洋（32%，海参养殖业务利润贡献渐渐增长）、好当家（9%，海参消耗一连增长）、农产物（51%，转让渔人船埠51%股权收益，假设民润超市剩余亏损全部计提冲抵）。 缘故因由与逻辑：三季度通常是农业上市公司业绩低点，季候性因素和自然灾难影响尤为显着：①季候性因素。二季度很多子行业进入贩卖或消耗淡节，如杂交玉米种子行业、海洋养殖等；但部分子行业进入或渐渐贩卖旺季，如水产饲料、鸡肉消耗、动物疫苗（秋防招标）等。②自然灾难影响。2010 年上半年，西南干旱、北方低温，继而南边大水等自然灾难频发，干系地区上市公司受灾影响显着，重要有绿大地（干旱）、圣农发展（肉鸡养殖场遭大水淹）等，水产饲料类上市公司，尤其是市场处于西南地区的饲料企业，因卑鄙水产养殖业遭旱灾（池塘干枯）、水患影响，饲料贩卖不畅，如通威股份、新渴望等，气候厘革还是影响农业上市公司业绩的告急因素。/ u Q, U6 g* u& A5 a+ g5 M2 h
国际重要农产物代价品评：粮食：近两周，CBOT 粮食代价团体上涨，小麦涨幅居前（约涨14%），玉米、大豆分别涨10%、5%，糙米约跌2%；棉花：Cotlook 指数回落，国际市场经济面担心，美棉莳植面积增长且当宿世产条件较好；糖：受需求茂盛，及印度进入新制糖年之前巴西的产量将渐渐淘汰等因素的推动，ICE 原糖期货代价小幅上涨1%；橙汁：国际冰冻橙汁代价小幅回落，两周下跌3%。- b& E. _- V* s7 S: X
国内重要农产物代价品评：粮食：近两周，天下批发市场粮食代价稳中略涨，小麦代价约涨3%，粳米、大豆、玉米代价根本稳固；棉花：328 级棉花代价涨势放缓，抛储60 万吨棉花配额预案已获批、卑鄙棉纱代价开始回调、三季度纺织淡季等因素对棉价压力显着；糖：国内糖价小幅上涨，高温需求还是短期糖价的支持，国家于7 月6 日放储10 万吨国储糖对市场打压作用有限，但下榨季国际、国内增产预期压力仍存；糖蜜：卑鄙需求一连低迷拖累糖蜜代价高位回落；生猪：6 月生猪存栏出现本年来初次环比增长，猪价近期止跌回升，预计随着四序度猪肉消耗需求增长，生猪代价将显着回升；肉鸡苗：山东地区肉鸡苗代价止跌反弹，毛鸡代价上涨使养殖户补栏增多，动员肉鸡苗代价显着回升。（申银万国证券研究所）! c' E) ~; l1 `8 x8 k
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发表于 2019-5-6 09:02:25