| 大家知道2018年号称是过去十年最困难的一年,从数据的表现来看也确实如此。 7 W' A% ~% b* k* _& P" d" i5 W比如说我们的GDP增速创十年新低,我们的投资也都创一二十年的新低,我们的大类资产的表现,2018年A股在全球的大类资产里面跌幅仅次于比特币。" N5 ^9 D. p6 f' _6 m/ f; K' H
 所以有人在去年底悲观地说:“2018年是过去十年最困难的一年。与此同时,2018年将是未来十年最好的一年”。大家一听心都凉了,是吧?$ w/ X. h7 f' E" [
 但是在去年底,大家知道我提出一个观点,叫做最好的投资机会就在中国,今年出我们提出的观点叫否极泰来,为什么我们有这样的判断?+ c& K% Q( N/ J( f" k. w
 首先我们来看2018年为什么我们的经济和资本市场表现的这么困难?我认为有这么几个原因:
 $ p7 P0 r0 g& s. Q3 G第一,2018年全球货币都是收紧的,美联储加息,所以美国经济也是见顶回落。第二,中美贸易关系,对我们外需产生了挑战。第三,大家知道去年金融去杠杆,我们的流动性收紧。& c* x0 o) F# P) `5 \7 V6 ]! b0 A& h
 这些因素在去年出现了一个叠加。+ x8 R- J  W/ F  e! n1 O! e
 但是我在这里想强调一点:还有周期自身的力量。在去年我们是去库存周期。
 . J' t8 u+ X0 W$ c! ~经济有意思的地方在哪里呢?如果你经历过几次周期以后,你更加感到经济自身规律的强大。
 0 U% ~1 v' x% c* ^( y5 M5 p8 U在2018年,我们是一轮去库存周期,上半年是滞涨,消灭货币和财富,下半年我们进入主动去库存阶段。去年周期的力量、政策的力量和外部的力量叠加,造就了2018年是非常困难的一年。那对于2019年,投资的情况如何呢?接下来就原油、股指,BTC、黄金来进行分析。
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 经过4月初的一波疯狂拉升,比特币王者归来,成为年初至今(YTD)收益率最高的资产之一,将纳指、标普500、原油、黄金等多数大类资产抛在身后。
 ) |0 `0 P; p& u1 f; Y" W' lBTC表现抢眼8 o- b- x3 ~% W4 j* M6 x' n
 4月第一周,比特币就闯过重重关口,从4130美元一路飙升至5300美元。
 * h# @/ }% H6 m& \. f; o自月初反弹以来,BTC价格一直维持在4800美元至5300美元区间,鉴于其年初价格为3760美元,BTC年初至今收益率超40%,表现颇为亮眼。
 : ~  P7 ]3 g; f! |" d& H$ M原油、股票、黄金等大类资产虽然也有不俗表现,但对比比特币还是略显逊色。
 6 l* R2 x: G( a5 J% K! u' s原油% k! H! B+ W7 B4 e
 今年以来原油市场表现出众。一月初,WTI原油价格还停留在46.3美元,经过四个月的爬升最终突破63美元,年初至今上涨近37%。3 H2 {1 M4 R6 z
 国际油价自2014年下跌以来一直处于历史低点。专家认为,美国石油产量凭借水力压裂技术创新高,沙特阿拉伯保持高石油产量,全球经济增长减缓及美元走高等因素都有可能导致原油市场供过于求,进而影响油价随之走低。$ P, R1 E" W! Z7 c3 J" S1 U
 据此前CNBC报道,2019年原油需求好于预期,同时受利比亚冲突、OPEC持续削减供应及美国制裁伊朗和委内瑞拉等因素提振,油价再度上涨,原油期货也产生较高的投资收益回报率。
 9 o; n: m5 a# C$ n" a- ?: `美国三大股指——道琼斯工业股票指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数——均斩获两位数的涨幅。
 : H' |' P- ^$ V% n& e8 x; e黄金
 S$ p/ v/ q3 [* n比特币“竞争对手”黄金反而表现不佳。
 + g0 {. D5 C2 d8 B" w7 v. b投资者投资黄金往往是为了均衡收益、分散风险。过去10年,黄金价格平均每年上涨4.8%。
 / r# U/ i! b2 a& B$ f但今年1月以来至今,金价已累计下跌0.4%,远低于比特币40%的回报率。' y# K" `2 o' y) j
 研究公司Fundstrat Global联合创始人Tom Lee此前接受MarketWatch采访时表示,横贯2018年的熊市已成为过去式。当前市场的风险偏好有所上升,投资者对比特币兴趣增加,或许会助推BTC价格在2019年轻松突破10000美元大关。- T0 q3 |( K/ V8 ]7 {
 Delphi Digital分析师也表示,鉴于当前经济增长放缓和盈利疲软的前景,成长型资产往往能跑赢大盘。
 0 P/ C2 p! B& c( N“采用成长型策略的投资者往往会倾向于风险较大但收益预期更优的资产进行投资,比如比特币。”/ b2 e: J- p4 V& i
 另外,比特币还是过去十年来表现最好的资产,从历史数据来看,BTC的年度低点从2015年的185美元一路飙升,到去年升至3200美元,翻了16倍之多。
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