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 新浪财经讯 5月12日消息，新浪财经独家拿到的文件显示，财政部、中国人民银行[微博]、银监会联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。市场认为，这是继昨天国务院发25号文允许地方保留税收优惠之后的又一大利好。
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其中将允许地方债纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围，纳入中国央行[微博]常备借贷便利(SLF)，中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)的抵押品范围，以及纳入商业而银行质押贷款的抵(质)押品范围，可按规定在交易场所开展回购交易。4 `1 l& O/ q$ W9 t* x1 c$ l. M
, R6 C/ E4 ]) C 海通证券(28.66, 0.40, 1.42%)分析称，地方债纳入抵押品框架，解决购债资金的担忧，利好利率债。一是存量债务中到期的银行贷款部分可直接置换成地方债、不挤占原有配债资金，二是银行可通过PSL、SLF、国库现金等多种方式获取较低成本资金，缓解因负债端成本过高而不愿购债的压力。9 [4 _# q! v7 P+ h8 w
( I# O5 p \/ n/ Z( a" ^3 j 另外还有市场人士指出，这是继昨天国务院发25号文允许地方保留税收优惠之后的又一大利好。影响至少体现在以下三个方面：一是提高地方债吸引力，便于落实地方存量债务的置换；二是提高地方债吸引力，便于新增债券的发行；三是如果前面两点落实，地方政府可以借此度过减收增支的难关，解决保增长面临的资金问题，有助于保7目标的实现。, s" N/ h0 a2 Q9 i5 ^' m$ u0 t# S
) G: ]9 L" t8 h. a$ Y 而申万策略则认为，这对银行会带来预期的坏账风险下降，特别是对于海外的QFII等边际投资者是绝对利好；但是长期而言，根据美国QE的研究，涨得最多的却是传媒科技和医药。“我们认为银行可以适度上涨，但监管层的慢牛要求仍然是抑制银行股持续行情的核心。”4 N+ q" u; ^; U7 P' i' X+ e0 l
2 @$ S8 ~# N' m% O( E3 thttp://d7.sina.com.cn/pfpghc2/201504/14/eed914455dac4b2ebdccd36b1063d8df.jpg
+ \- |; b3 F& ~* m' N7 n 另外，文件规定采用定向承销方式发行地方债。海通证券认为这是延续了去杠杆过程中、政府维持低利率的思路，目前属于债市牛陡行情，3-5年期品种具有下行空间；而地方债发行冲击隐忧解除，长端国债利率也有望逐步回落。1 k6 @0 J" n3 Y! B
. N: ], }8 m K6 g4 Q; R% G 海通证券分析称，文件规定置换债券中对存量债务中的贷款部分定向发行，对其他债务经协商也可采取定向发行，今年净增的6000亿仍采用公开发行；而13年6月底存量债务中贷款占比50.8%，15年到期一类债务约1.86万亿，若贷款全被置换，估算最多有超过9000亿贷款采取定向发行。8 [' e' s3 x: m7 R) h+ P8 h
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文件指出，发行利率下限为同期限国债收益率，上限为国债收益率上浮30%，当前1年期国债收益率约2.6%，10年期约3.4%，据此估算1年期定向地方债发行区间约2.6%-3.4%，10年期为3.4%-4.4%。
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文件还规定，定向发行承销团由存量债务中定向债务对应债权人组成，最低申购额为发行额中该债权人对应债务所占比例，最高申购额为：定向置换债务中该承销团成员尚未解除的债权总额。海通证券表示，这意味着定向发行实为摊派发行，地方债需求无忧。(新浪财经 许旻 发自上海) | 
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发表于 2019-5-21 15:46:57